概述
比特币本周推动至接近104.7万美元的新高，由明确的现货驱动拉力带动。价格动量仍保持在统计极值以上，现货累积成交量曲线急剧转为正向，现货成交量反弹至较低区间，所有这些都表明积极市场参与者的强劲买入压力。ETF资金流入持续强劲，支撑现货趋势，尽管交易量显示出一些降温迹象。
另一方面，衍生品市场，尤其是期货市场，最初落后于拉力，未平仓量缓慢恢复，资金费率直到最近才转为正向。然而，永续合约累积成交量曲线确认期货市场现在正在追赶，自3月低点以来净多头持仓稳步上升。期权市场也呈现类似趋势，未平仓量上升，波动率价差恢复，深度负偏斜，所有这些都强化了看多方向性偏好，尽管存在高定位风险。
从链上角度看，活跃地址和转账量等基本面显示缓慢且建设性的增长，而手续费压力保持适度。流动性指标呈现混合图景：实现市值正在恢复，HODL行为仍占主导，短期持有者/长期持有者比率较低，但热钱流入仍然低迷，表明新需求仍然犹豫。
市场现已进入高风险、高回报结构，94%的供应量处于盈利状态，净未实现利润/损失接近狂热水平，实现利润/损失比率高达2.38。这反映出实现收益的动机日益增长。然而，如果需求继续在拉力的刺激下建立，尤其是在新进入者中，这种结构有可能持续数周，类似于之前的看多阶段。
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