数字货币市场
在数字货币市场上,作为第二大加密货币的ETH似乎对最近的市场复苏无动于衷,继续表现平淡,特别是在链上活动、价格走势和投资者情绪方面。通过分析ETH链上数据的波动,我相信ETH正在积累力量,为潜在的上涨做准备。
ETH链上数据波动
根据IntoTheBlock对鲸鱼活动的监测,过去一个月有几个地址参与了频繁交易,标记的地址累计积累了170万ETH。这表明大型持有者对ETH保持兴趣,可能预示着未来市场波动。
ETH DeFi收入和链上活动
进入2024年第三季度,ETH去中心化金融(DeFi)收入下降至2.61亿美元,为2020年第四季度以来的最低水平,表明网络上DeFi活动普遍放缓。曾被视为ETH的"皇冠明珠"的DeFi,如今受到交易费用和使用量下降的影响,收入大幅下降。这一下滑的一个潜在原因是来自Layer 2解决方案和Solana、币安智能链等其他区块链的激烈竞争。这些平台提供更低的费用和更快的交易速度,给ETH在维持DeFi主导地位带来了更大挑战。
尽管ETH的交易量和质押量有所增加,但包括Layer 2解决方案在内的整个生态系统的总体增长已超过ETH主网。目前,超过120亿美元锁定在ETH的Layer 2中,但这种情况尚未转化为ETH价格的显著上涨。上海升级和2023年总TVL增加119%表明ETH生态系统正在成熟,但这些积极因素尚未反映在短期价格走势中。
比特币表现和风险上升
相比之下,比特币表现相对强劲。然而,比特币衍生品的未平仓合约在2023年第三季度创下历史新高,超过310亿美元。我认为这可能成为比特币未来上涨的重大阻力。未平仓合约的快速增加通常表示市场波动性,因为交易者通常会采取杠杆头寸,以期待重大价格波动。仅在一周内,比特币的未平仓合约就增加了32,440 BTC,表明市场上投机活动加剧,进一步表明价格可能继续上涨。
比特币价格上涨主要受多方面因素推动,包括机构采用的增加、今年的比特币减半事件,以及比特币ETF等新金融产品的推出。这些催化剂正在增强市场对比特币的看多情绪。
为什么ETH价格滞后?
尽管市场整体波动性显著,但我认为ETH未能跟上比特币的步伐主要有三个原因:
监管不确定性
ETH价格受到监管环境不确定性的影响,特别是关于批准现货ETH ETF的问题。虽然比特币的现货ETF获得了快速批准,推动了其价格,但ETH投资者仍在等待SEC在12月的决定。如果现货ETH ETF在12月获批,可能会成为ETH价格上涨的催化剂。在此之前,ETH的表现可能继续落后于比特币。
技术和网络升级
Layer 2解决方案如Unicain的推出旨在通过降低ETH的交易费用来促进交易;然而,我认为这可能会对ETH价格产生一些压力。技术改进通常需要一些时间才能反映在资产价格上,导致投资者采取"观望"态度。网络升级需要时间才能转化为用户活动和交易量的增加。
ETH Layer 2
随着Layer 2解决方案的不断发展,ETH面临维护其核心价值主张的挑战。尽管ETH仍是大多数Layer 2解决方案的结算层,但这些网络的活动转移可能会减少ETH自身的交易费收入,这解释了ETH DeFi收入的持续下降。
为什么ETH即将突破
对于比特币来说,减半事件的兴奋,加上高额的未平仓合约、杠杆和市场预期,可能推动其价格上涨,甚至达到新的历史高点。然而,随着市场杠杆的增加,出现大幅价格调整的风险是可预见的现实,这在之前的市场周期中已得到验证。
对于ETH来说,当前的价格滞后不会永远持续下去。一旦ETH现货ETF的政策出台(大约两个月后),以及Layer 2开始将更多价值重新导向ETH主网,ETH就可能经历强劲突破。此外,ETH不断扩展的质押生态系统和正在进行的技术升级,将有助于确保其长期基本面保持稳健。
受益于不断增长的机构需求和预期未来供给限制,比特币目前领导着加密货币市场。与此同时,ETH面临暂时性的逆风,但其基本面依然强劲。随着时间的推移,ETH的突破可能会超过BTC,预计明年初将发生重大变化。
