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网络状态2025年第一季度总结
作者：塔奈·维德
关键要点：
宏观经济压力导致加密货币市值在2025年第一季度下降19%至2.65万亿美元，比特币（BTC）下跌7%，而以太坊（ETH）和Solana（SOL）在风险规避情绪中出现更大跌幅。
稳定币总供应量超过2300亿美元，USDC和以太坊是主要受益者，同时新参与者在不断推进稳定币立法的背景下竞相推出产品。
以太坊的第二层扩容策略造成了暂时的价值脱节，导致ETH表现不佳。通过扩大blob容量、提高第二层需求，并吸引代币化和稳定币等高价值用例回归主网，可能是恢复价值积累的可行路径。
Solana实施了关键的SIMD升级，重塑了验证者激励和销毁政策，同时meme币活动降温凸显了对更可持续网络使用形式的需求。
尽管这种动态目前正在影响ETH的估值，但以太坊通过第二层扩容的长期战略可能需要一些时间才能见效。由于blob空间的商品化以及第二层商业模式的盈利性，以太坊生态系统中的第二层网络和blob交易数量预计将增长。每天发布约21,000个blob，blob交易持续达到目标容量（每个区块3个blob）。
即将到来的Pectra升级（之后是Fusaka），旨在进一步增加blob容量（EIP-7691），降低成本，推动第二层网络上的交易需求，从而提高总体blob费用。与此同时，通过增加gas限制扩展第一层，并吸引高价值用例（如稳定币、代币化和去中心化金融）进入基础层，可能为恢复ETH的长期价值积累提供可行路径。在即将到来的季度，随着Pectra带来新的改进，发行方寻求推出质押以太坊ETF，以太坊的质押生态系统可能会成为关注焦点。
Solana的压力测试与网络升级
第一季度对Solana来说是一个事件丰富的季度。年初，随着TRUMP meme币的推出，网络经历了一次重要的压力测试。在一段时间内，网络活动达到前所未有的水平，推高了网络拥塞、费用和MEV小费（用于交易优先级的协议外小费）。这一事件还带来了非投票交易的激增，达到1.12亿笔，活跃钱包数量也短暂上升至560万。然而，这股活动热潮很快消退，因为meme币活动降温，整体市场条件恶化。
从网络发展的角度来看，这个季度对Solana也很重要。三个关键的Solana改进文件（SIMDs）被提交投票，影响网络经济和验证者激励。其中最主要的是SIMD-0228，这是一项基于质押参与率（SOL供应量的质押百分比）实施动态发行率的提案。考虑到Solana目前的年通胀率约为4.5%（每年减少15%），目标是抑制发行，减少对通胀性奖励的依赖，将验证者收入转向优先费和MEV小费。
然而，由于对小型验证者盈利能力和潜在的验证者集中化的担忧，该提案最终未获得多数支持。尽管优先费和MEV小费已从峰值回落，但它们共同代表了Solana经济价值的87%。
另一方面，Solana SIMD-0096获得通过，将100%的优先费分配给验证者。这消除了之前燃烧50%优先费的政策，提高了验证者和质押者的奖励。这一变化鼓励使用Solana原生优先费，减少对Jito等协议外小费系统的依赖。自实施以来，平均SOL燃烧量从约15,900降至约950，对供应量造成通胀压力。与此同时，SIMD-0123获得通过，为验证者创建了与质押者分配优先费的机制。
随着Solana网络的成熟，未来几个季度将揭示其培育更可持续活动形式的能力。与此同时，机构关注的迹象正在显现，SOL期货现已在芝加哥商业交易所（CME）上线，可能为SOL现货ETF铺平道路。
结论
尽管本季度受到宏观经济不确定性的困扰，但监管清晰度和机构采用等结构性催化剂仍在持续推进。比特币和稳定币成为主要受益者，巩固了其作为加密生态系统基础性锚点的主导地位。同时，以太坊的Pectra升级和Solana最近的SIMDs提案等渐进式网络升级，尽管处于不同的成长阶段，但有望加强链上基础设施，为构建者、用户和网络利益相关者提供更好的实用性。尽管近期波动可能持续，但中期展望仍然乐观，宏观条件的转变可能会为加密市场带来新的流动性和风险偏好。
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