1. 为什么去中心化金融需要一个链上限价订单簿
在传统市场中，流动性通过不同参与者放置的限价订单自然形成，每个参与者都有不同的目的。专业做市商依靠限价订单精确管理风险敞口，动态调整买卖报价以在不同市场条件下提供高效流动性。同时，方向性参与者，如机构对冲者、资产管理者和散户交易者，使用限价订单明确表达市场观点，将其方向性押注嵌入订单簿。这些不同的限价订单共同聚合成流动性，提供了单一流动性提供者无法匹配的深度和效率。这种由专业做市商和方向性交易者的限价订单形成的多方面流动性，最终增强了整体交易生态系统的韧性和透明度。
去中心化金融自动做市商池应运而生，是为高计算成本环境量身定制的实用解决方案，优先考虑gas效率而非资本效率。尽管作为低吞吐量流动性供应的最小可行机制有效，但自动做市商在容纳方向性流动性方面根本上存在局限性。由于自动做市商无法处理明确的限价订单，它们无法捕捉本应通过限价订单表达交易意图的参与者的方向性市场观点。此外，自动做市商算法的僵化性阻碍了复杂的做市策略，将流动性提供者限制在简单的被动双边报价机制中。这些固有局限性使得自动做市商无法反映传统限价订单驱动的市场结构中的微妙方向性押注和动态流动性调整。
原生链上订单簿可以通过充分捕捉传统限价订单驱动市场提供的深度、透明度和动态价格发现来克服这些根本性限制。通过直接使参与者（包括部署复杂报价策略的专业做市商和嵌入明确市场观点的方向性交易者）能够完全在链上提交和管理限价订单，这种模式促进了高效且富有表现力的流动性形成。在去中心化网络的约束下实现这一目标，需要一个匹配引擎，设计时要在严格的gas和延迟约束下高效运行，以最小的计算开销执行关键功能，同时保持对公平执行至关重要的价格-时间优先原则。
