提供收益的稳定币市场在最近几年显示出强劲的增长。尽管零售投资者没有表现出很大兴趣，但最新数据显示了该领域的巨大潜力。
本文探讨了在不断变化的监管环境和日益增长的机构关注下，收益稳定币领域面临的挑战。
收益稳定币市值将在2025年突破100亿美元
提供收益的稳定币与传统稳定币不同，不仅能维持稳定价值，还能为持有者提供收益。这些收益来自于质押、贷款或投资于政府债券等创造收益的资产的策略。
根据Stablewatch的数据，提供收益的稳定币总供应量在不到两年的时间里增长了13倍。从2023年8月的6.66亿美元增长到2025年5月的89.8亿美元。2025年2月，市场达到了历史最高点，为108亿美元。
Stablewatch还报告，累计总收益支付已接近6亿美元。目前平均每天支付约150万美元。
最值得注意的项目包括Ethena的sUSDe以及Sky的sUSDS和sDAI，它们引领市场。这些项目占据了整个收益稳定币市值的57%，约为51.3亿美元。
根据DefiLlama的数据，目前市场上有超过1900个稳定币池，分布在465个协议和100多个链上。这些池允许投资者存入稳定币并获得收益。
尽管增长令人印象深刻，但L2Beat的联合创始人Jacek Czarnecki指出，提供收益的稳定币仍然只占更广泛稳定币市场的一小部分。在撰写本文时，整体稳定币市值已超过2440亿美元。
"以收益为先的稳定币仅占普通稳定币市场的很小部分（3.7%）。" – Jacek Czarnecki，L2Beat联合创始人
尽管如此，这个小比例反映了收益稳定币巨大的增长潜力。越来越多的投资者现在正在去中心化金融领域寻找被动收入机会。
收益稳定币领域的挑战
根据Jacek Czarnecki的说法，提供收益的稳定币仍然缺乏标准化定义。这种缺乏明确性使得对这些资产进行分类和评估变得困难。
Jacek将稳定币分为两组：支付用途和收益用途。虽然简单，但这种区分可能有助于为每种类型建立专门的法律框架。
"稳定币被广泛认为是加密货币的突破口。但要扩张，需要以用户为中心的框架。不应该用收益金库买咖啡。将两种类型合并到一个类别中（就像许多仪表板所做的那样）就像是将工资存入对冲基金：从技术上讲是可能的，但意义不大。" – Jacek Czarnecki，L2Beat联合创始人
立法者开始认识到这种区分。例如，美国的GENIUS法案明确规定，提供收益或利息的稳定币不被视为"支付稳定币"。
这意味着这些稳定币将不在法案的监管范围内。相反，它们可能被归类为证券，并受美国证券交易委员会（SEC）的监管。
与此同时，欧盟的MiCA（加密资产市场监管）完全禁止对稳定币支付利息。由于这种监管的模糊性和法律限制，收益稳定币市场尚未快速增长。到目前为止，它主要吸引了内部人士和早期投资者的兴趣。
然而，主要金融机构参与稳定币领域表明，立法者可能会采取更灵活的立场。为了保持动力并确保可持续性，项目需要解决主要监管、透明度和风险管理问题。
