PlanB，一位以Stock-to-Flow（S2F）模型闻名的比特币分析师，最近批评了以太坊，因为ETH的价格和主导地位自年初以来已大幅下降。
他的批评对以太坊提出了质疑，这是市值第二大加密货币，重点关注其核心机制，特别是使用权益证明（PoS）而非工作量证明（PoW）。
为什么PlanB称以太坊为"中心化"和"预挖"？
PlanB引用了V神2022年的一篇旧文，其中V神批评Stock-to-Flow模型会造成"明显错误的确定性"。PlanB借此机会嘲讽以太坊，指出ETH/BTC交易对已达到九年来的最低点。他称以太坊为"垃圾币"，指出其中心化结构、预挖供应、使用权益证明（PoS）而非工作量证明（PoW）以及灵活的供应时间表。
"我知道嘲讽是不礼貌的，但我认为像ETH这样中心化和预挖的垃圾币，使用PoS而非PoW，随意改变供应时间表，是有害的，并且理应受到所有嘲讽，"PlanB说。
PlanB并非唯一持此观点的人。以太坊通过"合并"转向PoS已将能耗降低99%以上。然而，一些专家认为这种变化削弱了网络的长期价值。
Crucible Capital的董事Meltem Demirors称这一举动为价值数万亿美元的错误。她认为这稀释了以太坊的核心网络并阻碍了GPU硬件创新。
除了批评PoS，PlanB还提到了以太坊预挖的争议。
ETH的代币经济学显示，开发者在早期预挖了超过7200万个ETH，约占流通供应的60%。这可能使少数群体获得过多控制权，尤其是在PoS下，大型持有者对交易验证有更大影响。
"预挖确实是一个巨大的红色警告信号，但我猜有些人并不在意，"PlanB补充道。
这些批评引起关注，因为以太坊的主导地位已达到五年来的最低点，且ETH自去年年底以来已下跌近60%。
尽管受到批评，以太坊在实际应用中的作用日益重要
作为回应，分析师Danny Marques强调了ETH的日益重要性。他指出以太坊网络在2024年处理了大量稳定币交易，甚至超过了Visa。Bitwise的一份报告显示，稳定币已处理近14万亿美元，超过Visa的13万亿美元，而基于ETH的稳定币供应占总稳定币供应的50%以上。
稳定币交易与Visa支付。来源：Bitwise。投资者Wise还指出，以太坊存储了56%的实际资产价值（RWA），包括稳定币。
此外，投资者AllThingsEVM.eth认为以太坊每年变得越来越去中心化，而比特币则变得越来越中心化。他引用了各国和机构囤积BTC的日益增长的趋势。
"当各国成为最大的BTC持有者，同时挖矿奖励变得越来越稀缺时，会发生什么？当美国或中国运营大部分矿工来'保护'他们的股份时，网络会变得更去中心化吗？还是BlackRock会在他们认为需要时创建自己的硬分叉？"他说。
尽管仍存在诸多批评，以太坊仍在继续改进其性能和可扩展性。最近，联合创始人V神提出用RISC-V替换以太坊虚拟机（EVM）。这一升级旨在提高智能合约的性能和可扩展性，同时保持与现有合约的向后兼容性。
