概述
价格未能在11.1万美元上方保持积极动能，已触发比特币市场的广泛降温。现货市场信号——曾引领此轮上涨——现在显示出明显的疲软迹象。动能软化，相对强弱指数（RSI）回落至中性区域。现货累积成交量曲线转为负面，交易量跌破统计低位带，确认需求和市场参与度回调。
期货市场继续建仓，但持仓保持谨慎。未平仓合约处于高位但未过度，而做多方资金下降，永续合约累积成交量曲线急剧反转，表明杠杆做多头正在减少敞口。这种分歧暗示是战术性收缩，而非完全风险规避。
期权市场仍然活跃，尽管情绪略有冷却。未平仓合约下降，25δ偏斜上升但仍为负值——仍显示看涨方偏向，但信心减弱。波动率价差仍高于高位带，尽管动能减弱，但仍确认对价格波动的持续投机。
ETF活动强化了这种风险重置。净流入下降至接近统计低点，交易量也下跌，表明传统金融市场参与度降低。市值与实现价值比率保持稳定，但低于峰值，表明ETF持有者仍处于盈利状态，但积累速度已放缓。
链上基本面反映了这一整合阶段。活跃地址和转账量都略有下降，总手续费下降，暗示交易需求减轻。流动性指标显示资本小幅流入，长期持有者仍占主导，但热钱份额远低于峰值，表明新需求尚未强势回归。
盈利指标明显降温。盈利中的供应比例从狂热高点回落，实现利润下降，净未实现利润/损失指标进一步滑入中性区域。这表明投资者仍处于盈利状态，但在实现收益方面变得更加谨慎，反映出市场正在重新评估，而非退出。
总体而言，市场正处于高风险阶段，但未像2024年12月那样过热。尽管现货强度已经减弱，获利回吐已经缓和，但期货和期权市场的持仓仍相对可控。要使此轮上涨可持续地恢复，跨越零售和机构两个领域的新需求将至关重要——否则，当前的降温动能可能会持续。
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