今天，在Blockworks.co 上阅读 Empire 简报。明天，新闻将直接发送到您的收件箱。订阅 Empire 简报。
气氛不佳
以太坊现在有很多反对者。也许Vitalik Buterin 的歌声并不是每个人都在寻找的看涨信号。
正如 Bitwise 的 Matt Hougan 在昨天的一份报告中指出的那样， ETH/ BTC比率跌至三年来的最低水平。与比特币和Solana不同， ETH在过去几个季度中一直难以获得上涨动力。
霍根写道：“社区里的气氛很严峻。”
这是一个合理的评估，因为人们对ETH追随比特币脚步的预期可能是合理的。比特币在今年早些时候获得了 ETF 批准，几个月后就创下了历史新高，而ETH就像一只忠诚的狗一样追随这一势头。
然而……当其自己的 ETF 今年早些时候获得批准时，它却未能获得巨大的提振。
21Shares 的 Fredrico Brokate 告诉我：“一个关键因素是以太坊 ETF 的推出时机，它在夏季推出——这通常是加密货币和 ETF 市场发展较为缓慢的时期。”
“这也部分是由于与被广泛视为‘数字黄金’的比特币相比，以太坊的叙述不那么直接。”
霍根在他的报告中表示，还有其他一些原因：选举风险、竞争对手和代币经济学。
“尽管比特币已基本通过监管审查——甚至美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 也承认它不是证券——但以太坊却没有。美国证券交易委员会似乎认为质押的ETH是一种证券，该机构对推动以太坊大部分价值的更广泛的 DeFi 生态系统有很大担忧。如果哈里斯获胜并继续拜登政府对加密货币持怀疑态度，以太坊可能会面临挑战，”Hougan 补充道。
从法律角度来看，Hougan 是对的。值得注意的是， ETH本身也可以被视为取得了一些胜利。
仔细观察 eToro 的和解协议，似乎美国证券交易委员会 (SEC) 通过允许这家美国交易平台继续向客户提供以太币，驳回了针对ETH 的任何潜在行动。
请注意，eToro 的和解协议削减了相当多的产品，因此这值得一读。
无论如何，Hougan 和 Brokate 都不太担心以太坊的消亡。他们都对以太坊的反弹持谨慎乐观的态度，并且 Brokate 表示，“以太坊的价格最终将反映出其各种用例的日益普及。”
“以太坊有几个积极的催化剂。投资者教育将是推动进一步采用的关键。随着散户和机构投资者更好地理解以太坊围绕现实世界资产、代币化和去中心化金融的叙述，需求预计将增长。以太坊作为技术创新者的角色也越来越受到关注，尤其是对那些对区块链技术有更深入了解的人，”他继续说道。
Hougan 指出，Polymarket 对ETH的依赖，以及根据 rwa.xyz 的数据，超过一半的稳定币都是在以太坊上发行的。
需要明确的是，Polymarket 在Polygon上运行，但 Hougan 指出它“最终会在以太坊上运行”。
对于 Hougan 来说，以太坊是“区块链领域的微软”，考虑到微软是最大的科技巨头之一，但并不被认为特别有吸引力，这或许是一个APT的比较。那些记得 FAANG 股票（Facebook、Apple、Amazon、Netflix 和 Google）炒作的人会记得微软是如何被排除在外的。但这并不意味着它在其行业中没有竞争力。
“以太坊仍然是一个具有巨大潜力的基础技术平台。尽管它在品牌认知度方面可能落后于比特币，但它在去中心化金融、代币化和可编程区块链中的作用使其成为未来数字经济的重要组成部分，”Brokate 解释道。
“以太坊代表着对区块链创新的押注，随着代币化资产和去中心化金融应用的不断扩展，这种押注的重要性只会日益增加。虽然短期看跌情绪可能持续，但以太坊的长期前景仍然非常乐观。”
也许，就像微软一样，以太坊只是需要一些时间才能在采用者和投资者眼中完全绽放光芒。随着 FAANG 的失宠，微软终于在新的必看7巨头中占有一席之地。
毕竟，以太坊确保了自己对加密货币的重要性，即使价格并不总是反映这一点。让它继续发展下去吧。
— 凯瑟琳·罗斯
数据中心
- 过去一年，以太币的表现优于微软股票，涨幅分别为 42% 和 32% ，尽管今年迄今为止略有落后。
- 过去一天， ETH持平，而比特币上涨 1.2%。（BTC：59,800 美元； ETH：2,300 美元。）
- TRON借贷协议JustLend在过去一周内增加了TVL ，在价值 10 亿美元或以上的应用中位居前列，增长 4.9%，达到 58.5 亿美元。
- DEX 交易机器人目前每天进行约 250,000笔交易，低于 3 月份的 100 多万笔。
- Solana已将以太坊的每周衍生品交易量从 26.66 亿美元提升至 26.24 亿美元。
失败的转变
加密货币的某些方面会引发一些夸张的言论，但以太币兑比特币一直以来都是最夸张的言论之一。
ETH/ BTC比率关注的是相对成本。“翻转”则与市值有关——从总体上看，一种资产的价值是否高于另一种资产。
市值的增长速度可能比价格上涨的速度更快，甚至可能朝着相反的方向发展。
以Solana为例：它目前仍比 2021 年 11 月的历史最高点低 50%，但其市值比峰值低不到 20% — — 甚至在今年早些时候创下了新的市值记录。
通货膨胀是罪魁祸首。SOL 的流通供应量在过去三年中增长了 60%，相当于 1.78 亿SOL （按当前价格计算为 226 亿美元），占其目前市值的 37%。
至于以太币，在 2017 年牛市前夕，它的表现更接近于比特币，之后第一层技术的爆发式增长开始将市场注意力从以太坊上吸引走。
2017 年 6 月，以太坊的翻转率超过 83%（当时BTC交易价格低于 2,500 美元， ETH交易价格低于 350 美元）。现在这一比例还不到 25%。
加密领域还存在许多其他竞争，既有明确的，也有隐含的。
Shiba Inu在 2021 年末曾短暂地翻转了Dogecoin，但现在价值已回落至其一半左右。
Sui和Aptos都在同一时间（2022 年底至 2023 年中）上市，市场定位相似，因此估值也相似。本周早些时候， Sui首次收购了APT 。
也许市场现在还没有意识到这一点，但BNB和 TON 在氛围、开发风格和用户采用方面可能比Solana与以太坊更相似。
目前 TON 已经超越BNB约 20%，主要原因是BNB的增长停滞。
尽管如此，由于目前ETH翻转BTC 的可能性较小，Solana翻转 ETH 应该成为思考者们未来的首选。
事实上， SOL在上个月底创下了有史以来的最高涨幅：从 684.6 亿美元增至 2956.4 亿美元，涨幅达 23%。
从现在开始的彻底转变将需要SOL上涨 330% 以上，而ETH交易持平。
如果没有爆炸性的催化剂，这似乎不太可能，但要注意本周期与下一周期之间的差距是否缩小。
— 大卫·卡内利斯
作品
- 据CoinDesk 报道， Revolut可能正在考虑创建自己的稳定币。
- 杰米·戴蒙表示，他的公司摩根大通是区块链的较大用户之一。
- FTX 前会计师事务所Prager METIS 因审计疏忽与美国证券交易委员会达成195 万美元的和解协议。
- SkyBridge 的Anthony Scaramucci在接受彭博社采访时表达了对支持加密监管的Optimism。
- 共和党人向美国证券交易委员会主席加里·根斯勒 (Gary Gensler)提出了一些有关空投规定的问题。
即兴重复段
问：加密货币会变得更像传统市场吗，还是传统市场会变得像加密货币？
比特币最大手册中有一行提到，有“比特币”和“加密货币”。
比特币是一种完美构思的加密货币——纯粹、无法被贵族化、本质上是密码朋克。
相比之下，加密货币是企业高管“行业”的产物。工资。新闻部门。人力资源。没那么摇滚。
在这种情况下，人们会认为“加密”会比比特币更倾向于传统金融。
从纯粹的市场角度来看，比特币在交易方式和时间方面变得越来越像 TradFi——Kaiko 发现，今年周末BTC交易量已创下 16% 的历史新低，低于 2019 年的 28%，而华尔街比特币 ETF 加速了这一趋势。
与此同时，“加密货币”正在努力确保去中心化和无需许可是不可逾越的底线。Ripple、 Uniswap、Coinbase、 Kraken等公司不会悄无声息地进入受监管的黑夜。
这可能会导致两个世界相互碰撞，而不是完全融合。
— 大卫·卡内利斯
我认为双方都会做出妥协，但如果加密货币最终比传统市场做出更多妥协，我不会感到惊讶。
没关系。
从这个角度来看，传统市场已经存在了很长时间。当然，构成更大拼图的某些部分已经过时，而加密货币可以解决这个问题，但金融的基础仍然非常牢固，尤其是在美国。
我们已经看到比特币与更广泛市场部分之间的相关性，以及潜在降息等宏观事件对加密货币的影响。
我的意思是，您最近的谈话中有没有提到美联储和加密货币之间的关系？我当然没有。
尽管 SEC 试图利用豪威规则等 TradFi 基石来打压该行业，但我们已经看到法院使用相同的测试来反驳 SEC 的主张。
— 凯瑟琳·罗斯
以 David Canellis 和 Katherine Ross 的顶级加密货币见解开启您的一天。订阅 Empire 时事通讯。
与 Ben Strack、Casey Wagner 和 Felix Jauvin 一起探索加密货币、宏观经济学、政策和金融之间日益增长的交集。订阅 On the Margin 时事通讯。
Lightspeed 新闻通讯每天都会发送到您的收件箱，其中包含有关Solana 的所有信息。订阅 Jack Kubinec 和 Jeff Albus 的每日Solana新闻。
