卖出压力有所缓解

在4月2日美国新关税的影响下,市场处于紧张状态,但比特币最近的抗跌能力与标普500指数乏力的反弹相比,表明短期卖出压力可能正在消退。未来的关键催化因素包括美国证券交易委员会3月21日的加密货币监管圆桌会议、参议院稳定币法案的进展,以及美联储3月18-19日的会议 - 鲍威尔主席的评论和更新的预测可能会暗示量化紧缩暂停。

实现波动率下降

比特币的实现波动率已降至50,以太坊降至65,而短期隐含波动率则下降了10-15个点,因为伽马卖家重新出现。在本周的FOMC会议之前,收益率为中性,隐含区间也得到了尊重。随着美联储会议和4月2日关税期限的临近,预计将再次迎来一周的平静,之后波动性可能会再次升高。

偏度期限结构趋于平坦

随着价格趋于稳定,下行压力有所缓解,加密货币偏度曲线正在趋于平坦。BTC和ETH的前端看跌偏度均接近3个点,而长端看涨偏度则确认了看涨背景。我们的对冲加密货币金库仍保持约45%的对冲头寸,通过80k/120k的风险反转策略,这在保护回撤方面效果很好。

ETH/BTC显示首次反弹迹象

ETH/BTC现货本周一直在近期低位徘徊,直到今天终于出现了3%的涨幅。随着实现波动率的下降,前端波动率差缩小至约12个点,这使得隐含差价相对便宜。偏度差异有利于ETH看跌,在2025年6月达到2个点的峰值,突显了持续的下行偏好,因为ETH仍需要大量工作来重拾看涨情绪。

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