ETH ETF 获批：价格下跌会重演历史吗？

市场观点

现货以太坊 ETF 将于周二开始交易，但尽管获得批准， ETH价格并未大幅上涨，看跌/看涨比率表明存在潜在下行空间。从历史上看，新的加密产品上市通常会导致价格回调。

认沽蝶式策略

建议的策略是看跌蝶式策略。带看跌期权的蝶式价差策略是一种由三部分组成的策略，即以较高的执行价格买入一份看跌期权，以较低的执行价格卖出两份看跌期权，然后以更低的执行价格买入一份看跌期权。

如果您关注ETH价格的下跌，可以考虑执行此策略。

贸易结构

（OTM 看跌期权）买入 1x ETH-09AUG24-$3,400-P @ $144.5
（OTM 看跌期权）卖出 2x ETH-09AUG24-$3,300-P @ $105
（场外看跌期权）买入 1x ETH-09AUG24-$3,200-P @ $75

目标：现货水平 = 3,300 美元

付款

最大利润： 90.5 美元/ ETH
策略借方： 9.5 美元/ ETH

我们为什么要进行这项交易？

现货以太坊 ETF 已获得最终批准，将于周二开始交易。根据Deribit数据，8 月 9 日到期的看跌/看涨比率已飙升至 1.19。

这表明看跌期权的数量高于看涨期权，表明交易员预计可能会立即下跌或正在寻求对冲价格下跌。尽管有批准消息，但ETH的价格并没有大幅上涨。自 5 月以来，加密货币市场一直对 ETF 获批充满期待。然而，与其他加密货币相比， ETH 的市值表现不佳，如下图所示。

我曾撰写过一篇关于加密产品上市后表现的详细见解。从历史上看，受监管的交易所产品上市后往往会出现调整。2017 年 12 月 CME 比特币期货推出、2021 年 4 月 Coinbase 首次公开募股、2021 年 10 月基于期货的比特币 ETF 以及 2024 年 1 月基于现货的比特币 ETF 都体现了这种模式。

欲了解更多信息，可以参考此处6 月 27 日的见解。

从ETH的技术图表来看，尽管现货ETH ETF 已获准于周二开始交易，但基础资产的抛售压力似乎已经加大，价格并未大幅上涨。我预计ETH的价格将跌至 3,300 美元，恰好跌至附图ETH图表中黄线突出显示的支撑点。

因此，交易者可以考虑部署看跌蝴蝶策略来利用预期的价格走势。

为了执行这种方法，交易者可以购买具有较高执行价格（例如 3,400 美元）的看跌期权，同时以较低执行价格（例如 3,300 美元）卖出双倍数量的看跌期权，并以更低的执行价格（例如 3,200 美元）买入看跌期权。

如果期权于 8 月 9 日到期时ETH价格为 3,300 美元，交易者将从该策略中获得最大利润。

如果市场好转，潜在损失仅限于最初的 9.5 美元。

如何在Deribit上进行这笔交易？

步骤1：转到“策略”选项卡下的COMBO书并创建COMBO。

第 2 步：单击“RFQ”并将您的订单发送至COMBO列表。

步骤3：转到COMBO列表（ETH），单击您的策略并执行。

免责声明

本报告不得作为任何交易决策的唯一依据。本文件包含我们研究团队的分析和观点。本文件仅供参考，不构成交易建议/建议或购买/出售任何合约的要约或邀请。

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