2025年3月下旬，全球金融市场经历了一段剧烈波动。 3月28日，美国股市遭遇“黑色星期五”，标普500指数下降1.97%，纳斯达克指数下跌2.7%，道琼斯指数下跌715点，下降1.69%。抛售潮迅速蔓延至加密货币市场：比特币（大饼 ）从3月29日下午的84,000镁下降3月31日早上的81,565镁，以太坊（姨太）创下1,767镁的新低， Solana （SOL）在下午6点跌至122.68镁。 3月30日。
据Coinglass数据显示，过去48小时内，约有7万名加密货币投资者被清算仓位，损失约2亿镁。这种跨市场的连锁反应，不仅引发了恐慌，也暴露了当前经济环境的脆弱性。本文将根据权威机构的观点，分析倒的原因，并评估本周投资者需要关注的重要事件及其潜在影响。
倒原因：从黑色星期五到加密货币周末主导效应
重要时间表和数据
美国股市倒始于3月28日“黑色星期五”，据Investopedia统计，标普500指数下降112.37点，至5580.94点，纳斯达克指数下跌481.04点，至17322.99点，道琼斯指数下降715.80点，至41583.90点。科技股下降，七家科技巨头（包括苹果、微软、亚马逊……）市值合计蒸发 5050 亿镁，费城半导体指数下降2.95%。这是自 3 月 10 日倒以来的最大单日下降，标记2025 年第一季度末的大幅回调。
此后不久，加密货币市场面临压力。比特币从3月29日下午的84000镁下降8小时后的81644镁，跌幅逾3%，随后在下午6点回升至83536镁。但未能维持上涨势头，3 月 31 日上午 6 点跌至 81565镁。以太坊跌至 1767镁， Solana触及 122.68镁。据The Block称，加密货币总市值从3.9万亿镁的峰值下降2.9万亿镁，损失了25%，交易量从11月5日大选后的1260亿镁下降350亿镁，萎缩了70%。
市场情绪和资金流
美国股市和加密货币同时下降，反映出风险情绪上涨。 Galaxy Research 指出，比特币与科技股之间存在很强的相关性，MicroStrategy (MSTR) 等加密相关股票周五下降10%，Coinbase Global (COIN)下降超过 6%，表明人们普遍陷入恐慌。 InvestingHaven分析师Taki Tsaklanos认为比特币的短期支撑位在77,000镁；如果失去这一水平，可能会发生更大规模的清算。
倒的原因：影响市场的诸多相互交织的因素
宏观经济压力：通胀超预期、消费者情绪下降
美国商务部3月28日公布，2月核心PCE物价指数环比上涨0.4%，同比增长2.8%，超过预期的0.3%和2.6%。高盛在3月31日的报告中预测，Dai的通胀可能将核心PCE推高至3.5%，将2025年GDP增长预期从1.5%下调至1%，并将经济衰退的可能性从20%提高至35%。密歇根大学消费者信心指数下降57，为2022年以来的最低水平，一年期通胀预期上涨5%，五年期通胀预期升至4.1%，均创数十年来新高。
美联储官员的言论上涨的担忧。波士顿联储主席柯林斯认为“长期维持高利率是合适的”，而里士满联储主席警告称，关税可能会产生“长期通胀效应”。高盛表示，高于预期的通胀下降了下降的可能性，推动资金流入避险资产，这是下降的主要动力。
政策不确定性：特朗普关税引发恐慌。
预计将于4月2日宣布的特朗普政府“互惠关税”政策是主要催化剂。高盛预测所有贸易伙伴的平均关税将达到 15%，较之前的预测上涨5%，这可能会上涨进口成本并引发全球报复。 Evercore ISI 的马修·阿克斯 (Matthew Aks) 警告称：“如果各国采取报复行动，关税升级的风险将破坏市场信心。”道富环球投资管理公司的迈克尔·阿罗内认为， “不确定性继续困扰，下周可能是波动性的顶峰。”
Investopedia援引专家的话称，关税不仅推高了通胀预期，还削弱了企业收益和购买力，尤其影响了科技和汽车行业。 Freedom Capital Markets 的杰伊·伍兹 (Jay Woods) 表示：“随着重大事件的临近，投资者选择规避风险，导致周末抛售压力急剧上涨。” X 用户@White7688 写道：“大饼受到外部 ETF 流动的影响，更像是科技股，而不是避险资产。”
现金流和市场联系
美股“黑色星期五”对风险资产造成多米诺骨牌效应。纳斯达克的数据显示，纳斯达克与比特币的相关性在 2025 年初达到 0.67，纳斯达克 2.7% 的下降迅速蔓延至加密货币。彭博社的Mike McGlone分析称：“若标普500指数继续走弱，以太坊可能跌至1000镁，比特币则跌至7.2万镁。”金价创下新高， 债券收益率从周四的4.369%下降周五的4.254%，显示资金流入避险资产。 MicroStrategy 等加密相关股票下降11%，MARA Holdings下降11%。
The Block指出，季末资本再平衡加上即将到来的“超级风险周”（4月2日的关税公告、4月5日的非农就业数据）导致投资者提早调整投资组合，将资金从风险资产提取至黄金和美债。 Galaxy Research 的亚历克斯·索恩表示：“交易量下降可能意味着波动性加大，流动性低会放大价格效应。” 内在风险：杠杆和交易量萎缩
InvestingHaven预测，若比特币突破77000镁，约3亿镁的多头仓位将被清算，从而加剧下降。 The Block分析称，交易量从1260亿镁下降350亿镁，表明投资者正在等待监管部门的明确规定，且缺乏短期购买力。
本周投资者应关注的事件
进入四月初，投资者应关注以下可能影响美国股市和加密货币走势的事件：
- 2/4（周二）：特朗普宣布“互惠关税”政策
概述：特朗普政府计划对所有贸易伙伴征收平均15%的关税。高盛预测进口成本上涨并可能引发全球报复。若税收严苛，美股或下降3-5%，比特币破8万镁；如果较轻的话（不包括半导体、汽车），市场可能会短暂复苏，比特币将达到 85,000镁。 Evercore ISI 的 Matthew Aks认为：“市场反应取决于时机和目标行业。” - 3/4（周三）：欧洲央行3月货币政策会议纪要发布
概要：欧洲央行将公布对欧元区经济及通胀的新评估，并可能加速下降。若带有鸽派信号（进一步下降），全球风险资产可能上涨，加密货币跟随美股；如果谨慎的话，风险情绪上涨，对比特币和以太坊造成压力。道富银行的迈克尔·阿罗内表示：“欧洲央行的方针影响着全球流动性预期。” - 4/4（星期四）：美联储主席鲍威尔讲话
概述：鲍威尔将谈论美国经济和货币政策，可能对通胀数据和关税作出回应。如果有下降信号（由于经济放缓），股票和加密货币上涨2-3％，比特币突破83,000镁；如果利率维持在高位，抛售压力上涨。彭博社的迈克·麦格隆警告称：“鲍威尔的基调直接影响风险资产的短期走势。” - 5/4（星期五）：美国非农就业报告
概况：3月份就业数据预计新增就业岗位不足20万个，失业率可能升至4.2%。若弱势（跌破15万），下降预期上涨，支撑股票和加密货币，比特币可能触及86000镁；若强劲，债券收益率上涨，给风险资产带来压力。高盛预测：“该数据是周波动性的峰值。” - 5/4（星期五）：微软 50 周年纪念和 Copilot 更新
概述：微软庆祝成立 50 周年，可能宣布对 Copilot 进行重大升级。如果科技股上涨预期，纳斯达克可能上涨 1-2%，支撑加密货币情绪；如果不令人印象深刻，影响就有限。 InvestingHaven 的 Taki Tsaklanos认为：“科技股是加密货币的领头羊。”
组织观点和市场展望
高盛：经济衰退风险上涨
高盛3月31日将2025年关税预测上调至15%，核心PCE预测上调至3.5%，GDP下降1%，年底失业率预测上调至4.5%。 12个月经济衰退概率上涨35%，美联储下半年或将次下降应对。分析师评论称：“消费者和企业情绪疲软，经济脆弱，政策风险较以前更大。”
Galaxy Research：加密货币仍有潜力
Galaxy Research 预测，如果监管改善且机构深入参与，到 2025 年，比特币的价格将达到 185,000镁，以太坊将超过 5,500镁。 Alex Thorn认为：“短期波动不可避免，但长期来看比特币的表现优于标准普尔 500 指数和黄金。”到 2025 年底，美国比特币ETF资产规模可能达到 2500 亿镁。
InvestingHaven：技术支持与风险相伴而生
InvestingHaven的Taki Tsaklanos评论称，比特币的长期上涨没有改变，77,000镁是主要支撑位，若守住则可于5月份回升。但一旦破裂，价格可能会升至 70,000镁。他警告说：“市场需要尊重 50% 斐波那契回撤位，否则上涨将失效。”
彭博和 Evercore ISI：上涨波动性上升
彭博社的 Mike McGlone认为：“与纳斯达克 100 指数的高相关性使得比特币看起来像是一种可能随美国股市下降的高贝塔资产。” Evercore ISI 的 Matthew Aks点击：“4 月 2 日的关税公告是一个里程碑，但不确定性不会立即结束，我们需要警惕报复性关税的连锁反应。”
结论和未来趋势
“黑色星期五”和周末加密货币倒是宏观经济压力、政策不确定性、现金流和内部风险的结果。短期来看，4月2日的关税公告是一个转折点：如果情况严重并引发全球贸易紧张局势，比特币可能跌破8万镁，美股则将进一步下降。不过，高盛下降预期，以及银河研究的机构参与，或将为经济复苏提供动力。
