比特币挖矿行业随着网络哈希率达到历史高点(ATH)，竞争变得越来越激烈。2025年3月底，比特币的哈希率达到了8.5亿 TH/s。
然而，伴随着这种令人印象深刻的增长，该行业正面临生产成本上升和新关税壁垒的挑战。特别是在美国，这些因素正给挖矿公司带来相当大的压力，可能会重塑行业的未来。
哈希率激增，挖矿成本上升
比特币的哈希率衡量了矿工用于保护网络和验证交易的总计算能力。它以每秒太哈希(TH/s)表示，代表网络每秒执行的哈希计算数量。
根据Blockchain.com，比特币的哈希率在3月份超过了8.5亿 TH/s。这一增长反映了参与网络的矿工数量增加，以及对比特币价值和安全性的信任增强。
"网络越强大，比特币就越难以攻击，越难以被忽视，越有理由获得更高的估值。这不仅仅是代码，而是经济引力。比特币已成为人类见过的最安全的货币网络，并且仍在不断壮大。" — 托马斯·耶格斯，Relai的首席财务官兼首席运营官提到。
尽管哈希率激增，但挖矿收益并未相应增长。根据Macromicro的报告，自2024年初以来，挖掘一个比特币的成本已翻倍，目前达到87,000美元。这一增长的主要原因是电费上涨和专业挖矿硬件(ASIC)的高运营成本。
随着比特币价格波动，如果未能达到最佳效率，许多挖矿公司面临亏损风险。这一问题对于没有规模优势或无法获得低成本电力的小型矿工尤其严重。
关税问题……依赖中国硬件
对比特币矿工来说，另一个主要障碍是贸易限制。尤其是在美国。根据CoinMetrics，由中国公司比特大陆生产的ASIC挖矿机占比特币总哈希率的约59%-76%。
比特大陆长期以来一直是挖矿硬件的主要供应商，以其高效的Antminer S19和S21型号而闻名。然而，在2025年初，一些美国挖矿公司经历了比特大陆发货延迟，这是由于加强的海关管制和对中国进口产品的新关税。
"鉴于比特大陆占据了比特币网络哈希率的大部分，尽管供应链已经分散，但对单一制造商的依赖仍然构成潜在风险。由于比特大陆主要基于中国，其主导地位凸显了地缘政治依赖性可能如何影响挖矿运营的稳定性，"CoinMetrics报告。
这些关税并非新事。根据SCMP，美国自2018年以来一直对从中国进口的挖矿设备征收高达27.6%的关税。
然而，最近的措施表明监管审查和贸易压力正在增加，这进一步提高了挖矿硬件的进口成本。这增加了美国矿工的运营成本，并干扰了供应链，限制了在全球哈希率上升的情况下的扩张能力。
最近，比特币挖矿和高性能计算基础设施公司Hut 8 Corp.与埃里克·特朗普和唐纳德·特朗普Jr.合作成立了American Bitcoin Corp.。
该公司旨在成为世界上最大、最高效的纯比特币挖矿运营，并试图建立强大的战略比特币储备。这一举动凸显了美国机构投资者对竞争激烈的挖矿行业的兴趣增加。
