期权流：黄金轮换？

在本周的期权流向版本中，Tony Stewart 对近期市场走势发表了评论。

在上一份报告的看多重度看跌期权卖出后，突破89k立即刺激了4月至6月到期的大饼看涨期权买入，4月90-95k，5月90-100k，6月110k集中上调，直接和在看涨期权价差内。

特朗普的退让平息了市场，可能出现黄金轮换。

2) 随着大饼加速突破90k，4月95k看涨期权和5月90-100k执行价的恐慌性买入。但6月110k看涨期权买入尤为突出。

并非全是新资金，未平仓量仅增加了交易量的20%，一半是从100+105k看涨期权混乱上调，另一半是6月至9月140/12月170看涨期权价差的一部分。

3) 相对隐蔽的是卖出1k 5月110k看涨期权，以及类似规模的蓝天6月135k看涨期权买入。

6月70k看跌期权似乎被同一个6月100-105-110k轮换实体上调到75k。

80k看跌期权在多个到期日进一步抛售。

4) 由于4月看涨期权在93k以上拉升时被终止，通过9月140+12月170k看涨期权出售Vega，加上80k看跌期权和100+105k卖出转向110k看涨期权的净6月Vega，现货激增时隐含波动率并未飙升。

5) 波动率与现货对比表明，经过如此多的修辞引导的波动后，90-95k目前是一个舒适区间。

6) 事实上，DVol已完全崩溃，对于那些在现货从94.5k高点回调时持有期权的做多者，以及在波动区间内做多Gamma的人来说，造成了一些头痛。

对于那些终于能够从做空波动率中获得回报的人来说，这是一种喜悦。

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