老牌 DeFi 协议 Bancor 近日对 DEX 龙头 Uniswap 提起专利侵权诉讼，指控其未经授权使用 Bancor 在 2017 年申请、并获得专利保护的自动做市商 (AMM) 技术，引发社群议论及哗然。面对 Bancor 强硬主张，Uniswap 反呛诉讼「毫无根据」。
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ToggleBancor 控告 Uniswap：未经授权使用核心 AMM 技术
The Block 报导，这起诉讼由 Bancor 背后的非营利组织 Bprotocol Foundation 与开发商 LocalCoin Ltd. 共同提起，于 5 月 20 日递交至美国纽约南区联邦地方法院。
诉状指出，Uniswap 自 2018 年推出的去中心化交易协议，核心设计即采用了 Bancor 所开创的「常数乘积自动做市商 (CPAMM)」架构，却从未获得合法授权：
Bancor 于 2016 年就已经发明该自动做市模型，并在 2017 年发布白皮书、申请相关美国专利，当年也正式推出全球首个基于 CPAMM 的 DEX（去中心化交易所）。
根据 Bancor 发布的新闻稿，该技术已获美国授权两项专利，可以说是 DeFi 领域的基石之一。
Bancor：我们是自动做市商的原创者
Bancor 专案负责人 Mark Richardson 表示，Uniswap 长达八年以来持续运用 Bancor 的专利技术，却未给予任何报酬，因此不得不采取行动：
当一个组织持续使用我们的发明来与我们竞争，却未经授权，我们不得不透过法律途径捍卫智慧财产权。
并补充，「若像 Uniswap 这样的公司能恣意使用他人技术，整个 DeFi 产业的创新将陷入危机。」
这不只是为了我们自己，而是为了整个去中心化金融生态的健全发展。
Uniswap 回击：毫无根据、浪费资源
对此，Uniswap Labs 发言人则反击表示：「这起诉讼毫无根据，我们会全力为自己辩护。」他们指出，Uniswap 协议的原始码自推出以来便完全开源，长年接受社群检视与验证，无涉侵权问题：
在 DeFi 迈入历史性高峰的此时，这样的诉讼只是浪费资源与注意力。
Uniswap 创办人 Hayden Adams 也戏称：「这可能是我看过最蠢的事情。」
目前诉讼尚未确定具体求偿金额，但该案的判决仍将对 DeFi 领域的专利界定奠下基础。
Bancor vs Uniswap：相形见绌
尽管 Bancor 主张捍卫其专利技术，但从实际发展成果来看，两者在 DeFi 市场的地位已有明显差距。
DefiLlama 数据显示，截至截稿前，Uniswap 以近 47 亿美元的日内交易量，稳居全球第一大 DEX；自创立以来累计交易量近 2.8 兆美元。反观 Bancor 当日交易量仅为 50 万美元，排名第 128 位，可谓是实力悬殊。
这场技术专利与市场实力之争，不只是法律纠纷，也反映出去中心化金融在进入成熟阶段后，所面临的新挑战与博弈。未来法院如何认定 Bancor 专利的效力，将是影响 DeFi 技术创新边界的重要判例。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
随著稳定币逐渐成为美元支付与清算的重要工具，美国国会近日提出《GENIUS Act》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act），旨在透过明确规范「支付稳定币」（Payment Stablecoins）的发行条件、储备要求与监理机制，建立联邦与州政府协同的合规架构。
(美国稳定币法案《GENIUS Act》表决通过！5 / 26 前完成立法，民主党 Warren 沉默不语)
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Toggle《GENIUS Act》核心概念：限定「Payment Stablecoin」纳入监管
美国终于要有稳定币法案，对于各种不同形式的稳定币来说，大家既期待又怕受伤害。首先要了解的是《GENIUS Act》只针对「支付稳定币」(Payment Stablecoin) 做监管。
法案明确定义「支付稳定币」为：
一种数位资产，由发行人保证以固定金额法定货币赎回，并承诺维持稳定汇率。
并排除以下类型的资产：
法定货币本身（如美元）
银行存款（即使记录在区块链上）
传统金融中的证券资产
去中心化稳定币与演算法稳定币（如 DAI、FRAX）
因此可以知道，存款代币、RWA、去中心化稳定币与演算法稳定币都不在受此法案监管的范围。
《GENIUS Act》谁可以发行支付型稳定币？
法案规定，只有以下三类「Permitted Payment Stablecoin Issuers」(受许可支付型稳定币发行商) 可以发行受规范的稳定币：
银行或其子公司（受联邦银行法监管）
联邦许可的非银行发行人（由 OCC 批准）
州级合规机构许可的稳定币发行人（资产未超过 100 亿美元者可采州监管）
所有其他未获许可者，不得再对美国用户发行或销售支付稳定币（三年缓冲期后生效）。
这里可以看到，除了传统金融机构，大型业者可以向 OCC (美国通货监理局) 申请，中型以下业者可以向州级政府申请。
《GENIUS Act》储备要求：1:1 全额现金储备，不可以再质押
发行人必须持有与发行数量等值的储备资产，包括：
美国现金与联准会帐户存款
活期存款（FDIC 保险）
93 天以内的短期美国国债
政府货币市场基金
符合条件的回购协议或 tokenized 国债资产
且禁止将储备再质押、再抵押（Rehypothecation），除非用于特定流动性需求或经核准用途。
《GENIUS Act》报告与合规义务：公开透明、接受审计
每位合规发行人需履行下列义务：
每月公开储备构成与稳定币发行量
接受注册会计师查核
CEO 与 CFO 必须签署真实性认证
年度财报与关系人交易必须依 GAAP 制作与公开（若发行规模超过 500 亿美元）
遵守《银行保密法》（BSA）与反洗钱规定
《GENIUS Act》积极纳管但保留例外
法案中特别豁免了以下情况，不受本法约束：
个人间自行转帐数位资产（P2P）
同一人于境内外帐户间转移稳定币
自我托管的钱包操作（hardware / software wallet）
这些例外保留了个人自由与去中心化应用的空间。
《GENIUS Act》州与联邦双轨并行：州级监管者可自行建立制度
资产总额未超过 100 亿美元的州合规发行人可选择继续接受州监管，但其监理制度需获得联邦「稳定币审查委员会」认可。未来若超过 100 亿门槛，则需迁入联邦制度或停止增发。
《GENIUS Act》保障支付稳定性，切割 DeFi 与支付应用
本法案核心目标是为日常支付、零售金融与企业用途创建「合规稳定币基础设施」，与去中心化协议或演算法模型区隔。它不打算取缔所有稳定币，而是设计一套「安全可赎回的支付稳定币」标准，防范像 Terra/UST 崩盘的系统性风险。
DAI、FRAX 不在纳管范围内，但交易所上架政策将是观察重点
虽然去中心化稳定币如 DAI 并不属于本法定义范围，因此不受其限制，但若未来美国交易所、支付业者仅接受「合规 payment stablecoin」上架或整合，仍可能对此类资产造成间接影响。
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