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概述
比特币向9.47万美元的反弹得到了现货市场和ETF流入的强有力支撑，相比之前的反弹提供了更坚实的基础。现货价格动能突破统计高位区间，得到现货成交量改善和每周29亿美元的积极ETF流入支持。ETF交易量也激增，表明传统金融参与者不仅在购买，还在积极布局。
早期恐慌性买入（FOMO）迹象正在显现，热钱份额上升，盈利指标如盈利供应百分比（86%）和NUPL（0.53）明显扩大。然而，尽管链上活动如转账量和手续费正在恢复，但日活跃地址仍然低迷，表明网络的全面有机参与仍在重建中。
在期货市场，正形成一个复杂的动态。期货未平仓量稳步上升，显示耐心的买家正在累积。与此同时，资金费率深度转为负值，表明激进的做空卖家已进入市场。永续合约累积成交量上升，表明买方吃单仍在吸收抛售压力。
这种高杠杆、激进做空和持续买单需求的组合，造成了一个脆弱但可能爆发的局面。如果反弹能够持续，做空平仓可能推动更大的波动性上涨；反之，如果动能停滞，市场可能会因双方平仓而出现放大的波动。
总体而言，现货需求和ETF参与正实质性改善，为此轮反弹提供更多合法性。然而，日益明显的恐慌性买入迹象和期货市场的杠杆失衡，表明短期内波动性风险仍然很高。
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