Chainfeeds 导读：
Mechanism Capital 联合创始人 Andrew Kang 发文分析以太坊 ETF 的影响。在他看来，相比 BTC ETF 为许多新买家打开了在其投资组合中配置比特币的大门，ETH ETF 的影响不那么明显。ETH ETF 能带来的上涨空间也不会太大，除非以太坊开发出一条令人信服的途径来改善其经济效益。
文章来源：
https://x.com/Rewkang/status/1804735595111211104
文章作者：
Andrew Kang
观点：
Andrew Kang：总的来说，比特币 ETF 的资产管理规模已达到 500 亿美元。从这里我们可以简单地推断到以太坊。就我个人而言，我的基准是 15%。从 BTC 的 50 亿美元真实净值开始，根据 ETH 市值（占 BTC 的 33%）和 0.5 的访问系数进行调整，我们得出 8.4 亿美元的真实净买入和 25.2 亿美元的报告净值。有一些合理的观点认为，ETHE 的过手量比 GBTC 少，因此乐观的情况下，我认为真实净买入量为 15 亿美元，报告净买入量为 45 亿美元。这大约是 BTC 流量的 30%。无论哪种情况，真实净买入量都远低于 ETF 的衍生品前置流量（28 亿美元），这还不包括现货前置流量。这意味着 ETF 的价格已经超过了预期。我甚至预计，fugazi（delta 中性）流量前几周会比较低，有两个原因。首先，批准是个意外，发行商没有那么多时间去说服大持有人将其 ETH 转换为 ETF 形式。第二，对持有者来说，转换的吸引力较小，因为他们需要放弃质押、流动性挖矿或利用 ETH 作为 DeFi 的抵押品所带来的收益。这是否意味着 ETH 将归零？当然不是，在一定的价格上，它将被认为是物有所值的，当 BTC 在未来上涨时，它也会在一定程度上被拉高。在 ETF 推出之前，我预计 ETH 的交易价格为 3000 美元至 3800 美元。ETF 推出后，我的预期是 2400 美元至 3000 美元。但是，如果 BTC 在 2024 年第四季度末 / 2025 年第一季度升至 10 万美元，那么可能会带领 ETH 达到 ATH，但 ETHBTC 会更低。我预计 ETHBTC 将继续走下坡路，明年的比值将在 0.035 到 0.06 之间。【原文为英文】
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