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稳定币已悄然成为全球加密市场的重要组成部分，占近几个月记录的数万亿美元加密交易的三分之二以上。
与其他容易出现价格大幅波动的加密资产不同，稳定币与法定货币和大宗商品等波动性较小的资产进行 1:1 挂钩，以保持稳定且可预测的价值。
在全球范围内，稳定币作为交换媒介和价值储存手段正在不断发展，特别是在货币不稳定或美元流通受限的地区。包括公司、金融机构 (FI) 和个人在内的各类用户将稳定币用于多种用途，从国际支付到流动性管理，再到避免货币风险。与传统金融系统相比，稳定币能够促进更快、更具成本效益的交易，这正在加速稳定币在全球的采用。
随着加密资产监管势头的增强，稳定币正在成为研究塑造金融未来的技术的讨论的中心点。
什么是稳定币？
稳定币是一种可编程数字货币，通常与美元等法定货币 1:1 挂钩。稳定币主要在以太坊和 Tron 等网络上发行，将区块链技术的力量与加密资产实际用例所需的金融稳定性结合起来。
2009年，比特币的到来彻底改变了世界金融基础设施，引入了不需要中介机构的去中心化P2P交易系统。然而，有限的供应和投机交易趋势导致价格极度波动，使得原生代币比特币（BTC）难以用作交易媒介。同样，几年后出现的以太坊建立在比特币的基础上，并通过智能合约编程的能力扩展了加密资产的功能。 这一创新刺激了去中心化金融（DeFi）的兴起，但与比特币一样，以太坊的原生代币以太币（ETH）也遭受了大幅的价格波动。
稳定币于 2014 年首次推出，它将区块链的技术优势（例如透明度、效率和可编程性）与广泛采用所需的金融稳定性结合起来。通过解决加密资产价格波动的问题，稳定币正在开辟交易和投机之外的新用途，吸引了包括个人和机构投资者在内的广泛加密资产用户。
稳定币的种类
稳定币通过各种旨在确保价格稳定的机制来维持其价值。
法定货币计价的稳定币
以法定货币计价的稳定币是迄今为止最受欢迎的稳定币类型，并与传统货币价值 1:1 挂钩。最常见的基准是美元和欧元（EUR）。这些稳定币确保了稳定性，因为它们持有法定货币或充当抵押品的等价资产。例子包括与美元挂钩的 Tether (USDT) 和美元硬币 (USDC)，以及与欧元挂钩的 Statsis Euro (EURS)。
与商品挂钩的稳定币
大宗商品支持的稳定币与黄金、白银或其他有形商品等实物资产的价值挂钩。这些稳定币允许用户在不直接拥有产品的情况下获得产品的机会。例如，PAX Gold (PAXG) 是一种由黄金储备支持的稳定币，其中一个代币相当于安全金库中持有的一金衡盎司黄金。另一个例子是 Tether Gold (XAUT)，它同样提供了黄金抵押品的稳定性。
加密资产挂钩稳定币
加密货币支持的稳定币受到其他加密资产储备的支持。这些稳定币通过使用超额抵押来降低其基础资产的固有波动性，这意味着基础资产的价值大于固定价值。例如，Dai (DAI) 由 ETH 等加密资产支持，并由 MakerDAO 协议内的智能合约系统维护。用户存入抵押品来铸造 Dai，尽管基础加密资产存在波动，但仍可确保 Dai 的稳定性。
稳定币与美国国债资产挂钩
美国财政部资产挂钩的稳定币，例如 Ondo 的 USDY 和 Hashnote 的 USYC，与由现金储备或流动资产支持的传统法币支持的稳定币不同。在美国财政部和回购协议的支持下，这些稳定币为其持有者提供直接收益，本质上充当代币化货币市场基金，为寻求收入的投资者提供安全、合规、被动的吸引力。
算法稳定币
算法稳定币通过根据市场需求调整供应的编程机制来维持其价值，而不依赖于直接抵押品。算法稳定币的例子包括动态调整供应以稳定价格的 Ampleforth (AMPL)，以及结合抵押和算法调整的部分算法稳定币 Ampleforth (AMPL)，还有 Frax (FRAX) 等。 Ethena 的 USDe 是一种与美元挂钩的合成稳定币，它使用加密资产和自动对冲功能来维持美元价值，而无需直接持有法定货币。尽管这些模型具有创新性，但它们在维持长期稳定性方面面临挑战，正如2022 年 TerraUSD (UST) 崩溃所见，并且与纯粹算法稳定机制相关的风险正变得越来越明显。
加密资产市场中的稳定币
在投机领域之外，稳定币作为可靠的交换媒介、价值储存手段以及传统金融与加密资产之间的桥梁，在加密资产市场中发挥着重要作用。稳定币作为流动性提供者发挥着关键作用，支撑着去中心化金融（DeFi）、中心化交易所（CEX）和国际汇款领域的许多活动。
全球稳定币市场显着增长，超过比特币成为日常交易的首选资产。
在拉丁美洲和 撒哈拉以南非洲等地区，稳定币已被视为对冲当地货币不稳定的工具，提供更可靠的交易和保护价值的手段。在这些地区，低成本汇款、货币波动地区的安全储蓄以及借贷和质押等去中心化金融（DeFi）服务的实用性正在推动零售商采用稳定币。
稳定币在机构投资者中越来越受欢迎，但其增长很大程度上是由低于 100 万美元的转账推动的，我们以非机构投资者活动为基准。这就是我们在年度加密货币地理报告中探讨的内容。下面，我们研究了 2023 年 7 月至 2024 年 6 月零售和专业规模稳定币汇款与去年同期相比的增长情况。
零售和专业稳定币汇款增长最快的地区是拉丁美洲和撒哈拉以南非洲地区，同比增长超过 40%。东亚和东欧紧随其后，同比增长率分别为32%和29%。
与此同时，北美和西欧等市场的零售稳定币活动大幅增加，但增长缓慢。这是由于这些地区拥有强大的金融基础设施，尽管机构投资者越来越多地采用稳定币进行流动性管理、支付和进入加密资产。值得注意的是，西欧是全球第二大商业服务市场，其中英国引领该地区增长，同比增长58.4%。在这些服务中，稳定币占据了60-80%的市场份额，并且每个季度都保持稳定。
在中东和北非，稳定币和山寨币正在扩大市场份额，特别是在土耳其、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国，它们的增长速度超过了 BTC 和 ETH 等传统加密资产。
值得注意的是，土耳其的稳定币交易量占 GDP 的百分比也处于世界领先地位。
在东亚，香港推出稳定币沙盒，引起了潜在发行人的浓厚兴趣。未来的稳定币监管将为稳定币在零售交易中上市铺平道路，从而推动香港的 Web3 雄心。
在中亚、南亚和大洋洲地区，稳定币广泛用于跨境交易和汇款，规避了传统银行业务的挑战。新加坡等国家通过监管框架提高了稳定币的可信度，使其成为个人和企业用户的重要工具。
稳定币政策
由于稳定币在全球金融体系中各种应用的快速采用和不断扩大的作用，稳定币已成为世界各地监管机构的优先考虑事项。 各国政府和监管机构正在努力应对创建框架的挑战，以促进创新，同时确保消费者保护、金融稳定以及遵守反洗钱 (AML) 和打击恐怖主义融资 (CFT) 标准。
欧洲联盟
欧盟（EU）推出了加密货币市场法规（MiCA），为包括稳定币在内的加密资产发行者和服务提供商创建了欧盟内部的加密资产统一框架。 MiCA 代表了从以反洗钱 (AML) 为重点的监管（由第五号反洗钱指令引入）到规定审慎和行为义务的综合监管框架的重大转变。 MiCA 专注于加强消费者保护并确保市场诚信和金融稳定。 MiCA的稳定币框架自2024年6月30日起生效，加密资产服务提供商（CASP）的监管法规预计将于2024年12月20日生效。尽管 MiCA 是一项欧洲法规，适用于所有 27 个欧盟成员国，但国家当局负责对发行人和 CASP 进行许可和监督。
MiCA 定义了两种类型的稳定币。 (i) 资产参考代币（ART）旨在通过参考另一种价值或权利或其组合来维持稳定的价值，例如一种或多种官方货币、商品、加密资产等。这就是我的意思。 (ii) 电子货币代币 (EMT) 旨在通过参考一种官方货币（例如欧元或美元）的价值来维持稳定的价值。欧盟境内的 ART 和 EMT 发行人必须获得 MiCA 许可证，包括发布详细的白皮书并遵守有关治理、储备资产管理和赎回权的严格规则。
EMT 既被视为加密资产，又被视为基金，充当支付手段，而 ART 被视为交换手段，要求发行人报告更详细的交易活动。此外，ART 可能会受到发行限制。主要稳定币，即所谓的“物质”稳定币，面临更严格的监管，包括欧洲银行管理局（EBA）而不是国家监管机构的直接监管、更高的监管，包括资本充足率要求、储备资产义务等。尽管MiCA有潜力成为全球标准，但存在各个国家实施不明确和分类重叠等挑战，因此需要额外的指导来确保顺利实施和采用。
新加坡
新加坡金融管理局 (MAS) 已敲定该国的稳定币监管框架，重点关注与新加坡境内流通的新加坡元或 G10 货币挂钩的单一货币稳定币 (SCS)。该框架提供了价值稳定性、资本充足性、报销和信息披露，以确保审慎和消费者保护。满足该框架所有要求的稳定币发行人可以申请认证为“MAS监管的稳定币”。
香港
香港作为中国的特别行政区，拥有与中国大陆不同的法律和监管框架。这种分离使香港能够针对稳定币和其他加密资产推行渐进的监管政策。认识到数字货币格局的快速发展，香港金融管理局（HKMA）为稳定币发行人制定了监管框架。随着立法进入最后阶段，金管局设立了一个沙箱，使具有引人注目的用例的行业参与者能够开发和测试商业模式，以及监管和风险管理问题。 2024 年 7 月，三个项目被纳入沙盒。
日本
日本是世界上最早建立稳定币监管框架的国家之一。该框架注重稳定性和监督，允许银行、信托公司和汇款提供商发行具有严格准备金要求的法定支持的稳定币。虽然有报道称， MUFG等大公司正在探索稳定币的潜力，但该市场目前仍处于起步阶段，稳定币在国内交易所上市，电子支付等。这并不意味着机构（EPISP）已注册。最近，金融厅一直在考虑国际知识的情况下审查稳定币的规则。
美国
美国的稳定币监管仍然是一个持续的挑战，存在很大的不确定性和争论。 USDC、USDT等稳定币已广泛应用于支付和金融服务领域，但缺乏全面的监管框架给发行者和用户都带来了挑战。解决这一问题的努力包括对发行人的准备金、透明度和反洗钱 (AML) 合规性制定明确的规则，例如众议院金融服务委员会的 2023 年稳定币法案。已经提出了一项法案，旨在建立一个
主要稳定币发行人
虽然有数百种稳定币在流通，但大多数是由 Tether 发行的，其次是 Circle。其他发行人虽然市场份额较小，但正在积极改变稳定币格局。
泰达币（USDT）
Tether（USDT）是市值最大的稳定币，占稳定币供应的大部分，并为众多区块链提供流动性。 Tether 因其储备和财务透明度而受到审查，但该公司通过审计和市场压力测试证明了其稳固的地位。 Tether 拥有接近 1000 亿美元的美国国债，大部分资产由 Cantor Fitzgerald 管理，在储备资产方面与主要国家相当。 Tether 继续扩大其产品范围，包括阿联酋迪拉姆支持的代币和金条支持的稳定币，重点关注这些资产提供有形价值的市场。
圆圈（USDC）
Circle 发行 USDC，按市值计算第二大稳定币。 USDC 以其每周储备认证的透明度而闻名。我们持有现金和短期美国国债储备，为我们的用户提供高度的透明度和保证。
帕克索斯
Paxos 发行 Pax 美元 (USDP)，并为 PayPal 的稳定币 PayPal USD (PYUSD) 以及世界各地的其他稳定币项目提供基础设施。 Paxos重视透明度和可靠性，遵守投资组合管理准则，并每月发布证明报告来验证储备。
贝宝 (PYUSD)
PayPal 通过与 Paxos 合作发行的 PayPal USD (PYUSD) 进入稳定币市场。 PYUSD 专为支付而设计，并由 Paxos 管理的储备金支持。此外，定期向公众提供透明度报告。
稳定币用例
稳定币曾经主要用于交易加密资产，现在在加密原生生态系统和传统金融交易所（TradFi）中得到广泛应用，以解决日常用例。
通往 DeFi 的入口
稳定币是许多去中心化金融（DeFi）协议的支柱，促进借贷和流动性挖矿。缺乏价格波动使其成为流动性池的理想选择，可以减少暂时损失并保持去中心化交易所（DEX）的效率。 稳定币还可以让全球范围内获得金融服务，使经济不稳定地区的用户能够参与 DeFi 市场，而不会受到当地货币波动的影响。
支付/P2P交易
稳定币越来越多地用于日常支付和 P2P 转账。 它们能够快速、经济高效地处理交易，而且与传统银行系统相比，通常费用最低，这使它们成为对用户有吸引力的选择。在 P2P 交易中，稳定币提供了一种简单而安全的方式，无需中介即可在个人之间交换价值。 这在访问可靠银行系统受到限制的地区尤其有价值。
跨境支付/汇款
跨境支付和汇款是稳定币最具创新性的用例之一。 稳定币为传统汇款服务提供了更快、更便宜的替代方案，而传统汇款服务通常费用高且处理时间慢。 移民工人通常没有银行账户或银行账户资金不足，他们依靠稳定币向家人汇款，而公司则用稳定币来结算国际账单。稳定币提供的解决方案可以规避传统金融系统的低效率、增强金融包容性并减少跨境交易中的摩擦。
例如，与传统的基于法币的转账方式相比，使用稳定币从撒哈拉以南非洲地区转账 200 美元大约便宜 60%。 1
外汇 (FX) 和贸易融资
在外汇和贸易融资中，稳定币允许企业以全球认可的数字货币进行交易，从而减少对中介机构的依赖以及与汇率波动相关的风险。稳定币简化了进口商和出口商的交易，并提供了稳定和透明的国际贸易方式，特别是在外币获取渠道有限的地区。
经济不稳定和通货膨胀时期的价值储存
在面临经济不稳定和高通胀的地区，稳定币已成为首选的价值储存手段。通过将其价值与美元等资产挂钩，稳定币为个人和企业提供了一种维持购买力并保护其资产免受本国货币波动影响的方法。该用例在新兴市场尤其具有影响力，因为这些市场获得稳定金融产品的机会有限，并且非常需要直接获得美元。
在通货膨胀率高的地区， 稳定币的交易价格往往很高。这反映出用户愿意为稳定和快速的资金转移付费。从长远来看，新兴市场的货币不稳定可能会导致GDP大幅损失，从而进一步提振对稳定币的需求。
稳定币生态系统中的欺诈活动
虽然稳定币因其合法用途而受到广泛关注，但它们也被高风险和非法行为者滥用于各种非法活动。 虽然其稳定性和全球可访问性使其成为那些想要规避金融监管和逃避检测的不良行为者的有吸引力的工具，但区块链固有的透明度和可追溯性这通常是一个糟糕的选择。
尽管据估计只有不到 1%的链上交易是欺诈性的，但稳定币已被用于洗钱、欺诈和逃避制裁等活动。 由于其相对较高的流动性和加密货币交易所的接受度，稳定币可以用来快速跨境转移价值，而无需依赖传统金融机构。
使用稳定币逃避制裁
通过稳定币和其他加密资产逃避制裁的行为正在引起人们的关注。俄罗斯等国正在寻求替代方法来规避西方金融制裁。受制裁司法管辖区的公司可以使用稳定币来促进国际贸易或将资金转移到不受制裁司法管辖区的公司。这些活动通常利用区块链交易的匿名性，并通过复杂的钱包和交易所网络掩盖资金来源。尽管由于加密资产市场的流动性限制和区块链交易的透明度，大规模制裁规避仍然很困难，但受制裁实体或具有重要公共职位的人员进行资金转移等小规模制裁活动仍然会带来安全和合规风险。
稳定币发行人如何与执法部门合作
稳定币发行人正在加大力度打击金融犯罪，并配合全球执法和监管调查。 Tether 等发行人使用 Chainaanalysis 实时监控交易并识别可疑交易，帮助全球执法机构、金融犯罪部门和美国财政部金融犯罪执法网络 (FinCEN) 实时监控交易并识别可疑交易我们与监管机构密切合作，例如）。 大多数中心化稳定币发行者还有权冻结或永久删除或“烧毁”钱包中已被批准用于犯罪活动的代币，以阻止非法交易并防止被盗资金被盗。
可以销毁或冻结代币的稳定币发行者
由 USDC (Circle)、USDT (Tether)、BUSD (Paxos) 和 TUSD (Techteryx) 等中心化服务发行的稳定币是为了遵守法规并防止欺诈而被其他人冻结或焚烧。相比之下，DAI (MakerDAO)、FRAX (Frax Finance) 和 LUSD (Liquity) 等去中心化稳定币是由协议和智能合约管理的，这使得它们很容易被中心化机构冻结和销毁。平衡合规性和用户自主权是去中心化技术的一个重要考虑因素。
区块链智能的作用
稳定币给金融体系带来了巨大的好处，但最重要的挑战之一是如何防止欺诈行为者的滥用。 Chainaanalysis 在主动帮助检测和防止涉及稳定币的欺诈方面发挥着关键作用。 实时监控使 Chainaanalysis 能够识别冻结或烧毁的资产，跟踪资金流，并绘制与各个区块链上的高风险参与者相关的钱包网络。
通过与稳定币发行人、监管机构、执法部门和其他生态系统参与者合作，Chainaanalysis 有助于确保稳定币得到负责任的使用，不会被滥用于犯罪目的，并确保生态系统并让创新者充满信心地进行链上建设。
稳定币的未来
稳定币不仅是区块链和传统金融系统之间的重要接口，还为经济参与开辟了新的途径。 随着监管进步旨在在用户和机构之间建立透明度和信任，各地区和行业的采用持续增长。 随着欧洲 MiCA 等框架以及新加坡和日本等市场的指导方针的形成，稳定币将获得进一步的合法性并融入主流金融体系。
稳定币的未来并非没有挑战。有关监管不透明、欺诈者滥用以及主要市场储备透明度的问题仍然存在，如果得不到有效解决，可能会削弱市场信心并阻碍更广泛的采用。与此同时，稳定币为金融包容性提供了重要机会，特别是在服务欠缺的地区，并通过降低成本和提高速度积极改变支付、汇款和贸易融资。稳定币在创造新金融产品和简化跨境贸易方面的作用进一步支持了其变革潜力。
随着法规和技术的不断进步，稳定币有可能开辟新的机遇，缩小经济体之间的差距，并实现更多的全球金融互联互通。稳定币的发展将在定义加密资产和传统金融资产的未来方面发挥核心作用。
1 法定转账价格是指世界银行2024 年第一季度的数据，用于表示发送者的平均成本。该成本包括银行、汇款机构 (MTOS)、移动电话公司和邮局。对于稳定币汇款，计算了总成本，包括交易所存款费、交易费、转账费以及撒哈拉以南非洲地区交易所的链上交易。两种方法都考虑了外汇保证金。这是汇款服务提供商的汇率与银行间汇率之间的差异，以百分比表示。对于稳定币，外汇保证金是使用 9 月 18 日收盘价与 9 月 19 日午夜（UTC）中间市场汇率之间的价差计算的。这是由Wise为您带来的。
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《稳定币要点：加密货币中最受欢迎资产的幕后》一文首先出现在Chainaanalysis上。
