以太坊智能合约的出现才几年时间，DeFi 项目的总锁定价值已超过 2800 亿美元。早期的 DeFi 项目如 MakerDAO 和Aave仍然竞争激烈，甚至占据市场主导地位，而新的创新项目不断涌现，希望开辟出自己的一片天地。
7 月 2 日，Kamino 在 X 平台上宣布引入 PYUSD，并启动一项激励计划，该计划将根据资金流入情况进行更新。用户只需将资金存入 Kamino Lend 主市场，即可获得 PYUSD 奖励；存入越多，奖励越高。随着大量资金流入 Kamino Lend，PYUSD 的流动性将显著增长，Kamino 将迎来一波新的活跃。
01 差异化竞争力
Kamino Finance 是基于Solana区块链构建的协议，最近已成为 DeFi 领域重要的流动性和借贷解决方案。它现已集成到OKX Web3 钱包中。
Kamino Finance 的起源可以追溯到 Hubble 协议，该协议在Solana上提供两种代币：HBB 治理代币和 USDH 超额抵押合成美元。尽管 Kamino 尚未公开宣布任何融资计划，但 Hubble 在 2021 年和 2022 年筹集了超过 1800 万美元。如今，按 DeFi 总锁定价值 (TVL) 计算，Kamino 是Solana上最大的协议，资产总额达 11.5 亿美元，超过了Raydium和 MarginFi。
Kamino 与其他流动性提供 (LP) 产品的区别在于，它支持一键式自动复利策略，以实现集中流动性。这为用户提供了一套统一且安全的 DeFi 产品，为 Kamino 的发展奠定了坚实的基础。如今，Kamino 已成为一种集借贷、流动性和杠杆于一体的 DeFi 协议，为用户提供透明的分析、详细的绩效数据和广泛的头寸信息。
在 Kamino 平台上，用户可以轻松借入和借出资产、向集中流动性 DEX 提供杠杆流动性、构建自动化流动性策略以及使用集中流动性头寸作为抵押品。
02 核心功能
Kamino 为用户提供四个核心功能：借入/借出、流动性、乘数和多头/空头交易。
首先，借入/借出。
Kamino 的借贷功能是一种超额抵押贷款协议，具有两个独特之处：
1. 部分清算：不会完全清算借款人的抵押品，而是仅清算部分抵押品，以使其低于清算 TVLThreshold。清算的抵押品将受到 5% 至 10% 的清算罚款。
2. Kamino 使用 Pyth Network 和 Switchboard 作为预言机提供商。对于 Liquid Staking Tokens (LST)，Kamino 使用质押比例公式来平滑价格并降低因暂时脱钩而导致清算的风险。
目前，Kamino 提供三个借贷市场：主市场、JLP 市场和竞争币市场。
其次，流动性
Kamino 的流动性保险库充当集中流动性做市商 (CLMM)，自动为 Orca、 Raydium和 Meteora 提供流动性。流动性提供者 (LP) 受益于自动复合费用收入和头寸自动重新平衡，以确保流动性保持在范围内。Kamino 的流动性保险库还提供代币激励，例如 JTO 和 KMNO 或 Meteora MET 积分。
流动性提供者收到的“kToken”可以作为借款的抵押品，增强了所提供流动性的灵活性和安全性。
三、乘数
Kamino 的乘数功能允许用户通过存入SOL或流动质押代币 (LST)（例如 JitoSOL、bSOL 和 mSOL）来利用质押。该过程涉及一个杠杆循环，用户可以在其中扩大其质押头寸。步骤如下：
1. 存入SOL或 LST。
2.通过闪电贷贷借款。
3. 将借来的SOL兑换为 LST。
4. 使用获得的 LST 作为抵押。
如此循环，直至达到所需的杠杆倍数，最高杠杆可达5倍。若借款利率持续超过LST收益率，则仓位将被清算。
多头仓位和空头仓位
用户可以利用循环机制对七种支持的资产进行多头或空头交易。流程如下：
1. 存入USDC或所需的代币。
2. 借入闪电贷。
3. 将借入的USDC转换为所需的代币。
4.使用代币作为抵押。
重复此循环，直到达到所需的杠杆率（范围从 1.7 倍到 6.7 倍）。
03 经济模型
KMNO 是Solana上的 SPL 代币，于 2024 年 4 月 30 日推出，代币总供应量为 100 亿。KMNO 的功能包括质押、提供流动性和激励。
用户可以质押 KMNO 来赚取 Kamino 积分并增加收益。每质押价值 1 美元的 KMNO，用户每天可获得三倍 Kamino 积分。质押 KMNO 还可以增加用户的质押积分，基础乘数为 30%，每天增加 0.5%，最高可达 300%。
在流动性提供方面，KMNO 可用于为支持的 KMNO 对提供流动性，例如 JitoSOL、bSOL、mSOL、BLZE、jupSOL 和SOL。向激励性 KMNO 池提供流动性的用户可以获得 KMNO 和/或其他合作伙伴代币作为奖励。
此外，KMNO 还用于激励协议的各种操作。获得 Kamino 积分的用户将在每个积分季结束时获得 KMNO。流动性提供者也将获得 KMNO 代币奖励。未来，KMNO 还可能用于参与 Kamino 内的治理，尽管治理系统的具体计划尚未确定。
概括
虽然目前许多新项目直接从以太坊分叉到其他新兴区块链，但创新项目不断涌现，旨在提高资本效率、降低风险和降低成本。一些项目建立在现有基础设施之上，简化用户操作、优化收益并提高杠杆可用性，例如 Kamino，这可能会改变未来的流动性提供方式。
