大多数新代币的生命周期非常短暂，超过99%的山寨币通常以meme为基础，随着时间推移会变得不活跃，因此它们并不会吸引大量的流动性。
自2017年以来，加密货币市场规模增长了20倍，到2021年初几乎是三倍之多，市场的体量已经达到前所未有的高度。然而，市场动态的驱动因素远不止流动性。类似于传统金融市场，资产价格的上涨不仅仅由资本的可用性决定，还受投资者情绪和投机行为的影响。在加密市场中，投资者对未来收益的预期常常会推高代币价格。
关于代币解锁导致市场稀释的担忧，实则被夸大。预计到2025年，代币解锁的总额为750亿美元，远低于2021年山寨币季节时的1370亿美元。因此，市场的流动性担忧可能并不像部分人所想的那么严重。
有些人认为，在没有央行扩张性货币政策的支持下，山寨币不太可能持续上涨。然而从历史来看，山寨币的上涨往往发生在美联储通过扩张资产负债表为金融市场注入流动性时。这意味着资产价格的上涨不仅受流动性驱动，市场情绪和预期也起到了重要作用。
反弹常常始于对宽松货币政策的预期，而非实际的流动性注入。风险偏好和投机行为是加密市场波动的关键因素，即使没有美联储的直接干预，投资者仍然可以通过大规模的投机推动山寨币上涨。
此外，虽然一些资金观望，但许多投资者仍持有现金，等待适当的时机重新进入市场，这表明流动性并没有被彻底限制。尽管比特币现货ETF的推出为比特币注入了大量资金，并引发了对机构资金完全绕过山寨币的担忧，但山寨币依然显示出强劲的增长。例如，Sol等主要山寨币的表现仍然非常出色。
山寨币的牛市通常由散户投资者推动，而非机构资金。从历史数据来看，散户的投机行为一直是山寨币上涨的主要推动力。因此，市场周期很可能会继续遵循历史模式，比特币可能会再次引领市场回暖，然后山寨币才会迎来资本流入的高峰。
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