比特币的市值相对于其他流行的加密货币正在缩小，因为美国总统特朗普继续远离曾经令人眼花缭乱的贸易战。但根据分析师的说法，这并不意味着"山寨币季节"即将到来。
他们表示，最近转向风险资产提振了以太坊和其他山寨币，但在持续的宏观经济不确定性中可能难以持续，如果波动性再次出现，投资者可能会青睐这种更安全的数字资产。
"当市场专注于宏观经济不稳定性和美元风险时，比特币的主导地位可能会上升，"灰度加密资产管理公司研究负责人扎克·潘德尔对Decrypt表示。"当市场专注于区块链技术的所有应用和加密领域的创新时，比特币的主导地位将下降。"
截至周六，比特币的市值已超过2万亿美元。比特币主导地位指标在追踪的币种数量上有所不同，但它们一致显示BTC相对于主要山寨币或整个领域处于四年来的最高水平。
TradingView数据显示，在按市值排名的前125种加密货币中，比特币代表了约63.5%的总市值。本月早些时候，比特币主导地位在该图表上达到64.89%，为2021年1月以来的最高水平。相比之下，CoinGecko数据显示比特币主导地位为60.4%，相对于市场上所有其他追踪的币种。
在过去两周里，以太坊价格飙升36%至约2,485美元，超过了比特币的增长，并在比特币的主导地位上造成了小但明显的缺口，同时其他山寨币在这一期间也比比特币上涨更多。
根据加密数据提供商CoinGecko的数据，以太坊是被特朗普最初重塑全球贸易努力所重创的数字资产之一，其价格在第一季度暴跌45%，并在4月份跌破1,500美元。
比特币受益于其被描述为类似黄金的非主权资产，同时通过交易所交易基金等产品吸收了加密领域的大部分资本流动——这些产品去年获得批准，潘德尔说。
在以往的市场周期中，比特币的主导地位在其价格触顶后下降，交易者将资金转移到风险曲线更远的山寨币——至少这曾是业内的主流观点。然而，现货比特币ETF可能会与这种动态相冲突，因为这些产品不允许投资者在链上寻求替代资产。
在9至12个月的范围内，比特币的主导地位更可能在整体市场的60%至70%左右企稳，而不是急剧下降，潘德尔说。他补充说，考虑到比特币和山寨币都有可能发挥作用的不同利好因素，这是个棘手的判断。
"我们对比特币的宏观原因和山寨币的技术和采用相关原因基本持同等看多态度，"他说。"我的工作假设是我们将在此处企稳。"
加密资产管理公司Bitwise的高级投资策略师胡安·莱昂对Decrypt表示，比特币主导地位的下降反映了投资者风险偏好的增加。特朗普的90天关税暂停，加上通胀下降，缓解了人们对美国经济放缓的广泛担忧，同时也提高了对美联储降息的希望。
较低的利率往往有利于股票和加密等风险资产，因为借贷成本更低且流动性增加。当美联储削减借贷成本时，加密货币价格曾繁荣，尽管那是在美国第一位"加密总统"当选之前。
莱昂的观点得到了加密数据提供商Amberdata衍生品总监格雷格·马加迪尼的呼应，他对Decrypt表示，市场本周一直在"风险资产上有巨大反弹，这对山寨币来说非常好"。
马加迪尼指出，随着美中贸易谈判的进展，黄金价格已经下跌。比特币"在风险资产和'数字黄金'之间交易"，因此已经失去了对"纯粹风险投资"的山寨币的优势。
由詹姆斯·鲁宾编辑
