脱水大字报：SOL难以重回200？

本期看点：

1. 日本停止加息能否松口气

2. 六大做市商操作揭秘

1. Bitwu.eth(@BTW0205)：一览 Messari 发布的 #DePIN 行业地图

DePIN 领域融资规模正以 296% 的速度逐年递增，总市值超过 200 亿美元，但整体的收入增长仍然比较乏力，说明需求仍然受到限制。

当前大多数 DePIN 项目还是依赖传统的Web2 架构，并以通证奖励的方式来激励网络贡献者。

如果现在才开始布局DePin，从前的广撒网已经行不通，建议遵循以下几点来筛选：

1，有钱，最近融资多的。DePIN 模式的核心在于利用代币激励和飞轮效应，这就决定了背后一定需要大VC的支撑，有足够的资金实力来维持飞轮运转。

2，有较成熟盈利模式，并且已经有一定规模的应用铺开，以及子产品有稳定营收的。

3，做插件的太多，建议重点关注做全套解决方案的项目，比如有构建Depin能力的模块化基础设施。

2.Bitwu.ETH（@BTW0205）：过往牛市的特征

（1）#BTC 、#ETH 双双突破上个牛市的历史高点，这标志着大牛市正式开启。

（2）比特币、以太坊日K线价格偏离60日均线达30%以上，且60日均线持续上行。这意味着各时间段入场的投资者都已获利。

（3）30日、60日、120日、200日均线分散，表明筹码开始分散派发，市场赚钱效应显著。

（4）交易所活动频繁，项目方趁势发行新项目，寻求高价出售。

（5）朋友圈、群聊中充斥着晒收益和暴富神话，投资者情绪高涨，渴望一夜暴富。

（6）比特币市值占比下降至30%左右，山寨币市值飙升，市场风险逐渐积聚。

（7）交易量和换手率极高，市场交投活跃。

（8）以太坊基金会开始频繁出售币种，其钱包资产陆续流入交易所。

（9）市场利好消息不断传出，故事层出不穷，每个故事都独具魅力。

本轮非典型牛市，已经不会按照上面的剧本，但唯一不变的是——只有目光长远，不关注短期回调，把精力放在牛市大周期，持有不动的人是赢家。历史中只关注中途涨跌的人，都在捡芝麻，丢西瓜。

3.0xbit（@0xBit90536646）：美国加息/降息前后，美股是涨还是跌？

（1）从历史来看，美股一般在加息前后会有短期的下跌，但是加息后往往很快止跌反弹，长期看涨。

（2）美国降息往往是因为经济危机而被迫降息，所以往往降息前后，美股会出现下跌，然后继续上涨趋势。

（3）降息后的反弹时间和力度，取决于危机的严重程度和降息力度。

@0xCryptoChan：坐等比特币MVRV指标的大周期回归

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：BTC、XRP、NEIRO、ETH、ONDO。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Ferrum Network、Retail、Logistics、Atomicas 生态、币安Launchpad。

热点聚焦——数据透视六大做市商“85”暴跌前后操作

GSR Markets：持续抛售 ETH。在“ 85 ”暴跌之前，根据 ARKHAM 数据，GSR Markets 链上公开地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日总持仓量净值减少。主要变化为：ETH 持仓减少超 706 枚，STETH 持仓减少 300 枚，稳定币 USDC 持仓减少超 334 万枚，L3 持仓减少超 856 万枚。详细数据如下图所示。而在“ 85 ”暴跌发生后，根据 ARKHAM 数据，GSR Markets 链上公开地址仍然在减持超 100 多枚 ETH，但其他的山寨币减持并不明显。

Amber Group：暴跌时恐慌性抛售 ETH。在“ 85 ”暴跌之前，根据 ARKHAM 数据，Amber Group 链上公开地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日总持仓量净值在增加。主要变化为：ETH 持仓增加超 1.15 万枚，稳定币 USDC 持仓增加 50 万枚。而在“ 85 ”暴跌发生后，根据 ARKHAM 数据，Amber Group 链上公开地址对 ETH 进行了大量减持，共减持超 1.3 万枚 ETH，其中有将近一半转移进了交易所。

B2C 2 Group：大规模减持所有代币。在“ 85 ”暴跌之前，根据 ARKHAM 数据，B2C 2 Group 链上公开地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日总持仓量净值在增长。主要变化为：ETH 持仓增长 4650 枚，BTC 持仓增长 531.52 枚，同时还增持了 21.65 万枚 UNI、 2.3 万枚 COMP、 3.2 万枚 DAI。而在“ 85 ”暴跌发生后，根据 ARKHAM 数据，B2C 2 Group 几乎对所有代币都进行了减持，并且将其换仓了稳定币资产进行避险。其中 BTC 减持超 1000 枚，ETH 减持超 1.9 万枚，BNB 减持超 4000 枚，LINK 减持超 5.9 万枚，COMP 减持超 2.3 万枚。

Wintermute：暴跌前后都在增持。在“ 85 ”暴跌之前，根据 ARKHAM 数据，Wintermute 链上公开地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日总持仓量净值在增长。主要变化为：稳定币 USDT 和 USDC 持仓增长超 1.04 亿枚，ETH 持仓增长超 1.493 万枚，WBTC 持仓增长 104.74 枚，同时还增持了 400 万枚 PEPE。而在“ 85 ”暴跌发生后，根据 ARKHAM 数据，Wintermute 链上公开地址不仅没有大量减持，反而仍在增持。主要变化为：稳定币 USDT 和 USDC 持仓增长超 6200 万枚，WBTC 持仓增长 131.5 枚，同时还增持了 3298 千亿枚 PEPE 和 69 万枚 DAI。

Flow Traders：抛售 ETH 但抄底 BTC。在“ 85 ”暴跌之前，根据 ARKHAM 数据，Flow Traders 链上公开地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日总持仓量净值在减少。主要变化为：ETH 持仓减少 633.93 枚，BTC 持仓减少 142.69 枚，稳定币持仓减少变化并被明显。而在“ 85 ”暴跌发生后，根据 ARKHAM 数据，Flow Traders 链上公开地址又开始大量增持 BTC，由 797.31 枚增持到 1650 枚，共增持 852.69 枚；同时还增持超 750 枚 MKR，而稳定币持仓仍无明显变化。

DWF Labs：手拿山寨纹丝不动。在“ 85 ”暴跌发生前，根据 ARKHAM 数据，DWF Labs 公开链上地址持仓多为山寨币，持有仓位最大的代币为 TRADE、GALA、DEXE 等。虽然资产净值被动贬值减少，但代币并未有明显流动。而即使是在“ 85 ”暴跌发生后，根据 ARKHAM 数据，DWF Labs 公开链上地址持仓变动或者换仓也不大。

华尔街见闻：日本央行投降，可以松口气了吗？

周三，市场因日本央行一位高级官员的言论而欢呼雀跃。央行副行长内田真一表示，在金融市场不稳定的情况下不会加息。这一表态似乎为近期动荡不安的全球股市带来了一丝安慰，然而，有分析师认为这种安慰可能是短暂的。

当天内田真一表态后日元走软，日股、美股均大幅反弹。这种反应证明了投资者“喜欢央行行长试图安抚市场的温和言论”，但这并没有解决根本问题，Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar在最新的报告中表示。

日本央行的政策委员会“似乎总是做不对事情，如果现在他们不再加息，套利交易就会卷土重来，通胀和弱势货币将继续侵蚀日本人民的消费能力，” Boockvar写道，央行进退两难。

日元套利交易的平仓并不是本轮抛售的唯一催化剂，上周一系列低于预期的经济数据，包括上周五的7月就业报告，引发了衰退恐慌。

因此，市场行动并不仅仅关乎日元，但它“仍然是风险和日元与全球股票相关性的关键组成部分，而且今天这种相关性并没有降低，”BNY市场策略和洞察主管Bob Savage在周三上午的一份报告中表示。

Savage表示，从长远来看，日元的走势可能仍然更强劲。但目前，“日本央行进一步加息的可能性减弱，日本国内市场松了一口气。对世界其他地区来说，这并不是一个如此明显的信号。”

分析师的一个关键问题是，内田真一的言论是否会重新点燃套利交易。

“这次表态为套利交易者重新做空日元、购买高收益货币和资产开了一个绿灯，”Forex.com和City Index全球研究主管Matthew Weller在一份报告中表示。

尽管如此，Weller承认，日本只是套利交易的一部分，而且随着其他发达经济体在下半年显示出明显的放缓迹象，像美联储和英格兰银行这样的央行仍然可能在未来几个月大幅降息。这将限制日元套利交易。

“最终，交易员的关键问题集中在美国和其他发达经济体是否正在滑向衰退，这个问题的答案将决定未来外汇、债券和股票市场的走势，”他写道。

Solana 财报争论，真亏损还是误解？

近日，加密 KOL 小熊饼干.eth 在 X 平台发文称 Solana 或面临重大隐患，SOL 的币价将很难回到 200 美元。文章中指出了 Solana 财报中暴露的季度持续亏损和 SOL 的无限增发问题。该文章引起不少散户对于 SOL 的 FUD。昨日晚，加密 KOL 日月小楚 对小熊饼干.eth 的观点进行了反驳，他认为，SOL 的通胀在合理范围内，不会阻碍币价的上涨，而亏损只是以美元计价后带来的数据错觉。本文对两位 KOL 的文章转载如下：

1.小熊饼干.eth：SOL很难再到200

$SOL 可能会出大事，90U 也不是底，不要抄底！！！Jump 昨天暴跌时清仓了 Solana 的代币仓位，大家都知道吗？如日中天的 Solana 链拥有美好的未来，，为什么 Jump 这么牛逼的高频量化机构会选择清仓呢？？？

清仓的 $SOL 代币进了你我韭菜的钱包，我们把稳定币双手送了 Jump。这么低的价格，不抄底更待何时？到底谁是傻逼？我小饼干今天告诉大家惊人的真相：$SOL 很难再回到 200 了。我判断的信息来源于公开数据：

Solana 仅上半年，就巨亏了 18 亿美金，亏损还在加速

Solana 无限增发，三年增发了 1.61 亿枚，机构狂欢套现

财务数据

Solana 每个季度都是亏损：从亏 1.6 亿、亏 3.7 亿、亏 8.4 亿、到今年 2 季度，3 个月就亏了 9.5 亿！这亏损的幅度还在加速，止都止不住！

这些惊人的数据有人告诉过你们吗？韭菜们醒醒吧，谨慎接盘了！

无限增发

自 2023 年 08 月，SOL 的代币供应增发了 6000 万枚，按现价 140U/ 枚，相当于向市场抛售了 84 亿美金，都是我们接的盘。而 2021 年 10 月，SOL 的总供应量才 3.01 亿枚，三年后是 4.62 亿枚，这是每年增发 15%，这么高的通货膨胀率，你还敢接盘？

2024 年这轮牛市，VC 们都笑着数钱度假去了。只剩下韭菜们还在幻想 SOL 会重回 200 美金。希望我本文能帮助大家有独立、客观、冷静、清晰的认识。祝大家少踩坑，多赚钱！

2.日月小楚：亏损是数据错觉

又是一起对数据的错误分析，导致得出错误的结论。

很多人都看好 SOL，这文章搞的人心惶惶。所以有不少人私聊这个问题。那我把一些解答写成文章。

首先我并没有对原文章作者不敬的意思，相反现在愿意无私分享高质量的 KOL 值得大家赞善。而这里数据分析的错误是因为数据维度本身非常容易让人误解。

我首先说通胀的事情，文章中作者引用了 Messari 的数据，指出 SOL 去年增发了 6000 万枚，价值 84亿抛向市场。但是，实际上这个新增加的流通，并不是完全 SOL 网络的增发。首先 Messari 截图上面写的就是新增流通，其次在我红色截图中可以看到一个台阶式跃迁的增加，而增发一定同样速度增加的，这样子增加是不可能的。

新增流通不仅包括网络的增发，还包括的解锁的部分。由于 SOL 的机构和团队早已全部解锁，所以现在解锁的应该是基金会的或者生态基金。这部分筹码往往只是解锁，但是不会流通。因为基金会不能随意这部分 SOL。

而我们关注的是通胀，其实在官方文档已经给出，现在是 Solana 上线第五年，每年通胀是 3.5%，并且每年会通胀减小 15%。作为对比，2020 年 ETH 的通胀率是 4.5%，ETH 当时的市值 200~700 亿美金之间。

所以，SOL 的通胀并没有太大的问题。而历史来看，增发在上升行情中并不会对币价产生太大的影响，因为很多人会继续持币。合理的通胀并不会阻碍币价的上涨，同样，通缩也无法引发币价的上涨（如 ETH）.

第二个原文作者提出的是 SOL 巨额亏损并且快速扩大。从财务报表中看到 23 年 Q2 开始亏 1.6 亿、亏 3.7 亿、亏 8.4 亿、到今年 Q2 的 9.5 亿。

实际上，这并不是亏损在增加。但是这只是用美元计价后带来的数据错觉。实际上啥也没发生。

因为这里的支出包括日常运营，以及支付给节点的 SOL（也就是前面部分讨论的网络的增发），并且后者占大不列。

我们做个简单的计算，23 年 Q2 的 SOL 平均价格在 25 刀左右，Q4 价格因为拉盘所以幅度比较大，我们就按平均价格 50 刀来计算，今年 Q2 基本在 160 来计算。我粗略计算了下 SOL 每季度增发 600 万枚。所以简单乘一下，23 年 Q2 是 1.5 亿刀，在 Q4 是 3 亿刀，而到了今年 Q2 就是 9.6 亿美金。

（当然，如果你觉得通胀美金计价的值在不断扩大，可以看前面关于通胀的讨论。）

看到这里，大家应该明白了，财务报表看上去巨额亏损在快速扩大，只是 SOL 币价上升导致的数据错觉。实际上啥都没有发生，啥都没有发生，啥都没有发生。

好了，接着奏乐接着舞吧。