随着美联储12月18日会议临近，市场对其政策方向的预期不断升温。本周即将公布的11月CPI和PPI数据将成为影响此次利率决议的关键变量。CPI数据不仅决定了短期市场情绪，也为未来的降息路径提供了线索。
CPI数据：通胀趋势的关键指引
根据最新预测，11月整体CPI同比增速预计为2.7%，高于10月的2.6%；核心CPI同比增速预计连续第四个月维持在3.3%。这些数据表明，尽管通胀趋缓，但距离美联储的2%目标仍有差距。
华尔街经济学家对CPI分项数据的预期如下：
- 二手车价格：环比预计上涨2.0%，继续保持强劲增长。
- 能源价格：预计环比上涨0.3%，为整体通胀提供一定支撑。
- 住房成本：预计增速放缓，其中业主等效租金环比上涨0.33%，低于10月的0.40%。
美联储降息路径的复杂性
当前，市场普遍预期美联储将在12月降息25个基点，根据CME FedWatch工具，这一概率高达85%。然而，通胀的顽固性和新的不利因素（如关税调整）可能对美联储的宽松政策形成掣肘。
花旗集团策略师Scott Chronert认为，如果本周的CPI数据低于市场预期，可能会加剧投资者对美联储政策不确定性的担忧，尤其是在主席鲍威尔偏向鹰派立场的背景下。与此同时，富国银行经济团队指出，通胀回归2%目标的道路可能比预期更加漫长。
降息后的政策前景
即便12月实现降息，未来的宽松路径仍然充满变数。贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示：“美联储应该能够推行12月的降息，但CPI报告已成为政策调整中的重要里程碑。”
此外，Calamos Investments首席执行官John Koudounis指出，市场已将CPI视为决定年末股市走向的关键因素。如果数据不及预期，可能引发对未来政策的更多担忧。
市场与政策的微妙博弈
当前，美股表现强劲，标普500指数和纳斯达克综合指数纷纷刷新纪录高点，道指也突破45000点。然而，经济学家警告，市场的乐观预期可能低估了潜在的政策风险。通胀的复杂性及美联储“鹰派降息”的可能性为未来市场增添了更多不确定性。
总结
本周的CPI数据将成为美联储政策路径的试金石。温和降息是否能如市场预期般顺利推进？通胀是否会出乎意料地加速？这些问题将在未来几天揭晓答案，而美联储的政策抉择也将在全球市场的聚光灯下展开。
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