自川普上任美国总统以来，新一届美国政府对加密货币的支持有目共睹，其中就包括美国国会正在推动稳定币的立法工作，旨在为稳定币提供一个明确的监管框架。
对此背景，美国上市加密货币交易所 Coinbase 执行长 Brian Armstrong 本周于 X 平台发文表示，稳定币在市场上已经得到了验证并取得成功，但当前尚未解锁稳定币针对普通人和美国经济的现实好处，即链上利息（onchain interest），因此他呼吁美国的稳定币法案，应该允许投资者能够从稳定币中获得利息收益：
稳定币发行商通常将美元储备资产投资于低风险的短期美国国库券等产品，而这些投资所赚取的利息通常由发行商保留。
「链上利息」是指稳定币既能作为支付工具，又能将储备资产所赚取的利息直接交付给稳定币持有者，实际上就像一个带利息的支票帐户。
解锁稳定币链上利息是多赢方案
对于自己的观点，Armstrong 解释称解锁稳定币链上利息是一种多赢方案，具体来看包括：
1. 投资者受益：
投资者将从链上利息中受益最多，因为他们在没有这种机制时受到的伤害最大。Armstrong 表示，2024 年联邦基金利率/市场收益率的平均值为 4.75%，而消费者储蓄帐户的平均收益率仅为 0.41%（通常低至 0.01%）。而去年通膨率约为 3%，这意味著由于有中间人的存在，消费者的实际购买力损失了 2.5%。
解决方案显而易见：链上利息让市场收益率变得民主化，让普通人有公平的机会维持和增加财富。投资者不再只能从储蓄帐户赚取 0.01% 的利息，而是可以通过稳定币直接获得 4% 以上的收益。
2. 全球数十亿人获胜：
全球仍有数十亿人因缺乏银行服务或当地货币大幅波动而损失储蓄价值。他们无法获得美元，更不用说能赚取利息的美元了。带利息的美元稳定币可以通过一个即时、透明且全球化的金融系统将他们纳入其中 —— 只需要一个简单的网路连接，无需亲自前往银行，无需过高的汇款费用。这是加密货币基础设施为所有人提供的平等金融机会。
3. 美国经济获胜：
稳定币已是美国国库券的最大持有者之一，持有量超过大多数国家，并可能在几年内成为最大的国库券持有者。它们正在迅速将全球用户引入美元体系，将美元资金拉回美国国库券，并在日益数位化的全球经济中延续美元的主导地位。投资者手中的更高收益意味著更多的消费、储蓄和投资 —— 这将为稳定币流通的当地经济注入成长动力：
如果我们不解锁链上利息，美国将错过数十亿潜在的美元用户和数兆美元的潜在现金流。
基于以上原因，Armstrong 再次强调，现在技术已经就位，只待立法批准，美国应该让这种可能性变为现实：
技术已经就位，但法律尚未跟上。稳定币应该能够像普通储蓄帐户一样支付利息，而无需承担证券法规定的繁琐披露要求和税务影响。
我们现在正面临一个巨大的机会，因为亲加密货币的政府和国会正在积极制定新的稳定币立法。我们可以选择公平竞争，确保这些法律为所有受监管的稳定币铺平道路，让它们像储蓄或支票帐户一样直接向投资者提供利息。
或者，我们可以继续保护一个过时的系统，让普通人只能获得 0.01% 的利息，而中间人却拿走大部分收益。
Tether 一年狂赚 130 亿美元
显而易见，Armstrong 口中的中间商就是像 Tether 和 Circle 这样的稳定币发行商。尤其是 Tether，其发行的美元稳定币 USDT 市值仅次于比特币和以太坊，是最大的稳定币。
根据 Tether 2024 年 Q4 财报显示，该公司 2024 年全年净利润达到 130 亿美元，其中，70 亿美元来自美国国库券和回购协议的利息收入，50 亿美元来自黄金和比特币持有量的未实现增值，可说是稳定币领域的最大赢家。
