加密货币交易所 Bitfinex 今日发布 2024 年最后一期周报，展望 2025 年市场行情。报告根据 MVRV、NUPL 和牛熊市周期指标等数据，表明市场仍处于牛市阶段，但远未达到欣快的峰值。
预期明年 Q3-Q4 达到顶峰
Bitfinex 以下图比较了本轮周期中比特币的价格走势与过去几个周期的情况，图中的深绿色垂直线代表过去减半事件的日期。根据预测的下一次减半日期（2028 年），市场目前约处于本轮周期的 16.6% 阶段，图中亮绿色区域显示了比特币在相同阶段于历史周期中的价格位置；图中的红点代表比特币价格创下新高的时点，清晰地呈现出比特币的成长轨迹。
根据减半周期的趋势，市场目前处于牛市中段，预计在 2025 年 Q1 可能出现回调。此外，新高通常在减半后 5 至 7 个月形成，随后的周期高点约在减半后 13 至 17 个月达到，之后比特币会经历大幅回调（通常为 60 至 80%），形成下一轮熊市底部。
以历史平均数据来看，周期高点通常出现在减半后约 450 天，这意味著本轮周期的高点时间预计会在 2025 年 7 月左右。
然而，Bitfinex 表示，本轮周期具有其独特性。比特币在 3 月创下历史新高时，减半尚未发生。该机构认为这主要归因于新投资者通过 ETF 进入市场，推动了需求激增。
此外，本轮周期中长期持有者逐步减持、短期持有者积极加仓的「分配阶段」，比以往延续得更久，这可能是由于市场供应增加所致。这种延长的分配期使得市场的调整速度比过去几轮周期更为缓慢。Bitfinex 总结道：
市场可能会在 2025 年 Q3 至 Q4 左右达到顶峰。
潜在周期顶部为 14.5 万美元 ～ 18.9 万美元
在价格峰值的分析上，Bitfinex 以「比特币价格温度（BPT）」和「 4 年移动平均线（MA）」来协助预测潜在的市场顶部。两指标细节如下：
1) Bitcoin Price Temperature (BPT)：衡量比特币价格相较于历史平均水平的「热度」或「冷度」。
- BPT 2： 正常市场水平。
- BPT 6： 过热牛市，显示市场活动增加。
- BPT 8： 顶部水平，标志潜在市场泡沫或极端价格。
2) 4-Year Moving Average (MA)：蓝线代表长期价格周期的基础移动平均值，用于识别比特币的长期走势。
- +2 Sigma (绿线)： 接近超买区，显示需求增加，价格可能被高估。
- +6 Sigma (橘线)： 接近峰值水平，表现出市场极端状况的迹象。
- +8 Sigma (红线)： 历史最高价区域，常标示市场泡沫顶部。
一般趋势：
- 牛市： 价格达到 BPT 6 和 8，反映市场过热，接近市场高点。
- 熊市： 价格通常低于 4-Year MA，市场活动减少，呈现下跌趋势。
Bitfinex 指出，根据最新数据，比特币价格已经站稳 4 年移动平均线之上，并突破 74,000 美元的 BPT 2 水平，显示出市场动能增强，当前正处于牛市周期的中段。这一走势表明市场有望进入更强劲的牛市阶段，逐步摆脱此前的盘整期。
随著减半后市场正式进入「价格发现」阶段，Bitfinex 根据当前的 BPT 6 和 BPT 8 水平推测周期高点，分别为 145,000 美元和 189,000 美元。根据多个价格和时间模型的综合评估，预计本轮周期的最低目标 145,000 美元将可能在 2025 年 Q2 到 2026 年 Q1 之间达成。
Bitfinex 总结道，2025 年 Q1 虽然可能出现市场波动，但整体趋势依旧看涨，这受到 ETF 推动、机构采用以及比特币作为全球资产地位提升的支持。不过，随著价格接近周期顶部，投资者应保持警惕，注意超买状态的迹象。
