Chainfeeds 导读：
加密研究员 Flip Research 通过分析 Solana 链上用户、MEV、稳定币以及排放等数据，认为 Solana 生态的用户、有机费用和 DEX 交易量都被严重夸大了，一旦 memecoin 的热潮退去，Solana 的许多指标将会崩溃。
文章来源：
https://x.com/Flip_Research/status/1818216739680710776
文章作者：
Flip Research
观点：
Flip Research：Solana 上频繁的项目 Rug 存在严重问题，其影响有多种：1）考虑到异常高的交易与用户比率以及链上虚假交易 / 欺诈交易的数量，似乎绝大多数交易都是非有机的。如果我们假设真实的 SOL 交易与用户比率与 Blast 相似，那就意味着 Solana 上超过 93% 的交易（以及费用）都是非有机的；2）这些骗局之所以存在，唯一的原因是这样做有利可图。因此，用户损失的金额至少等于产生的费用 + 交易成本，每天高达数百万美元；3）一旦部署这些骗局变得无利可图（即当实际用户厌倦了亏损），大部分交易量和费用收入都会下降；4）看起来用户、有机费用和 DEX 交易量都被严重夸大了。Solana 上的 MEV 处于一个独特的位置。Solana 的问题在于，交易的绝大多数代币都是波动性高、流动性低的 memecoin，交易者通常会将交易滑点设置为 >10%，以确保交易成功执行。这为 MEV 提供了一个有利可图的攻击面。如果我们查看区块空间的盈利能力，就会发现现在大部分价值都来自 MEV 小费。一旦 memecoin 开始冷却，MEV 费用收入也会崩溃。我认为，通常引用的 SOL 指标被严重夸大了。此外，绝大多数有机用户正因为不良行为者而亏损。我们目前正处于狂热阶段，散户的资金流入仍然超过了流出到这些「老玩家」手中的资金，这让我们对 Solana 保持积极的态度。一旦用户对持续的损失感到疲劳，许多指标将迅速崩溃。此外，SOL 还面临着许多内生的不利因素，任何价格上涨都会加剧通胀压力 / 解锁。最后，我认为 SOL 从根本上被高估了，虽然现有的情绪 + 势头可能会在短期内推动价格上涨，但长期情况则更加不确定。【原文为英文】
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