尽管最近市场大幅下跌，但基于实物资产(RWA)的区块链协议Mantra的总锁仓量(TVL)创下年内新高，引起了市场的关注。这似乎反映了一些大型投资者将市场下跌视为低点买入机会的战略性方法。
根据DeFi数据平台DefiLlama的数据，截至4月15日，Mantra的总锁仓量以OM计算为421万个（约4.73亿韩元），较两天前激增500%以上。这与同期OM价格在周末下跌90%以上形成鲜明对比。
Mantra团队分析称，这种价格暴跌源于部分中心化交易所的无序强制平仓。然而，随着价格下跌同时出现大规模资金流入，市场一些人士推测可能存在战略性投资行为。
根据加密货币分析师DOM的说法，在4月13日OM价格暴跌期间，约3,500万美元（约511亿韩元）的OM在交易所被买入，这暗示可能是由巨鲸或内部人士进行的战术性积累。此后OM价格反弹，截至15日最高恢复至0.99美元，较周末最低点上涨170%。
然而，这一增长趋势中也存在结构性风险信号。因为总锁仓量的约97%发生在Mantra自身的去中心化交易所(DEX)Mantra Swap上。在421万OM的总锁仓量中，411万OM集中在该自动做市商池中，生态系统内资产分配极度不均。
一个更健康的去中心化生态系统应该将资金均匀分散到赌注、贷款、衍生品等各种协议中，但目前的结构显示出高风险的集中头寸。此外，Mantra的全面稀释市值(FDV)达到18.8亿美元（约2.7448万亿韩元），而实际总锁仓量仅为324万美元（约4.73亿韩元），市值与实际使用度之间的差距过大。
换言之，仅有0.17%的总价值实际投入到生态系统中。这可能是市场过度期望和投机心理推高市值的原因，同时由于相当数量的代币仍未流通且被锁定，未来代币解锁带来的稀释担忧仍然存在。
分析师JamesBitunix在社交媒体上表示："许多交易者认为这是底部，并进入现货和杠杆交易。个人认为可能会出现短期进一步调整，再次测试底部，之后可能会出现急剧反弹。"
市场参与者需要将这次Mantra事件视为不仅仅是技术性反弹，更是对生态系统结构和代币分配不平衡的警告。如果忽视强势背后存在的系统性风险，类似的急剧下跌可能会重复发生，因此需要保持谨慎。
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