贸易战卷土重来： 经过短暂的休战，特朗普刚刚威胁从6月1日起对欧盟征收50%的关税，并对苹果征收25%的关税。 在5天内，标普500指数已经抹去了1.5万亿美元的市值。 接下来会怎样？这就是你需要关注AR bond市场的原因。 （一个线索）

我们现在了解到： 关税压力过大会导致基差交易平仓。 关税压力过小会导致通胀预期上升。 现在，特朗普总统必须找到一个中间立场，既能维持关税，又能在不降低美联储利率的情况下抑制国债收益率。

有趣的是，特朗普宣布提高关税后不久，贝森特就表示将达成更多贸易“协议”。 受此消息影响，10年期美国国债收益率回升至4.50%以上。 贝森特似乎错过了这份备忘录。 关注我们@KobeissiLetter，获取事态发展的实时分析。