手续费收入下滑是衰败吗？Ignas：以太坊的价值本质早已在演化中重塑

随著以太坊手续费收入因 L2 技术普及下降而被许多公链超车，市场出现质疑声浪：「ETH 是否正在失去价值？」对此，DeFi 分析师 DefiIgnas 与用户 fabdarice 提出观点，强调评估 L1 区块链价值不能仅看手续费，还应纳入去中心化与生态成熟度等关键面向。

手续费 ≠ 价值？Tron v.s. 以太坊揭开关键盲点

DefiIgnas 在一则推文中指出，仅以手续费收入衡量区块链价值，实在是过于狭隘。

Valuing L1s based only on fees is shortsighted.

If that was the case, $TRX should trade higher than $ETH.

But it’s not.

Decentralization (meaning security), dev activity, TVL, ecosystem maturity, tokenomics… all these factors matter.

Opinions that ETH is dumping because… pic.twitter.com/sF9xFQGy7H

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) March 30, 2025

他以波场 (Tron) 为例，即便其手续费收入近日一度高于以太坊，但市值与市场所赋予的价值却远低于 ETH，并强调：

去中心化、安全性、开发者活动、总锁仓价值 (TVL) 及代币经济学，才是长期影响力的关键。

底下不少用户也补充指出，Tron 的手续费主要来自稳定币交易量，但生态系缺乏创新与去中心化，使其潜力受限：

在我看来，收入仅决定了一条公链价值的下限，而其应用场景则定义了其价值的上限。

(ETH 流通量重回 The Merge 前！Blobs 机制导致销毁数太少，以太坊越好用 ETH 越令人失望吗？)

低手续费等于失败？Ignas 反驳：以太坊仍在进化，不是衰退

面对以太坊手续费下滑，一些市场分析机构开始下修 ETH 价格预测，甚至认为其发展动能衰退。但 DefiIgnas 认为，这其实是区块链迈向高效、可持续性的自然演进：

若单看手续费论英雄，比特币市值理应不如以太坊，但事实显然相反。

他同时引用了用户 fabdarice 的观点，以太坊早期在工作量证明 (PoW) 阶段甚至没有「收入」概念，现在手续费的下降是 L2 方案成功的象征。他提到，以太坊仍然经常拥挤、交易量成长 15 倍、发行率从 4.06% 降至 0.7%，这些数据反映其长期竞争力正在提升。

“Revenue 📉” == “Ethereum dying”

Meanwhile:
– Prior to PoS, Ethereum had no revenue
– Ethereum blocks have consistency been full
– Ethereum is doing 15x transactions with Rollups
– Fees on Ethereum sub $1
– Issuance lowered from 4.06% -> 0.7%

Ethereum ain’t dying. It’s going… pic.twitter.com/TKZrldw945

— fabda.eth (@fabdarice) March 30, 2025

不是数位石油，是数位经济基石！以太坊的多重价值正在成形

DefiIgnas 指出，对他而言，以太坊与 Solana 等 L1 代币属于「生产性资产」，不只是用来交易或储值，更可用于参与生态活动、空投与价值创造。他坦言这类策略带有投机成分，但也是挖掘 L1 价值的一种方式：

比特币被用于对抗宏观经济不稳定性，而以太坊则在数位经济中扮演不同角色，两者价值来源并不冲突。

此外，他强调以太坊在 MakerDAO 或 Ethena 等 DeFi 生态中作为抵押资产，具有不可取代的地位，未来也将成为数位经济的关键支柱：

市场对以太坊价值的认知正在转变，从单纯的「数位石油 (交易手续费来源)」转向更广泛的角色，因此其价值也将更需要多方评估。

(以太坊的「敦克尔克时刻」？IOSGVC 共创人：产业信仰动摇，短期投机主导市场)

别再用狭隘眼光看区块链，L1 的价值或需重新审视

这场关于以太坊与 L1 区块链价值的讨论提醒，价格与收入只是冰山一角。DefiIgnas 与 fabdarice 的分析揭示，真正的价值来自技术、去中心化、生态扩展与网路效应。未来，评估 L1 价值的标准将更多元，也更贴近它们在数位经济中扮演的关键角色。