Liquid Staking Derivatives（LSD）是什么？

流动性质押衍生品（LSD）应运而生于权益证明（Proof of Stake，PoS）区块链的蓬勃发展背景下，尤其是以太坊从工作量证明（Proof of Work，PoW）向PoS的转变。LSD作为一种解决方案应运而生，允许用户在质押资产的同时获得可交易和可在去中心化金融（DeFi）应用中使用的衍生代币，从而为投资者带来高流动性和优化收益。那么LSD是什么？让我们通过以下文章与Allinstation一起探索吧！

什么是流动性质押衍生品（LSD）？

目前大多数区块链都以权益证明（Proof of Stake，PoS）作为核心共识机制。像以太坊这样使用PoS的区块链允许用户将自己的代币"质押"给验证者以获得质押奖励。然而，传统的质押机制存在一些重大问题，如年化收益率不一致、解押时间长，尤其是流动性较差，特别是在市场剧烈波动的时期。因此，流动性质押衍生品（LSD）应运而生，旨在解决这些问题，并创造一个新的衍生资产类别，帮助用户在去中心化金融世界中优化收益。

流动性质押衍生品（LSD）是一项允许用户在支持PoS的区块链上质押自己资产并获得相应的合成代币的服务，这些代币可以在去中心化金融项目中使用。这些代币不仅代表已质押的资产，还提供高流动性，使用户能够继续参与借贷、流动性挖矿或提供流动性等去中心化金融活动。

例如：Lido Finance允许用户质押ETH并获得stETH。这个代币不仅帮助用户获得质押奖励，还可以在Aave、Curve Finance或Uniswap等其他去中心化金融协议中使用，以增加收益。

LSD项目的运作机制

LSD协议通过质押和铸造资产的机制运作。当用户质押到LSD项目时，不必等待很长时间才能获得奖励，而是会收到一个可交易的合成代币（例如：来自Lido Finance的stETH），可以进行交易、借贷或参与其他协议。

• 质押资产：用户将代币质押到LSD协议（例如，将ETH质押到Lido Finance）。
• 获得合成代币：用户获得代表已质押资产的代币，例如stETH。
• 在去中心化金融中使用代币：这个合成代币可以在借贷、流动性挖矿或甚至作为借贷协议中的抵押资产等去中心化金融协议中使用。这使得用户在参与质押的同时不会失去去中心化金融中的获利机会。

是什么推动了LSD的快速发展？

在LSD诞生之前，工作量证明（PoW）是主要的共识机制，要求验证者拥有强大的硬件来验证区块。然而，PoW在成本和资源方面非常昂贵，同时对环境也有负面影响。

相比之下，PoS允许验证者只需质押一定数量的代币，降低了运营成本，并通过惩罚机制保护网络免受欺诈行为。因此，PoS有许多明显的优势，如成本低、交易处理速度快、对环境的影响较小。自以太坊从PoW转向PoS以来，LSD的发展更加强劲，吸引了投资者和去中心化金融用户的特别关注。

决定一个LSD成功的因素

• 年化收益率：质押收益越高，对用户越有吸引力。
• 合成代币的使用场景：合成代币越普及，越能吸引去中心化金融用户。
• 流动性：需要有大型流动性池，以便用户轻松交换合成代币。

LSD的优势

• 对用户：从两个来源获得额外收益：区块奖励和去中心化金融协议激励，提高资本使用效率。
• 对区块链网络：当更多用户将代币质押到LSD协议时，增加网络安全性和去中心化程度。
• 对节点运营商：在支持质押者运行硬件和软件进行代币质押时获得部分费用。
• 对在网络上开发的项目：当用户使用LSD协议的代币时，增加总锁仓量和交易量。
• 对LSD项目的持有者：分享收入并参与项目治理。

LSD相关的风险

• 流动性质押代币的风险：像stETH、rETH、ankrETH等代币，如果在短时间内大量抛售，容易出现去锚定情况。
• 连锁风险：如果流动性质押衍生品代币在去中心化金融的多个地方使用，可能会引发连锁风险。例如，在Aave上抵押stETH以借入其他资产，如果stETH突然大幅下跌，借贷头寸将面临危险，对借贷协议造成坏账风险。
• 黑客风险：已有一些项目如Stader Near遭到黑客攻击，导致NEARX被无故铸造并被黑客以接近0的价格抛售。

突出的LSD项目

Lido Finance——流动性质押之王

Lido Finance被公认为加密市场中规模最大的流动性质押平台，同时也是总锁仓量最大的去中心化金融平台，超过了MakerDAO、AAVE、Compound、Uniswap、Curve Finance等老牌项目。

Lido Finance的优势

• stETH使用场景：用户可以在Uniswap、Sushiswap、Curve Finance和其他多个AMM上提供流动性。此外，stETH还被AAVE、Compound、MakerDAO等借贷平台接受。
• 大量流动性：stETH在Curve Finance和Uniswap V3上流动性充足，提高了其吸引力。主要借贷平台都接受stETH作为抵押资产。
• 在Layer 2上部署：stETH已在Arbitrum和Optimism等Layer 2平台上部署，显示了Lido向其他生态系统的扩展。

Rocket Pool – 追赶第一名

Rocket Pool以增强以太坊的去中心化能力而闻名，提供数万个新节点。Rocket Pool得到了区块链和DeFi去中心化爱好者社群的强力支持。

Rocket Pool的优势

• 开发团队：在加密市场资深且知名。
• 吸引人的APR：Rocket Pool的APR高于Lido Finance。
• 去中心化：大幅改善以太坊2.0的去中心化程度。
• rETH使用场景：rETH正成为MakerDAO、AAVE等平台的抵押资产。

Frax Finance

2023年初，Frax Finance推出了两个代币的流动性质押衍生品：frxETH和sfrxETH。

frxETH和sfrxETH的特点

• frxETH：保持ETH价格，通常用于在去中心化交易所提供流动性。
• sfrxETH：类似rETH或cbETH，但将吸收全部fxrETH奖励，带来更高的APR。

总结

流动性质押衍生品（LSD）是区块链领域非常有潜力的领域，尤其是在DeFi生态系统中。凭借流动性和收益优化的明显优势，LSD正成为加密用户和投资者中的强劲发展趋势。然而，在参与这些协议之前，仍需仔细考虑潜在风险。祝你在投资决策中幸运且明智！