Van Straten：比特币突破 8.2 万美元后需求从何而来

以16.1万亿美元计,比特币现已成为第九大金融资产。这种最大的加密货币本周上涨17%,这是今年第二好的表现,仅次于3月3日当周的22%涨幅(根据Glassnode数据)。

要了解比特币是否可能进一步上涨,或这是否标志着一个局部顶部,关键是要了解谁在买入比特币,以及这是现货还是杠杆驱动的涨势。

Coinbase现货交易量飙升

首先,让我们看看Glassnode定义的现货累积成交量差(CVD),它"衡量买卖交易量之间的净差异,特别突出了买方或卖方主动性的差异。它包括以美元或与美元挂钩的货币作为报价货币的交易,涵盖了法定货币和稳定币。"

大部分现货CVD来自Coinbase,这是一家广受美国投资者和机构青睐的加密货币交易所,并与Coinbase溢价指数的飙升相吻合。

从过去三年来看,Coinbase CVD的飙升往往出现在局部高点和低点附近。3月份,比特币突破当时的7.3万美元纪录高点时,CVD达到了一个相当高的水平。2022年卢纳和FTX崩溃附近的周期低点也出现了较高的水平,这表明了智慧资金在底部附近的买入,而其他人则在顶部附近买入。

基差交易还是真实的比特币买入

人们一直在争论,流入美国上市的现货交易所交易基金(ETF)是否仅仅是现货买入,还是属于一种被称为基差交易的策略的一部分。

基差交易是一种利用现货和期货价格差异获利的技术。它涉及投资者在ETF中持有多头头寸,同时在芝加哥商品交易所(CME)期货市场持有空头头寸,从而获得价差收益。

今年初,当这些ETF推出时,曾出现大量流入。但自那以后,比特币大多保持稳定,表明ETF并没有像投资者预期的那样影响价格,这在很大程度上是由于它们采取了中性delta策略。

上个月,加密货币指数提供商CF Benchmarks的CEO告诉CoinDesk,"40%的ETF流入是直接归因于基差交易"。然而,随着ETF流入继续创下纪录,CME交易所的未平仓合约却没有跟上。

比特币分析师Checkmate也观察到了这一趋势:

"上周,比特币ETF的现货流入大大超过了CME未平仓合约的增长。真正的定向现货买入已经回归。周一可能会出现FOMO(错过恐慌)和动量买家,"他在X上的一篇帖子中说。

交易所余额创年内新低

Glassnode数据显示,比特币在交易所的余额已经创下今年以来的新低,为295万BTC。自11月5日选举以来,已减少约4万BTC,需求来自Coinbase、币安和Bitfinex等多家交易所。交易所余额下降表明比特币持有者正在寻求增持比特币。