美国选举博彩：Polymarket「操纵」说法未达标

• 主流媒体报道猜测唐纳德·特朗普在Polymarket的赔率正被操纵,出于政治目的。
• CoinDesk采访的预测市场专家几乎没有发现这种操纵的证据,并表示任何试图操纵价格的行为都可能是短暂的。

主流媒体关于Polymarket的论述听起来就像特朗普抱怨2020年总统选举。两者都得出结论,认为这件事被操纵了。

"一名法国赌徒下了5000万美元的赌注,推高了特朗普的赔率 — 并威胁到了民主"英国独立报的一个标题如此惊呼。《华尔街日报》和《纽约时报》的语气相对平和,但也给了这样一种理论以空间,即有人一直在操纵Polymarket,以影响投票率和士气或给特朗普一个理由来质疑他再次失利的结果。

事实上,Polymarket显示共和党候选人战胜卡马拉·哈里斯的可能性高于预测和其他预测市场。Polymarket还确认给《纽约时报》,一名法国人控制了几个账户,在这些账户上下了大笔赌注,押注特朗普获胜。这名交易者告诉《华尔街日报》,他"完全没有政治议程",只是想赚钱。

就其本身而言,Polymarket告诉《纽约时报》,他们没有发现任何操纵的证据。CoinDesk采访的几位预测市场专家也表示,他们几乎没有发现任何操纵的迹象。

首先,这名法国巨鲸使用多个账户的做法,表明他试图最小化滑点,即交易者下大单时价格的不利变动。

"如果目的是推动价格,你会做相反的事,"美国公民交易所(American Civics Exchange)的联合创始人兼CEO Flip Pidot说。"你不会通过策略性地下限价单来交易,而是盲目地不断注入资金,让自己以越来越糟的价格成交,因为如果你的目标是人为地推高价格,这才是最优的做法。"

如果有人试图出于政治原因操纵Polymarket,专家们告诉CoinDesk,他们很可能只能暂时成功,而不会长期成功。(《财富》杂志指控Polymarket存在另一种操纵 — 刷量交易 — 似乎是由用户试图赢得Polymarket潜在未来空投的代币所驱动的。)

预期收益

首先,有"预期收益"的概念,投资者利用这种长期来看会有利可图的交易。

例如,在上周四的某个时候,在Polymarket上下一笔赌注,押注哈里斯获胜,每份合约只需33美分。如果她获胜,每份合约就能获得1美元(以USDC计,这是一种通常与美元保持1:1汇率的稳定币或加密货币),如果不获胜,则获得0美元,所以当时的价格表明市场认为她获胜的可能性为33%。

如果她真正获胜的可能性实际上是50%,那对交易者来说就是免费赚钱。一般来说,以三分之一的价格买下半美元是一个很好且有利可图的做法,所以你可以预期交易者会涌入并以打折价买入。随着越来越多的人涌入,这种价格失衡就会消失。

简单地说:如果33%的赔率对哈里斯来说太低,那么寻找便宜货的人就会修正这个问题。

"美国没有资金短缺,可以利用错误的价格,"Olas Protocol的CEO兼创始人Ciaran Murray说,Olas Protocol是一个试图利用预测市场重塑新闻媒体的项目。

(Polymarket屏蔽了美国IP地址,以遵守监管和解协议,但狡猾的美国交易者一直在使用VPN来绕过地理围栏。)

值得注意的是,在过去几天里,哈里斯的赔率已经上升到39.6%(截至纽约时间周一上午),但特朗普仍以60.5%的大幅领先优势占据主导地位。

大型公司的参与

根据量化交易公司Folkvang Trading的CEO Mike van Rossum的说法,特朗普在Polymarket的表现优于预期,也与更多大型交易公司参与Polymarket的增加相吻合 — 这正是你所期望的会抓住这个明显交易机会的那种公司。

"要有效交易这个市场,你确实需要围绕民调/报告数据(每个摇摆州)等建立相当多的基础设施,随着选举的临近,你需要消化最新数据来调整你的赔率,"范罗瑟姆告诉CoinDesk。

"传统市场的大型交易公司肯定会这样做,因为选举无疑会对整个经济产生重大影响[他们]可以大规模交易(股票、商品、利率等)。"

此外,在预测市场上买入股份并不是最近流行的唯一一种"特朗普交易"。在股票市场上,私营监狱和加密货币公司一直是押注共和党候选人获胜的受益者。

"从我所看到的情况来看,Polymarket的价格似乎很好地反映了聪明钱的观点,"北卡罗来纳州韦克森林大学的经济学教授Koleman Strumpf说。"在更深更流动的股票市场上交易的华尔街交易员,正以反映我们在Polymarket看到的略有优势的方式进行交易。"

流动性

尽管大部分关于操纵的猜测都集中在特朗普的赌注上,但在哈里斯的赌注上人为推高Polymarket的赔率会更容易,因为两位候选人之间存在流动性失衡。

目前,Polymarket的美国选举市场已经累计交易量达25亿美元。从流动性的角度来看,特朗普的挂单有超过5000万美元,而哈里斯的挂单只有2000万美元。这意味着想要买入的人有这么多可交易的存量。

因此,将哈里斯的赔率提高1个百分点所需的资本约为7万美元,而对于特朗普来说,这个数字则超过10倍,达71.8万美元。

但即使71.8万美元对这名法国巨鲸来说也不算大数目,因为他在特朗普身上下了数千万美元的赌注,这支持了Pidot的解释,即他将订单分散在多个账户上,以避免滑点。

跨市场套利

市场价格通常能够反映现实的一个重要原因,是与跨交易平台的套利交易有关。Polymarket并不是唯一一个提供选举赔率的预测市场。欧洲最大的市场是Betfair,已经有1.7亿英镑(2.2亿美元)的成交量,而Robinhood和Kalshi等公司也增加了选举市场。

赌注在多个平台上的分散意味着,如果