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市场是否一直痴迷于错误的明斯基理论？
解放日之后，我们似乎正走向“明斯基时刻”，全球投资者突然对美元失去信心，引发经济学家海曼·明斯基警告的那种市场崩溃。
但经过本周的大幅上涨后，纳斯达克指数已回落至特朗普总统实施“互惠”关税震惊世界之前的 1.4% 以内的水平。
1.4% 看起来并不像是一场灾难。
股市可能已经回升，因为总统似乎对关税问题重新考虑了——尤其是在三大零售商的首席执行官警告说，如果贸易战不能立即得到解决，他们的货架很快就会空空如也之后。
这或许促使总统周二向《时代》杂志透露，习近平主席曾致电他寻求就关税问题达成协议。
周三，财政部长贝森特也暗示局势将缓和，称“有机会与中国达成一项重大协议”。
但彭博首席经济学家安娜·黄 (Anna Wong) 表示，即使立即达成协议，无论规模多大，也可能无法很快达成。
在今天早上的Odd Lotts 播客中，Wong 警告说，由于零售供应链的交货时间较长，“我们很有可能在假日季节看到一些空货架。”
今天上午，中国还澄清说，与美国的贸易谈判尚未开始——事实上，双方甚至还没有谈论谈判。
总统似乎不同意，他告诉记者：“他们今天早上开了个会。他们是谁并不重要。我们可能会稍后透露。”
也许“他们”确实开过会，谁知道呢。
但这些似乎都不足以具体解释本周股市的上涨。
那么也许还有其他事情正在发生？
人工智能的发展
本周一个具体的新闻是 Alphabet 发布了良好的盈利报告，首席执行官 Sundar Pichai将此归功于该公司“全栈式 AI 方法”。
这仅占一家公司（其股票今天仅小幅上涨）的四分之一收益。
但它或许能及时提醒我们，人工智能领域正在发生的事情可能比关税问题更为重要。
仅举几个最近的发展：一项学术研究发现，像 ChatGPT 这样的大语言模型现在通过了图灵测试；泰勒·考恩认为，按照他的定义，通用人工智能 (AGI) 已经到来；人工智能机器人正在跑马拉松并担任摄影师；现在你可以以低于一辆小型车的价格购买你自己的人形机器人。
最令人印象深刻的是，一家人工智能初创公司宣布，它在“广义物理智能”方面取得了巨大进步，这将使机器人“能够在新的环境或新的物体中弄清楚如何正确执行哪怕是简单的任务”。
为了了解这意味着什么，请观看 这个机器人清理它从未去过的房屋的视频。
这一切都是人工智能之父马文·明斯基（与经济学家海曼·明斯基无关）预见到的。
早在 1994 年，马文就预测机器人不仅会“继承地球”，而且会以和平的方式继承地球——就像我们的“孩子”一样。
这看起来越来越有先见之明了。
当人形家居清洁机器人的价格变得如此便宜，几乎每个人都能买得起时，世界将会变得多么美好？
这是一个值得期待的明斯基时刻——而且它可能即将到来。
未来展望
我们来检查一下图表。
预测很难（尤其是关于未来的预测）：
尽管本周新闻纷至沓来，Polymarket 对美国经济衰退的预测基本保持不变，仍为 55%。不过，你可以参考一些预测：美国银行认为美国经济衰退的可能性仍然只有35% ；Ed Yardeni 认为“滞胀/衰退”的可能性为45% ；Torston Slok 则认为“自愿贸易重置衰退”的可能性为 90% 。
自摆乌龙？
国际货币基金组织的最新预测表明，美国所遭受的“供给冲击”（GDP下降，通胀上升）将比中国所遭受的“需求冲击”（GDP下降幅度较小，通胀也下降）更为严重。
供应冲击正在发生：
一项针对美国各地零售商每日价格的研究发现，4月2日关税宣布后，来自中国的商品价格立即上涨，并持续上涨。然而，来自墨西哥和加拿大的商品价格却有所下降（他们认为，这是由于豁免和达成贸易协议的可能性）。
和上一个一样糟糕吗？
本周发布的路透社/益普索民意调查显示，特朗普总统处理经济问题的支持率已降至乔·拜登的水平。
这是什么？蚂蚁的明斯基时刻？
就在一周前，市场最大的担忧还是外国投资者对美元失去信心，因此会抛售所有美国资产。但TIC数据显示，外国投资者抛售美国股票的势头“温和”。
目前为止还没有发生太多事情：
Augur Infinity写道：“美国软数据（例如情绪调查）的疲软态势仍未蔓延至硬数据。根据我们的计算，软数据目前暗示着经济将出现显著萎缩，而硬数据则继续显示经济增速高于趋势水平。”
韩国煤矿里的金丝雀：
韩国对美出口被视为全球GDP的领先指标。4月份，韩国对美出口同比下降14%。
一切都暂停了吗？
Citadel首席执行官肯·格里芬本周表示，由于关税风波，美国“已经沦为一个荒唐之地”，商界领袖把所有时间都花在担心供应链中断上。“人们不会再筹集资金来在美国建设制造业，”他补充道，“因为政策波动实际上会损害你试图实现的目标。” 上述关于资本支出意向的调查数据表明他的观点是正确的。
缩小：
自 1980 年以来，标准普尔 500 指数的表现比黄金高出约 4,700%——这使得最近的趋势逆转看起来不那么令人担忧。
反向指标：
在《经济学人》史无前例地连续第四次刊登看跌美国及其货币的封面故事后，“杂志封面指标”（该指标真实存在，甚至有维基百科条目）在本周初呈现绿色。
这或许是本周股市上涨的真正原因：当每个人都同时担心同一件事时，事情可能不会像大家想象的那么糟糕。
所以也许我们应该重新思考人工智能——并希望它比大家想象的要好。
祝明斯基时刻的读者们周末愉快。
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