Chainfeeds 导读：
Primitive Ventures 合伙人 YettaS 以 USDT 为代表，从宏观角度解析了稳定币的意义及其破局点。
文章来源：
https://x.com/yettasing/status/1853642737549296065
文章作者：
YettaS
观点：
YettaS：目前，Tether 资产超过 80% 投资在美债，这使得 Tether 几乎具备了美国政府型货币市场基金的特征，即资产安全性高、流动性充足。同时，它也优于货币基金，因为货币基金没有货币结算功能，它只是销售的产品，不能成为货币流通本身。这就是货币生意的魅力，Tether 结合了支付、结算、Treasure 管理而成为了我们行业实际的美联储，这些都是在没有 crypto 前无法想象的。它的网络效应随着流动性扩大而扩大。说到这，我们就能理解为什么 Paypal 要发稳定币，因为随着它业务的扩大已经实现了资金沉淀与收付结算，而稳定币是这一切的最佳载体。Tether 受到的阻力来自哪里？首先，它无法支持美联储的货币政策。Tether 作为完全储备型的稳定币，不会随美联储的货币政策调整流动性，无法像商业银行那样参与美联储的量化宽松或货币收紧。其次，财政部要警惕它造成美债市场动荡。假如 Tether 因突发事件崩溃，将不得不大量抛售美债，这会给美债市场带来巨大压力。最后也是最重要的，Tether 实质在挤压银行与货币基金的生存空间。稳定币的高流动性、高收益吸引了越来越多的用户，银行的存款吸收能力与货币基金的吸引力都受到巨大挑战。要超越美元体系，Tether 的未来不仅仅在于维持全球的支付与流动性角色，而是更深层次地思考如何构建一个真正的超主权货币体系。我认为它的关键在于与 BTC 的挂钩。2023 年，Tether 将其利润的 15% 用于配置比特币，这不仅是一次资产储备的多元化尝试，更是事实上使 BTC 成为支撑其稳定币生态的重要组成部分。未来，随着 Tether 的支付网络扩展和 BTC 在全球市场作为超主权货币的深化，我们有可能见证一个崭新的金融秩序。
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