脱水观点：特朗普交易为比特币额外加分

上期脱水观点指出，下跌预期收敛，反弹可能延续。上周的行情按照这个剧本上演，其核心逻辑是德国政府抛压基本结束，Mt. Gox抛压还没有实际出现，但比特币ETF资金却保持了净流入。本周行情的演变逻辑仍旧不变。倘若Mt. Gox抛压缓慢而有限，反弹趋势仍旧有望维持。

宏观上，近期比特币的上涨也与特朗普交易相关，因为共和党公布的经济纲领中对比特币相当有利，包括特朗普确认参加比特币大会，都是外部新增刺激因素。

上周消息，在暗杀事件发生后，特朗普仍然承诺将在比特币 2024 大会上亲自发表演讲。大会组织者表示，自宣布特朗普将出席大会以来，门票出售速度加快，预测最终观众人数可能在 2 万人到 4.5 万人之间。

最近一段时间，资本市场按照降息交易和特朗普交易两条线索开展。随着特朗普大选支持率上升，让比特币等风险资产受到青睐，这就是交易员口中的"特朗普交易"。也就是凡是符合特朗普竞选经济纲领指引的风险资产会被预期有很好的表现。

至于MtGox的抛压预测。我们可以参考上周Reddit MtGox 论坛投票。投票显示，467 位参与投票的成员中，260 人选择收到赔偿的比特币后完全不会卖出，占比为 55% 最高；88 人选择全部卖出，占比为 18%，在投票选项中排名第二高；68 人选择会卖出 1% 到 25%；26 人选择卖出 25% 到 50%。

如果投票结果符合事实，那么可以预期MtGox抛压不会很大。而且散户债权人在时间上集中抛售的可能性相比德国政府可能性更小一些。

从Coinglass数据观察，7月17日和7月18日比特币ETF资金流入量出现明显降低，但是7月19日，比特币ETF资金净流入3.84亿美元（约5997.49枚BTC），整体上资金继续呈现明显流入迹象。

从glassnode数据看，比特币链上手续费继续走低，这表明比特币链上活动仍然相对疲弱，市场活跃度相对较低。

从Defillama数据看，比特币生态最近一个月资金净流入为-26.73%，最近一周资金净流入11.65%，整体上看最近一周资金呈现净流入迹象，市场目前短期空头仍然相对较重。

整体上看，比特币链上活跃度相对较低，但是比特币ETF资金流入量增加，近期影响比特币的主导因素仍然是宏观层面。特别是，下周特朗普可能参加比特币大会，比特币预计有望进一步走强。另外，前期涨势较大的TON，资金流入有放缓迹象，短期预计表现相对较弱。

过去一周 BTC 延续了反弹的趋势。按我们上周所说，真正的阻力会在 68000 之上，所以 BTC 向上依然有一些空间，但行至上方红色方框后要注意空头力量的反扑。下周依然没有太多宏观侧数据，因而行情更多会围绕价格的阻力及支撑进行波动。空头区域虽然明显，但下行幅度大概率不会太大，多空双方可能依然会围绕 65000 附近进行博弈。最终的方向可能会在 8.1 美国利率之后明确。