加密货币市场常常被比喻为"过山车"。因为有些日子价格飙升，而第二天又直线下跌，这种情况反复发生。对投资者来说，仅仅判断当前是牛市还是熊市，就已经完成了投资策略的一半。如果无法准确把握市场走势，就可能在牛市中错失机会，在熊市中因恐慌而扩大损失。
牛市，即"牛市(bull market)"，是指价格长期呈上升趋势的时期。比特币（BTC）从2020年底到2021年初从约1万美元上涨到6.9万美元就是一个典型例子。特斯拉（$TSLA）等大型企业也购买了比特币，显示了对市场的信任，投资者之间流传着"不能错过"的氛围。就连Doge等模因币也获得了大众支持，这正是牛市时期。投资情绪乐观，对资产价值上升的期待使得新项目如雨后春笋般涌现。
相反，熊市是指价格持续下跌且投资情绪恶化的时期。最近的例子是2022年。比特币价格从6.9万美元暴跌至2万美元以下，Terra-Luna事件等主要项目崩溃和FTX破产等冲击接连发生。在这个时期，市场活力消失，开发者和投资者都进入观望模式。恐惧和怀疑论占据主导，资金流入明显减少。
除了价格走势，判断市场阶段还需要关注几个关键指标。其中最具代表性的是"交易量"。价格上涨需要交易量的支撑。例如，2021年初Doge币上涨到0.45美元时，日交易量突破了700亿美元（约合95.9万亿韩元）。相比之下，在熊市中，交易会中断，价格反弹也会失去动力。
衡量市场情绪的指标是"加密货币恐惧贪婪指数"。该指数通过分析社交媒体提及量、搜索趋势、波动性等，量化投资者所感受到的贪婪或恐惧程度。极端的贪婪可能是顶部信号，极端的恐惧可能暗示已接近底部。
另一个值得关注的因素是宏观经济环境。低利率和充裕的流动性对数字资产有利，而高利率和紧缩政策会助长规避风险资产的心理。仅看2022年美联储aggressive加息就可以想象对加密货币市场造成的负面冲击。
无论是牛市还是熊市，识别其走势并调整策略至关重要。不仅要看图表数字，还要综合考虑投资者情绪、交易流向和宏观经济信号。由于市场本身就是情绪的漩涡，理性判断和冷静调整才是制胜关键。
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