回顾2019年降息周期,比特币重返6万美元是牛市开启?

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ODAILY
09-14

原创 | Odaily星球日报(@OdailyChina

作者|南枳(@Assassin_Malvo

三日前,在一针扎到 55500 USDT 的价格后,BTC 开始了大幅反弹,并带领市场全体上涨。

OKX 行情显示,BTC 今日最高价触及 60644 USDT, 24 H 涨幅 4.1% 。近期最大涨幅发生在昨日 23 点,由 58450 USDT 上涨至 59660 USDT, 1 小时涨幅 2.06% ;ETH 今日最高触及 2466 USDT, 24 H 涨幅 3.2% ;SOL 今日最高触及 139.8 USDT, 24 H 涨幅 3.4% ;BNB 今日最高触及 560 USDT, 24 H 涨幅 2.3% 。

可见 BTC 仍占据主导地位,涨幅领先一众主流币种。同期加密货币总市值也有所上升,CoinGecko 数据显示,目前加密总市值上涨至 2.2 万亿美元, 24H 涨幅 2.26%,全体加密市场仍由比特币主导。

衍生品交易方面,Coinglass 数据显示,过去 24 小时全网爆仓 1.28 亿美元,其中绝大部分为空单爆仓,数额达 1.02 亿美元。从币种来看,其中BTC 爆仓5426万美元,ETH 爆仓 2917 万美元。

降息预期再次反转

CME 美联储观察数据显示,美联储 9 月降息 25 个基点、50 个基点的概率同为 50%;而一天前美联储 9 月降息 50 个基点概率仅为 28% 

据金十报道,本周公布的 CPI 和 PPI 数据,支撑了对本月底 PCE 数据表现温和的预期,导致一些投资者预计美联储将更加担心就业问题。与此同时,《华尔街日报》报道称,由于官员们认为通胀已得到控制,并担心就业问题,他们正在考虑采取更为激进的货币宽松政策。10 年期美国国债交投在 3.657% 附近, 2 年期美国国债为 3.598% 。

但是就Odaily 三日前所做统计来看,认为会降息 25 个基点的机构和经济学家仍占多数,并且部分机构认为,降息 50 个基点意味着经济担忧加剧,或在应对即将到来的经济放缓方面落后于形势,而不是让人放心地认为决策者正在及时采取行动以避免经济衰退

不过,美联储古尔斯比曾指出,下一次会议的结果本身并不是最重要的(降息 25 个或 50 个基点),未来几个月的降息路径更为重要

回顾 2019 年降息周期表现

历史不会简单重复,但是往往押韵。2019 年开始的降息是加密市场经历的唯一一场降息周期,彼时的市场表现如何?外部环境与加密市场数据对比当前有何变化?

2019 年的降息发生在 7 月 31 日, 2024 年的降息将于 9 月 19 日周四凌晨 2 点进行,降息前三个月和降息后一个月的走势图如下所示,其中横轴 0 为降息当日:

其中明显可以看出, 2019 年比特币提前消化了降息预期,在降息前三个月上涨了 142% 并创下年内最高点 13000 USDT;降息后利好落地,短暂上升了一段时间后开始下跌。(Odaily 注:短期低点在 2019 年 12 月末,终极低点在 312 ,图中未表现)

而 2024 年由于比特币现货 ETF,上涨更早完成,但同样表现出了降息前反复宽幅震荡,并且高点持续下降的特征。

宏观与加密市场数据

Odaily 对比了两次降息前的宏观与加密市场数据:

  • 联邦基金利率:即美联储决策的利率,当市场预期利率下降时,资金成本降低,投资者可能更倾向于投向风险资产(如比特币)。

  • 核心 CPI 月率:衡量通胀情况,高通胀往往推动投资者寻找抗通胀资产,如黄金或比特币。

  • 美元指数:比特币与美元呈现一定的负相关性,当美元走强时,通常比特币会走弱,反之亦然。特别是在全球流动性宽松的时候,美元贬值通常会推动比特币等数字资产价格上升。

  • 非农就业人口:强劲的非农数据通常推高美元汇率,而比特币和美元的表现常常相反。当美元走强时,投资者可能更青睐传统资产,导致比特币价格承压。

  • 多空比:由于币安与 OKX 的接口最多只支持查询 180 天内的数据,这里采用了 2019 年 7 月 23 日 Odaily 所报道的 OKEx 比特币合约精英账户多空数据,为保持一致性在 OKX 接口调取同一类型数据。

  • 恐慌指数:由Alternative所提供,同比对照降息前 5 天的恐慌数据。

综合以上数据对比可以看出,外部宏观条件与 2019 年差别较大,场内信心方面比较相近

2019 年,全球经济增速放缓,特别是受到中美贸易战影响,美联储担心经济增长动能不足。此时美国通胀压力温和,这给了美联储更多空间来通过降息刺激经济。市场当时预期降息,以应对潜在的经济下滑风险,并维持经济扩张,偏向于主动式的降息

近期的数据则表明,美国就业疲软但通胀压力相对温和。非农就业人数增长低于预期,失业率连续四个月上升,制造业 PMI 大幅下滑,这些迹象表明美国经济存在衰退风险,偏向于被动式的降息

Odaily 此前在《总结 35 年美国利率周期规律, 36 天后的降息能开启比特币第二轮牛市吗?》中分析得出,只有主动式的降息美股才会上升被动降息反而美股将经历一段长时间的下调,而当前通常认为比特币和加密市场整体走势跟随美股波动,因此宏观层面来看,暂时仍不能认为已经转牛。

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