近几个月，智能合约平台（SCPs）的日活跃地址出现了急剧下降，这引起了投资者和开发者的担忧。
与此同时，以太坊的Pectra升级可能是转折点，加密分析师杰米·库茨称当前状态是生态系统的净化。
SCPs日活跃用户大幅下降
曾建立彭博情报加密研究产品的杰米·库茨表示，这是SCPs历史上记录的最严重的下降。
他还指出，这比2022-2023年的熊市更为严重，日活跃地址在短短五个月内下降了40.5%。
"这是SCP历史上最大规模的使用量崩溃，"库茨写道。
库茨的分析提供了对更广泛加密生态系统的深入洞察，同时见证了全球流动性的上升和稳定币市值的历史新高。
智能合约平台崩溃。来源：杰米·库茨的X平台尽管该行业似乎正在经历洗牌，但库茨表示，这种下降并不意味着智能合约平台的死亡。相反，这是生态系统必要的净化。
分析师将日活跃地址的下降归因于几个关键因素，包括人工活动的兴起。
"过去周期的增长很大程度上是人为的：机器人和女巫农场夸大了使用量，激励计划创造了暂时的吸引力但缺乏粘性。这种收缩反映的是虚假活动的净化，而非行业的死亡，"库茨解释道。
机器人和女巫攻击的兴起，即不良行为者创建多个虚假身份以操纵平台使用指标，人为地夸大了各种智能合约平台的活动数据。
现在，随着这些虚假用户被清除，SCPs的真实增长潜力变得更加清晰。
此外，这一趋势表明，应用生态系统薄弱或使用案例有限的SCPs将面临显著的估值压缩。如果没有稳定币整合或实际资产（RWA）应用，情况尤其如此。
库茨指出，如果平台无法提供高吞吐量、低成本和真实结算能力，许多SCP代币面临估值压缩的风险。
市场可能会奖励能够支持真实经济活动的成熟平台。这些包括稳定币交易、支付和原生AI应用。
"展望未来，价值将集中在能够实现高吞吐量、低成本、真实结算和智能自动化的平台，"他补充道。
Pectra后以太坊质押激增
有趣的是，这些预测与最近于2025年5月7日上线的以太坊Pectra升级相一致。
Pectra升级引入了关键功能，可以帮助作为最大智能合约平台的以太坊在这一领域保持领先地位。具体而言，该升级改进了以太坊的质押模型和验证器操作。
CryptoQuant最近表明，在Pectra升级新闻前后，ETH质押出现了显著波动。具体而言，在Pectra升级新闻之前，ETH质押出现了约102万ETH的净流出，反映了不确定性。
然而，在新闻发布后，质押反弹，出现了62.7万ETH的流入，显示市场对以太坊质押生态系统的信心得到了重新确立。
"Pectra新闻之前（11月16日至2月15日）：ETH质押从约3488万ETH下降到3386万ETH，净流出约102万ETH。这一时期反映了市场的不确定性和对升级前质押头寸的轻微解除。Pectra新闻之后（2月16日至5月16日）：总质押ETH从3378万上升到3441万ETH——净流入约62.7万ETH。表明在升级后对质押过程的信心得到重新确立，"CryptoQuant分析师克里普托·梅夫西米写道。
Pectra升级前后的ETH质押。来源：CryptoQuant同样，Everstake的联合创始人兼首席运营官博赫丹·奥普里什科告诉BeInCrypto，Pectra升级可能是以太坊最具机构友好性的更新。他表示，该升级是以太坊为保守资本做好准备的最明确信号。
"首次，机构可以大规模进行质押，并具有运营清晰度和降低的复杂性。这是保守资本参与原生以太坊质押的绿灯，"奥普里什科告诉BeInCrypto。
此外，Pectra引入的智能账户允许以太坊钱包执行智能合约逻辑。这可能推动稳定币整合。
同时，这还可能提高可扩展性。这将使以太坊更适合处理支付和金融交易等实际经济活动。
尽管如此，库茨强调了价格走势和网络活动之间的分歧，这在加密领域是常见现象。尽管市场趋于稳定，但许多SCPs的活动仍然停滞。
库茨指出，这种分歧不会持续。更为成熟的资本将越来越多地流向锚定真实经济行为的平台，尤其是通过稳定币流动和支付。
"市场可能正在稳定，但活动并非如此，"更为成熟的资本将越来越多地转向锚定真实经济行为的链，尤其是通过稳定币流动、支付和原生AI应用，"库茨说。
最后，库茨预测将出现由流动性驱动的反弹，这将由预计在未来几个月进入系统的大量流动性推动。
然而，他警告称，价值可能会集中在能够通过实际应用和稳定币整合提供切实价值的部分SCPs。这一观点与以太坊Pectra分叉带来的结构性升级相一致。
