似乎不希望比特币在当下舞台上唱独角戏，在BTC/ETH汇率持续创下新低之际，以太坊终于硬气一把，慢慢拉响了发动机的引擎。基于以太坊生态衍生而来的DeFI生态也是蠢蠢欲动，从数月前美元降息会议开始，社区便扛出「DeFi 再次崛起」的大旗，
做为 DeFi 发展三驾马车之一，去中心化借贷的未来发展备受期待，甚至连特朗普团队都横插一脚，宣布推出借贷项目 WorldLibertyFinancial（WLF）。
在谁将引领 DeFi 复兴的讨论中，刚刚于八月初宣布获得 5000 万美元融资、累计融资额度超过 8000 万美元的 Morpho 频被提名。
一、Morpho 是什么？
在去中心化金融（DeFi）市场中，去中心化质押（Staking）已成为提升区块链网络安全性和激励用户的重要手段。然而，尽管质押能够增加网络安全，资金效率和流动性依然是其面临的主要挑战。例如，在借贷市场，超额抵押降低了资金效率，且借贷需求不匹配时，资金往往处于闲置状态，无法充分利用。
为解决这些问题，DeFi协议引入了「点对池」和「点对点」模式（P2P）。这种模式能够将借贷双方的需求进行匹配，从而提高资金效率。
Morpho协议正是基于这一思路而创建，旨在优化借贷池资金效率。它是一个借贷池优化器，建立在Compound和Aave等借贷协议之上。通过点对点模式，Morpho能够将贷方和借方的需求进行匹配，提高资金利用率，同时保持流动性和清算机制。
具体来说，用户在Morpho协议中可以获得比传统借贷协议更高的年化收益（APY），即P2P APY，而贷方和借方都能从中受益。Morpho通过此创新提高了资本效率，减少了资金闲置的情况，并优化了流动性。
Morpho协议本质上是一个借贷池优化器，它建立在Compound和Aave等主流借贷协议的基础上，通过点对点（P2P）模式将贷方和借方的需求进行匹配，从而提升借贷池的资金效率。Morpho的创新之处在于，用户不仅可以享受Compound等平台提供的高流动性，还可以通过点对点匹配机制获得更高的APY（年化收益率），即P2P APY。
具体来说，Morpho协议允许用户与Morpho-Compound市场进行交互，遵循与传统Compound相同的抵押率和清算机制。然而，与传统模式不同的是，当贷方和借方的需求成功匹配时，双方都能获得比原基础协议更高的利息回报。这种模式解决了传统质押协议中的资金闲置问题，使得资金得到更高效的利用。
二、Morpho 运行机制
作为一个基于现有借贷协议的聚合器，Morpho通过结合“点对点”（P2P）和“点对池”模式优化资金效率，提升借贷池的资本效率。Morpho的创新之处在于，它通过现有的借贷池（如Compound、Aave等）提供流动性，并通过点对点方式匹配借贷需求，优化资金使用，提升借贷双方的收益体验。
- 点对池与点对点模式的结合
- 点对池模式：Morpho建立在现有的借贷池（如Compound、Aave）之上，提供相同的流动性。
- 点对点匹配：当用户将资产存入Morpho时，Morpho会尝试将其与借款人需求匹配，形成点对点的借贷关系，提升借贷池的资本效率。
- 收益提升：通过点对点匹配，借方和贷方都可以获得更高的APY。具体来说，借方APY通常高于贷方APY，而通过Morpho的匹配，借方和贷方都能获得一个介于两者之间的P2P APY，提升了双方的收益。
- 债务和存款的分离
- onComp：存款余额通过底层借贷池（如Compound）计量，例如以cToken或aToken表示。
- inP2P：通过点对点借贷进行匹配的部分，存款余额通过mToken计量，表示借方与贷方匹配后的资金。
- 债务跟踪机制：Morpho通过在“onComp”和“inP2P”之间分别管理存款和借款，能够准确追踪用户的债务和存款余额。
Morpho通过引入点对点和点对池模式的结合，在现有借贷协议基础上提升了资金效率，优化了借贷体验。借贷双方不仅能获得更高的收益，还能享受即时的流动性和低风险的借贷体验。Morpho的创新在于其通过匹配引擎提高了资本效率，同时通过$MORPHO代币为协议带来治理与激励机制，进一步增强了协议的可持续性。
三、Morpho 团队及融资信息
Morpho协议是由Paul Frabot和Vincent Danos共同创立，经过9个月的研发，已经获得了包括a16z、Variant和Coinbase Ventures等著名投资机构的支持，融资超过2000万美元。
四、Morpho代币经济学
Morpho代币为$MORPHO，最大总供应量达1,000,000,000，目前部署的代币不可转让.Morpho DAO（由 MORPHO 持有者和委托人组成）负责管理 Morpho 协议。治理系统采用加权投票系统，其中持有的 MORPHO 代币数量决定投票权。
MORPHO 持有者可以对协议的变更或改进进行投票，包括：
发展 Morpho 协议的未来举措；
Morpho 智能合约的部署和所有权；
打开/关闭Morpho智能合约内置的费用开关；
其代币分配方案如下：
Morpho DAO 拥有和控制：35.7%（375,000,000 MORPHO）
战略合作伙伴：27.6%（276,000,000 MORPHO）
创始团队：15.2%（152,000,000 MORPHO）
Morpho 协会：6.6%（66,000,000 MORPHO）
Morpho实验室储备金：6%（60,000,000 MORPHO）
早期贡献者：4.8%（48,000,000 MORPHO）
协议用户和启动池参与者：4.2%（42,000,000 MORPHO）
五、Morpho未来价值分析
Morpho作为一种创新的DeFi借贷优化平台，具有强大的市场潜力和技术优势。它为借贷市场带来了更高效的资金利用和更优的用户体验，符合DeFi发展趋势。随着更多用户的参与和生态系统的不断发展，$MORPHO代币有望成为DeFi领域的重要资产。
DeFi市场的持续扩展和成熟，特别是在借贷、衍生品和稳定币等领域，意味着Morpho的市场需求将不断增加。Morpho的创新模式正好迎合了当前DeFi市场对提高资金效率和优化用户体验的迫切需求。
