知名交易所 Coinbase 于 5/14 发布的月报指出，随著美国财政与贸易双赤字恶化、全球去美元化声浪升温，比特币 (Bitcoin) 这种「不受主权限制、可自我保管」的资产正趋于主流，有望成为国际储备体系的新选择。Coinbase 甚至预估，假设全球各国把 10% 的外汇存底换成比特币，整体市值有机会再冲上 1.2 兆美元。
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Toggle美国双赤字风险升高，美元避险地位遭质疑
报告指出，过去半世纪以来，美国经济运作依赖于央行独立性与稳定通膨目标。但是：
- 自 2008 金融海啸与 COVID-19 疫情后，庞大财政刺激导致美国债务激增。
- 美债从 2008 年占 GDP 的 63%，暴增至 2025 年的 122%。
- 2022～2023 年联准会大幅升息后，政府借款成本偏高，美国利息支出就难以忽视，又带动贸易保护主义升温，美元避险地位遭质疑。
图中可以看到，截至 2025 年：
「美国财政赤字已扩大至接近 GDP 的 -15%，贸易赤字则恶化至单月 -1,400 亿美元，双赤字同步创下历史新低。显示美国对内持续举债、对外严重入超，让美元避险地位面临空前压力。」
全球非美机构重压超过 33 兆美元资产，但不做避险
特别值得注意的是，全球非美机构投资人像是退休基金和主权基金：
「这些年手上其实重压超过 33 兆美元的美元资产，但他们没有特别做避险。」
假设未来出现信心反转，可能引发大规模资产重配与美元抛售潮。
而在下图可以看到，到了 2025 年：
「市场押注美元下跌的部位已扩大到超过 300 亿美元的净空单，创下近年新高。」
「与此同时，代表美元整体强弱的多边美元指数也跌破 100 点，显示全球投资人对美元的信心正在明显下滑。」
比特币与黄金并列新储备资产，具备独特优势
Coinbase 指出，美元信心危机并非首次，但这次的制度性转变，可能让「储值资产」重新获得注目，包括黄金与比特币。
黄金于 2025 年 7 月起将被国际监管机构 (Basel III) 列为 Tier 1 优质流动资产
而比特币，则凭借其：
不受国家管控
免于冻结与制裁
自己保管就好，弹性流通
也因为这些特点，BTC 被当成一种「不受国家左右」的资产，特别适合那些对主权货币敏感的国际交易场合。举例来说：
- 俄罗斯储存在海外的 2,000 公吨黄金，在制裁下无法动用
- 阿根廷政府过去曾冻结人民黄金与美元资产，以阻止资本外流，但对于比特币却难以执行类似管控。
比特币进入国家视野，去美元化仍处早期
目前全球超过 80% 的国际贸易仍以美元结算，但越来越多经常帐盈余国家像是中国、瑞士，都开始质疑是否应该继续依赖美元作为中介。从下图可看出：
「美元仍参与近 9 成全球外汇交易，虽说去美元化声浪日益明显，但目前仍处早期阶段。」
虽说欧元为第二大储备货币，但因欧洲央行机制限制与财政碎片化，难以取代美元角色。
反观 BTC，虽说波动较大，但具备数位原生、无主权等特性，有望成为跨国贸易与储备体系中的备案。而 Coinbase 指出：
「若全球外汇储备中的 10% 转进比特币，将为 BTC 市值贡献 1.2 兆美元。」
各国与美国开始囤币，比特币 ETF 推动全民参与
Coinbase 也观察到，各国对比特币的战略储备兴趣正在升高：
2025 年 3 月，美国白宫正式将 198,000 颗遭查扣的 BTC 纳入「战略储备」。
中国亦因司法没收持有约 190,000 颗 BTC，但官方未承认。
瑞士、日本、芬兰、波兰等国也正研究是否纳入国家资产配置。
此外，2024 年比特币 ETF 的问世，让散户与机构投资人更容易入场。从下图可看出，截至 2025 年：
「持有超过 0.01 颗比特币的钱包地址已突破 1,400 万个，显示用户基础持续扩大，BTC 正逐步迈向主流化、大众化储值资产。 」
美元霸权松动，比特币趁势抬头
综合来看，Coinbase 认为美元的地位虽不会瞬间被取代，但这一波结构性改变，可能促使资本转向新型储值资产。
黄金固然稳健，但比特币因为具备可自我保管、不受地缘政治影响的特性，更有潜力成为新时代的「数位储备资产」。
未来十年，若储备资产市场从目前 20 兆美元成长至 53 兆，哪怕只分一杯羹，比特币的潜在上行空间也不容小觑。由下图可看出，截至 2025 年 5 月：
「比特币 (BTC) 与前 50 大加密货币 (COIN50) 的风险调整后报酬 (Z-score)，已重新站上 Z-score 2 的水准，明显优于 S&P 500 的 Z-score 约为 0。」
「自川普的 4/2 解放日 (Liberation Day) 以来，加密资产报酬回升速度明显快于传统股市，显示市场资金重新偏好高波动高潜力资产。」
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
2025 年不愧是所谓的袋鼠市，但最重要的主角之一不是袋鼠，而是美国总统川普投顾，在其宣布全面关税解放日之后，股市血流成河，但在其随后不断喊单并修正关税协议后，形成了史上最大的人造牛市，还造成散户轧空华尔街的惊人景象。这波人造牛市你跟上了吗？
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Toggle川普投顾喊单，人造牛市，你跟上了吗？
今年四月，全球股市因美国总统川普的一言一行动荡不安，一度面临熊市的技术性修正。而他在 4/9 突然宣布暂缓政策，在此政策宣布前，川普在自家社群媒体抢先发文「现在是进场的好时机！」让不少人傻眼，认为这是史上最大的「外线交易」。
随著关税谈判不断的修正进展，川普在上周又当著记者媒体公开喊话，要大家快去买股票，转眼间，标普 500 指数已收复 4/2 解放日的跌幅。
这波川普人造牛市，你跟上了吗？
跟著川投顾一路买进，散户轧空华尔街？
在川普宣布强硬的关税战后，华尔街各家投行纷纷下调股市目标价，并认为美国经济陷入经济衰退的机率大增，由美国银行的数据显示，包括避险基金和机构法人近期都对股市呈现卖超，只有散户一路做多，难道是川粉们跟著川投顾一路买进，形成散户轧空华尔街的惊人景象？
市场已贪婪，华尔街再转向
眼看著标普 500 指数即将接近超买区，CNN 恐惧贪婪指数也来到 70 的贪婪位置，这波川普牛市会就此结束吗？
华尔街两大交易部门近期对美国股市再度做出大胆的预测：今年大量买入跌幅最大的股票，以获得快速的短期利润。由于美国股市大盘指数已经抹平了今年的跌幅，这些公司现在表示，错过机会的交易员和其他投机性买家将寻找机会，在下一轮关税引发的动荡再次来袭之前追赶上来。
这次华尔街巨头能扳回一城吗？还是川投顾又会有什么惊人之举？就让我们拭目以待吧！
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
