美国国债为何降评？对持有大量美债的台湾有何影响？研究机构与讲明白

美国三大评等机构穆迪 (Moody’s) 在 16 日纽约市场收盘后，宣布调降美国债信评等，从顶级的 Aaa 降至 Aa1，并将评级展望从负向调整为稳定。据了解主要是因为不断扩大的财政赤字及众议院共和党未能通过一项大规模减税及减少支出的减税方案。

降评主因：财政赤字不断扩大

三大评级机构中，标准普尔于 2011 年下调了联邦债务，惠誉评级则于 2023 年跟进。而穆迪下调评分的消息传出后，美国公债价格下跌，10 年期美国公债殖利率冲上 4.49%。

根据报导，穆迪在一份声明中表示：「我们预期联邦赤字将扩大，到 2035 年将达到近 9%，高于 2024 年的 6.4%，主要原因是债务利息支付增加、福利支出上升以及相对较低的收入产生。」延续川普 2017 年的减税政策，这是共和党控制的国会的优先事项，将在未来十年内使联邦初级赤字 (不包括利息支付) 增加 4 兆美元。

报导指出目前的现状是共和党人拒绝增税，民主党人则不愿削减支出。周五，众议院共和党未能通过一项包含大规模减税和削减支出的预算委员会方案。一小群极右派共和党议员坚持要求对医疗补助和拜登总统的绿色能源税收减免进行更大幅度的削减，并与所有民主党人一起反对该方案。

研究机构：降评毫无影响

至于美债降评对后市有何影响？尤其是持有大量美债的台湾。Bianco Research 的创办人 Jim Bianco 在推特上指出 2011 年 8 月，标准普尔率先将美国信用评级从 AAA 下调至 AA+。随即引发一片混乱。当时混乱的原因是许多衍生合约、贷款协议、投资指令等禁止使用任何非 AAA 级的证券。担心国债不再是合格抵押品，可能导致部分人技术性违约。

在那之后，这些合约被重写为政府证券，排除了信用评级的资格条件。这就是为什么在 2023 年 8 月，当惠誉将美国评级下调至 AA+时，美国成为了一个评级分裂的 AA+国家。这次下调几乎对债券市场没有影响。从技术上讲，美国的整体信用评级并未改变，因为之前已经是分裂评级 AA+，现在则是一致评为 AA+。他特别强调没有人会在周一因此做出行动。

美国总统川普近日针对美国零售巨头沃尔玛（Walmart）因应关税调涨价格的言论，做出强烈回应。他在社群平台 Truth Social 上发文，直言沃尔玛与中国应该「吞下关税」，而不是把成本转嫁给消费者。这场围绕关税政策与企业定价策略的口水战，再度引发市场与民众的广泛关注。

沃尔玛预警涨价压力　关税成本难消化

沃尔玛财务长 John David Rainey 本周在接受 CNBC 采访时表示，现阶段的价格压力前所未见，称「我们从未见过以这样的速度与幅度出现的价格上涨，这让零售环境变得更具挑战性。」

他指出，尽管对中国进口商品的关税从原先宣布的水准降低，目前在 90 天的宽限期内仅征收 30%，其他多个国家的进口商品仍面临 10% 的关税。这对进口大量电子产品、玩具及农产品（如酪梨与香蕉）的沃尔玛造成了明显压力。

川普：别怪关税，该自己吸收成本

川普随即在 Truth Social 上发表声明，批评沃尔玛借由关税为由来调涨价格。他写道：「沃尔玛应该停止用关税当作涨价的借口。沃尔玛和中国应该一起‘吞下关税’，不要让珍贵的顾客承担额外费用。我会盯著你们的，顾客们也会！」

这番话不只反映川普对于其政府推动的关税政策的坚持，也突显出他对大型企业是否该吸收政策成本的观点。

沃尔玛回应：我们尽力压低价格

对于川普的指责，沃尔玛则强调其一贯立场：「我们一直在努力让价格维持最低水准，并会继续这样做，只要零售利润结构允许。」

Rainey 也补充，公司目前正在与供应商合作，尝试共同分担部分成本，以减少对消费者的影响。他说道：「我们的目标是让价格比竞争对手更有吸引力，尤其是在消费者精打细算的时期。」

涨价潮不只沃尔玛　科技与汽车业也受冲击

沃尔玛并非唯一因关税而考虑涨价的企业。微软（Microsoft）本月稍早就宣布调高 Xbox 游戏机与部分控制器的建议零售价；玩具大厂美泰儿（Mattel）虽计划将生产线迁出中国，但仍预期玩具价格将上涨；汽车制造商福特（Ford）也警告，一些车款将面临价格调整压力。

这一连串企业动作，凸显了关税政策对美国进口导向产业的广泛影响。

市场反应淡定　沃尔玛股价小涨

尽管面临涨价与政治压力交织的局面，沃尔玛仍维持对全年销售的预测不变，但选择不对第二财季的收益与营运利润做出预测，理由是川普政府频繁更改关税政策，导致前景不明。

截至周五（当地时间）收盘，沃尔玛股价上涨 2%，收于每股 98.24 美元，显示投资人暂时对该公司应对挑战的能力仍抱持信心。

更多零售巨头本周将表态

随著沃尔玛拉开关税涨价讨论的序幕，其他大型零售商如 Target、Home Depot 和 Lowe’s 等也将于下周公布财报，外界关注他们将如何评估关税对营运的实际冲击。

川普的言论虽然强势，但面对现实经济压力，企业能否真的「吞下关税」，恐怕不只是总统的一句话说了算。