4月30日，在迪�办的全球区块链活动'Token2049'上，加密货币投资公司迈尔斯特龙(Maelstrom)的创始人亚瑟·海耶斯(Arthur Hayes)强调："当前推动市场的流动性的核心不是美联储储(Fed Reserve)，而是美国财政部。"
海耶斯在活动结束后接受TokenPost采访时表示："从2022年底开始，财政部通过主要发行短期国债，将约2.5万亿美元的流动性从逆回购市场释放到市场上"，并分析称"这一举致特币、股票和黄金等风险资产集体上涨"。
他表示："许多人期待美联储的货币政策转向，期望宽松和量化宽松(QE)，但实际上提供流动性的主体是财政部"，并指出"从2期25年月国债回购政策也可以从同样的角度角度解解读"。该政策虽然不是正式的QE，但可能通过向市场提供额外流动性，引导风风险资产价格上涨。
"即使QT不停止，国债政策也会释放流动性"
海耶斯指出："市场参与者只关注美联储联时降息、何止(量化)，但这是一种误解"，"实际政上，流动性取决于财政部如何发行和购买国债"。他补充说："美联储的态度仍然是鹰派的，但财政部的政策正逐渐向宽松��方向转移"。
他还表示："2025年4月很可能是本轮周期的低点，市场已经应该开始重新购买风险资产"。"既然财政部宣称要'保证国债市场的功能'，市场就会将此视为信号号"。
"替代币季节已经到来……问题在于质量"
关于最近替代币市场的低迷，说："实代币季节已经经存在"。海�出�："如Hyperliquid这种项目从3美元上涨到30美元，增长了10倍，多量代已经经历了强势市场"。
不过，他指出："2023-2024年出现的风险投资基础项目中，许多因为高总市值(FDV)和低流通量结构，实际以向投资者资者返还收益""。"这些项目没有客户、没收益、没需、求，价格只只能下跌"。
"现在将开始转向高量实际收益项目"
对于未来市场前景，海耶斯预测："比特币主导地位可能上升到70%，之后资金将实际具有使用性和收益模型的代转移p>"到目前为止，风险投资主导的形式化项目占据主导，但未来将际将会关注那些能够际创造收益并将收益分配给代币持有者的项目"。他强调，"这不是短期流行，而是可以连接到长期价值的趋势"，并解释称正进入基于基本面的重新评估阶段。
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