2024 年 5 月 22 日，一场由 CoinEx 在 X（CoinEx Global）上发起的题为“以太坊 ETF vs高 FDV 困局：未来市场走向如何？”的大讨论引起了加密货币投资者的关注，并迅速在一些社群中传播。由于加密货币领域近期「以太坊 ETF」、「高 FDV 困局」、「高市值低流通」以及「VC 项目」等相关话题被广大投资者高度关注和探讨，截至发稿前，该事件的关注度依然持续发酵中。
在 CoinEx 主导的讨论中，嘉宾们一致认为，市场对以太坊 ETF 的核准抱有很高的期望，但都不确定何时获批，是明天还是短期内。
WoShy @bc1qWorkShy 认为近期以太币价格的飙升引证了这个预期，并补充说历史上每一次 SEC 对加密资产的决定都对加密货币的长期价格产生了重大影响。
VIP3 @web3vip 表示，美国前总统川普对加密货币的认可，对加密货币市场是一种支持，未来对以太币乃至其他加密货币的价格影响或会倍增。
关于高 FDV：质疑与探讨
FDV，即（Fully Diluted Valuation）。指代币的完全稀释价值，是当前币价乘以流通量所得的市值。在产业的上涨周期中，多数投资人会把高 FDV 当作投资的重要考量指标。在众多的探讨声音中，一大分歧点在于，有人认为由于多数 VC 项目当前流通量仅为总流通量的十分之一甚至更低，代币完全稀释后的估值已然泡沫化，短期看高 FDV 已经没有实际参考价值，投资人依赖高 FDV 作为投资决策考量点，只会栽跟头，这对新进的投资人而言，无疑是一大投资陷阱。
而反方则认为这完全是市场的供需关系决定，无法认为干预。尤其是前段时间行情低迷暴露出的一系列 VC 项目腰斩的现象，根本原因为产业流动性不足所导致的。况且，产业发展趋向于专业化，事关投资发掘的「两价发现」（价格和价值发现）的逻辑和标准也在变化，不能以固化的思维和角度简单地把问题归咎于项目的高 FDV 。
诚然，加密产业向好发展，增量是必要考量。在业界内外众多布道者、先驱者的不懈努力下，让 BTC ETF 顺利通过，为行业带来了持续的增量，把全球加密货币总体市值推高到了$2.6T，其中比特币的市值为1.37T，位列全球资产排名第九位（根据 companiesmarketcap.com 的数据）。而随之而来的以太坊 ETF 通过，势必会引来更多增量——不只是增量资金，还有增量投资者/用户。那么，如何才能免遭高 FDV 的陷阱，则成众多新进投资者乃至部分产业老兵的强烈诉求。
免除高 FDV困 局，交易所专案挑选是关键
毫无疑问，ETF 势必引导增量用户和增量资金入场，而「高 FDV 困局」则最终导致存量削减，一增一减，长远看不利于加密货币行业常态化、规模化、可持续的发展趋势。要解决高 FDV 困局，我们需要了解 VC 专案为何倾向于「低流通，高估值」的设定：因为既定的市场需求量之下，由于短期内市场流动性的稀缺，专案代币较低的流通量更有利于代币价格的设定。这里不得不谈三个角色：交换、新用户以及 VC。我们知道，专业化的交易者/投资者自有一套完善的投资理念，在该议题中自然排除在外。而 VC 对专案代币「低流通、高 FDV」的设定，主要是为了在代币上线之初有较高的定价权以便更好地实现推高 FDV 的目标。所以，真正能够解决新用户「高 FDV 困境」的关键角色，只能是交易所。
作为一个致力于让加密货币交易更简单的全球领先加密资产交易平台，CoinEx 认为：只有不断专注于打磨产品和服务，完善用户体验，坚持为用户不断推出优质资产，满足用户的多元化投资需求，才能服务更多加密资产用户。在这个过程中，专案遴选是一大关键，而交易所要充分发挥作用，才能让更多投资人免除「高 FDV 困局」。一直以来，CoinEx 持续优化专案遴选标准，逐渐形成了一套基于「好、快、全」的上币机制，且重点发掘和关注那些具有低估值、高成长的创新型优质项目，获得广大投资者（尤其是新进投资者）的青睐。
正如 CoinEx 主导的 X Space 活动中嘉宾 TMJ 所说的：
所有优质专案的价值最终都会被发现，它们需要的只是时间。
加密资产产业的未来，我们共同拭目以待。
关于 CoinEx
CoinEx 成立于 2017 年 12 月，始终坚持「用户至上」的品牌理念，提供币币交易、永续合约、杠杆交易、质押借币和策略交易等多种产品及服务。凭借著用户驱动的市场导向，丰富多元的产品功能和精益求精的产品服务，CoinEx 已成为支援 1,000+ 币种、1,500+ 交易对、服务全球 200 多个国家和地区超 500 万用户的交易所，为他们提供简洁直觉、专业稳定的加密资产交易服务，为他们的加密之旅保驾护航。
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