Thành thật mà nói, tôi đã thấy quá nhiều dự án #Web3 kể "những câu chuyện" trong hai năm qua, nhưng ở châu Á, thực tế chỉ có một dự án có thể tích hợp những câu chuyện đó vào khuôn khổ pháp lý, bản cáo bạch IPO và thị trường vốn chính thống—#HashKey (@HashKeyGroup).
Giờ đây, sau khi chính thức vượt qua phiên điều trần niêm yết của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông và dự kiến niêm yết vào ngày 17 tháng 12, HashKey cũng đã thu hút được ba nhà đầu tư trụ cột hàng đầu trong lĩnh vực tài chính: UBS, Fidelity và CDH Investments. Đội hình này khá ấn tượng; không chỉ đơn thuần là "sự hỗ trợ" mà còn là một cuộc bỏ phiếu bằng tiền thật. Các nhà đầu tư nước ngoài bị thu hút bởi cách tiếp cận tuân thủ của HashKey, và CDH Investments hiểu rõ giá trị của nền tảng này. Là một nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm, đây là lần đầu tiên tôi cảm thấy Hồng Kông đã chuyển từ "thử nghiệm" sang "nghiêm túc", và việc #HashKey niêm yết chính là bước khởi đầu.
1️⃣Giá trị cốt lõi của HashKey - Khả năng tuân thủ hệ thống: Hầu hết sàn giao dịch đều bắt đầu bằng cách "niêm yết các đồng tiền mới và tăng khối lượng giao dịch", nhưng HashKey lại đi ngược lại xu hướng và bắt đầu bằng "khuôn khổ tuân thủ quy định toàn diện từ trên xuống", thiết lập tiêu chuẩn cao ngay từ đầu.
Hai con đường phát triển này dẫn đến những kết quả hoàn toàn khác biệt: khối lượng giao dịch có thể được thổi phồng, token có thể ra mắt và quảng cáo bán lẻ có thể được triển khai. Tuy nhiên, khả năng tuân thủ, khuôn khổ kiểm soát rủi ro cấp độ tổ chức, khả năng quản lý tài sản và cơ sở hạ tầng Chuỗi hoàn toàn không thể sao chép và cần đủ thời gian lắng đọng và phát triển.
Con đường này có thể bắt đầu chậm, nhưng nó ngày càng trở nên ổn định hơn theo thời gian.
▸ 2018–2021: Trong khi những sàn giao dịch khác đang điên cuồng chạy theo khối lượng giao dịch, họ đã xây dựng cơ sở hạ tầng, triển khai KYC, kiểm soát rủi ro, lưu ký và kiểm soát tuân thủ nội bộ. Nghe có vẻ khiêm tốn, nhưng đây chính là "hệ điều hành nền tảng" đòi hỏi phải có giấy phép.
▸ Nhận giấy phép vào năm 2022: Một bước ngoặt và một rào cản gia nhập. Trở thành một trong sàn giao dịch tài sản ảo đầu tiên nhận được giấy phép Loại 1/7 không chỉ là một "giấy phép"; về cơ bản, nó có nghĩa là có thể phục vụ khách hàng theo tiêu chuẩn của các tổ chức tài chính truyền thống. Đây không chỉ là một chứng chỉ đơn thuần; đó là HashKey đảm bảo tấm vé hợp tác với các ngân hàng, tổ chức tài chính và quỹ đầu tư.
▸ Từ năm 2023 đến nay: Hệ sinh thái HashKey về cơ bản đã được hình thành • Sàn giao dịch: Mở rộng từ nhà đầu tư chuyên nghiệp sang nhà đầu tư bán lẻ • Dịch vụ lưu ký, OTC và đặt cược: Một chuỗi hoàn chỉnh • Hashkey Capital: Một trong những công ty quản lý quỹ thứ cấp và VC blockchain lớn nhất châu Á • HashKey Chain: Xây dựng mạng lưới cơ bản cho RWA và tài sản trên Chuỗi của tổ chức Nhiều người nghĩ rằng HashKey là một " sàn giao dịch". Nhưng nếu bạn xem xét kỹ cấu trúc của nó, bạn sẽ thấy rằng nó đang xây dựng: nền tảng tuân thủ cho thị trường tài sản kỹ thuật số Hồng Kông, tương đương với Coinbase trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
2️⃣ Chúng tôi không dựa vào việc "thu phí giao dịch" để kiếm sống; thay vào đó, chúng tôi "giúp các tổ chức kiếm tiền".
Nhiều người nghĩ HashKey chỉ là một sàn giao dịch. Sai rồi! Cốt lõi của nó thực chất là một hệ thống ba trong một: "quản lý tài sản + cơ sở hạ tầng + đầu tư".
Với 7,8 tỷ đô la Hồng Kông được quản lý (tính đến tháng 9 năm 2025), đây là một trong những tổ chức quản lý tài sản kỹ thuật số được cấp phép lớn nhất ở Châu Á; lợi nhuận quỹ của tổ chức này vượt quá 10 lần, gấp đôi mức trung bình của ngành (dữ liệu từ Frost & Sullivan); tổ chức này đã đầu tư vào hơn 400 dự án, bao gồm toàn bộ chuỗi từ VC giai đoạn đầu đến thị trường thứ cấp.
Công ty cũng phát triển Chuỗi riêng của mình — HashKey Chain — không phải để phát hành token nhằm đầu cơ vào các tài sản vô giá trị, mà là để hợp pháp hóa " tài sản thực tế" như trái phiếu, bất động sản và thị phần quỹ lên Chuỗi. Đây chính xác là bước tiếp theo trong xu hướng " token hóa RWA" đang bùng nổ hiện nay, mà các tập đoàn tài chính toàn cầu đang nỗ lực tìm chỗ đứng.
Do đó, HashKey không chỉ là một "sàn giao dịch " mà còn là một nhà đầu tư có tư duy tiến bộ "đầu tư vào các dự án, lĩnh vực và tương lai". Mô hình tăng trưởng "hệ sinh thái cộng với quản lý tài sản " này là điều mà chưa ai trong ngành tài sản ảo của Hồng Kông có thể sao chép được cho đến nay.
3️⃣ Tài chính: Đằng sau tăng trưởng nhanh chóng là những "biến động hợp lý trong giai đoạn chuyển đổi".
Nhìn vào báo cáo tài chính ba năm liên tiếp lỗ vốn(gần 1,2 tỷ đô la Hồng Kông vào năm 2024), nhiều người có thể sẽ cau mày. Nhưng khi xem xét kỹ hơn, có thể thấy rằng những khoản lỗ này không phải là lỗ vốn hoạt động, mà là các khoản đầu tư chiến lược.
Biên lợi nhuận gộp của HashKey luôn ở mức trên 70% (73,9% vào năm 2024), cho thấy mô hình kinh doanh của công ty vốn dĩ có lợi nhuận. Lỗ vốn chủ yếu đến từ: nghiên cứu và phát triển công nghệ (như HashKey Chain), cấp phép và tuân thủ, xây dựng đội ngũ toàn cầu và các khoản đầu tư giai đoạn đầu. Hiện tại, công ty có 1,657 tỷ đô la Hồng Kông tiền mặt và 592 triệu đô la Hồng Kông tài sản kỹ thuật số, cho thấy dòng tiền cực kỳ lành mạnh.
Điều này tương tự như khoản lỗ của Tesla năm 2019, nhưng không ai đặt câu hỏi về rào cản công nghệ và tham vọng hệ sinh thái của công ty. HashKey hiện đang làm điều tương tự - sử dụng khoản đầu tư lớn để tạo ra hệ thống bảo vệ dài hạn.
Cuối cùng, #HashKey sẽ được niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào ngày 17 tháng 12. Hôm nay tôi thấy Futu cũng đang hỗ trợ đăng ký IPO, vì vậy tôi phải ủng hộ "cổ phiếu crypto đầu tiên của Hồng Kông". Nếu Coinbase đại diện cho "mô hình Mỹ" - trước tiên xây dựng một lượng người dùng lớn, sau đó theo đuổi việc tuân thủ; thì HashKey đại diện cho "mô hình Hồng Kông" - trước tiên đạt được sự tuân thủ, sau đó phục vụ các tổ chức, và cuối cùng là thúc đẩy hệ sinh thái. Trong bối cảnh thị trường vốn Trung Quốc, con đường của HashKey sẽ ổn định và bền vững hơn. Tôi tin rằng các tổ chức quốc tế đang tìm cách thâm nhập thị trường châu Á sẽ coi HashKey là một "cổng tuân thủ". Nếu thành công, một loạt các công ty tương tự sẽ noi theo, hình thành nên "lĩnh vực chứng khoán tài chính kỹ thuật số Hồng Kông", tạo ra hiệu ứng cụm. Coinbase của châu Á đang giương buồm ra khơi; hãy cùng chờ xem! 🧐 @siyahashkey
