BTC价格飙升至 7.1 万美元之际，比特币未平仓合约创下历史新高的三个原因

• 比特币期货的单日未平仓合约数量在6月份以来出现了最大涨幅,增加了超过20,000个BTC。
• 自10月16日以来,美国上市的现货ETF净流入了27亿美元。

数据显示,比特币(BTC)期货在美元计价的未平仓合约数量(OI)于周二早间创下历史新高,此时该资产突破了71,000美元,创下6月以来的新高。

BTC期货的单日未平仓合约数量增幅创下6月3日以来最大。截至周二,未平仓合约数量跃升至超过20,000个BTC,按当前价格计算价值25亿美元,达到近60万个BTC,即426亿美元。

未平仓合约数量指尚未结算的衍生品合约(如期货或期权)的总数。未平仓合约数量较高表明对某一资产的兴趣度较高。当未平仓合约数量与价格上涨同步上升时,表明新资金正在进入市场,这表明趋势正在增强,如周二所示。

未平仓合约数量较高可能会导致波动性增加,尤其是在合约临近到期时。交易者可能会急于平仓、展期或调整头寸,这可能导致价格出现大幅波动。研究公司Kaiko在X上表示,尽管期货显示交易者兴趣强烈,但此类头寸的资金费率仍远低于3月份的高点,这表明需求有所缓和。

永续期货市场的资金费率是交易者之间定期支付的费用,以确保永续合约的价格保持接近相关资产的现货价格。总部位于新加坡的QCP Capital仍看好BTC在短期内的表现,预计价格将在未来几周继续上涨。

"随着人们对特朗普可能获胜的预期推动股市和比特币上涨,我们相信BTC在中期内有望继续上涨,"该公司在周二发布的Telegram广播中写道。

BTC OI飙升的原因

芝加哥商品交易所(CME)提供的合约在24小时内增加了9%,其未平仓合约达到171,700个BTC,价值超过122.2亿美元,占期货未平仓合约市场的30%,使其在该市场保持领先地位。

10月中旬,比特币的交易价格约为67,000美元,CME的未平仓合约达到历史新高,名义未平仓合约价值达到124亿美元,BTC计价的未平仓合约数量为179,930个,根据Glassnode的数据。

其次,根据Coinglass的数据,过去24小时内永续市场的资金费率也飙升至15%,这是过去几个月中记录的最高水平之一,表明做多头寸的偏好极强。

最后,第三个原因可归因于美国上市现货ETF的强劲流入。最近几周,这种流入已从年初的机构套利交易略有演变,转为更多看多的长头寸交易。

自10月16日以来,CME交易所的比特币期货合约数量已下降超过6%,而ETF流入却呈相反趋势,累计净流入27亿美元。这一趋势由贝莱德的iShares比特币信托(IBIT)主导,该信托在同期内净流入22亿美元,并创下持有超过40万个比特币的新纪录。

今年早些时候,显而易见的是正在进行套利交易或现金和期货套利交易,这涉及利用比特币现货和期货价格之间的价差。套利交易涉及在ETF上持多头头寸,同时在CME期货上持空头头寸。这是比特币自3月以来一直在长期横盘的一个原因,因为并非所有来自ETF的流入都是看多头寸,而是整体上一种净中性策略。

分析师Checkmate也注意到了CME OI和ETF流入之间的最近分歧。

"我们看到比特币ETF流入和CME未平仓合约之间出现分歧。ETF流入正在显著上升。CME未平仓合约也在上升,但涨幅不如ETF。GBTC的流出也很小。我们看到的是真正的ETF定向流入,而不是套利交易,"Checkmate写道。

埃默里大学最近购买了Grayscale比特币迷你信托(BTC),这可能支持Checkmate的观点,即这是一笔定向长头寸交易,因为人们不会预料到一所大学会开始执行套利交易。埃默里大学将成为第一个购买比特币ETF的大学基金会,虽然1500万美元对于一个机构投资者来说并不是一大笔钱,但这种narrative和定向交易的方式与威斯康星养老基金类似。

然而,Bitwise的研究主管安德烈·德拉戈什持有相反的观点:他认为,由于过去24小时内净空头头寸的增加以及CME未平仓合约的增加,套利交易已经开始卷土重来。他在给CoinDesk的一份说明中写道。

"从9月初以来,根据CFTC的非商业净头寸变化,可以看出净空头头寸有所增加。这与CME未平仓合约的整体增加相吻合,这意味着净上来说确实出现了现金和期货套利交易,"他在给CoinDesk的说明中写道。"但我们只有截至10月22日的每周数据,所以我们还没有最新的未平仓合约变化的洞见。"