比特币继续在重要的$100K价位交易,得到了稳定资金流的支持。长期持有者正利用这种充沛的流动性来分配供给。
比特币：短期持有者供给中获利比例
在上述深度调整中,2023年8月和2024年9月的下跌是当前上涨周期中最深的两次。这两个时期都可被视为市场压力极大的时刻,存在显著的转向为恐慌和加速亏损的潜力。
我们可以通过与短期持有者(STH)钱包相关的指标来设想这一点,这些指标通常被视为代表新的市场需求。如前述的卖家疲惫研究所述,STH钱包是实现亏损的主要来源,为我们提供了关于利润集中在市场顶部的信息。
通常,极度紧张的市场时期都会特征化为大部分币供处于亏损状态(亏损币)。我们可以看到,在这两种情况下(2023年8月和2024年9月),由STH群体持有的大部分优质币实际上处于未实现亏损状态。
比特币：短期持有者亏损供给与已实现亏损
当我们以STH已实现市值的百分比形式量化STH的亏损时,也可以看到类似的故事。前述的时期并未导致连续的实现亏损,尽管STH的全部供给已陷入未实现亏损状态。
在下面的图表中,我们突出显示(以蓝色)了短期供给亏损比例和已实现损失程度都超过1个标准差的时间段。8月5日释放的yen carry trade是牛市趋势中唯一一次短暂出现这种条件的显著事件。
比特币：长/短期持有者供给比例变化百分比
在前面,我们评估并分析了比特币市场在调整期间表现出的相当强大的力量。接下来,我们将把注意力转移到需求状况上,这是抵消当前持有者获利抛售压力的因素。
长期持有者(LTHs)在价格上涨至100K美元及以上期间分配了大量的供给。LTHs的抛售压力已超过3月份市场创下73K美元新高时的水平。
这种抛售压力的规模很大,但这与比特币价格上涨周期后期常见的市场动力相符。
比特币：已实现市值HODL波浪
补充上述观察,我们可以看到最近被转移的资产比例已显著增加。这是在LTH分配的币被转移给新投资者时发生的,突出了新需求活动的增加。
然而,新投资者持有的资产比例仍未达到之前价格高峰周期的顶峰水平。这表明市场可能尚未达到极度兴奋和投机者饱和的程度,如之前的周期所见。
比特币：按年龄划分的已花费量
在说明了LTH抛售压力的规模后,我们可以通过使用该群体的年龄细分来增加评估的细节程度。
当分析超过6个月的已花费币量时,似乎大部分压力来自6-12个月的细分。这些币主要是在2024年购买的。值得注意的是,3年及以上的币仍相对稳定,可能需要更高的价格才会被持有者决定抛售。
总结
供给力量正变得日益突出,因为LTH继续大量分配币。然而,也显示出强大的需求力量,在面临当前持有者的大量抛售压力下仍能提供支撑。
此外,新投资者持有的比特币比例大幅上升,支撑了稳健的需求状况。但这也表明资产正从长期投资者手中转移,这通常发生在牛市的后期阶段。
您认为未来市场会如何?我们在Coinmoi网站的2024年第52期Onchain上见,看看这段时间内各项指标的变化情况。
