稳定币立法可能会为Circle及其USDC稳定币在美国带来大量新竞争对手，但在去中心化金融（即DeFi）领域，根据投资银行Compass Point的分析师称，短期内不太可能出现严重的竞争对手。
尽管Tether的USDT在新兴市场称王，但Circle的USDC稳定币在加密行业不断增长的去中心化交易所、借贷协议和其他DeFi环境中占据主导地位，分析师Ed Engel和Joe Flynn在周三的报告中写道。
Circle原定于周四在纽约证券交易所上市，目标是以每股31美元的首次公开募股估值69亿美元。Compass分析师写道，支持这一估值的一个显著优势是USDC在DeFi中的广泛使用。
"USDC是去中心化交易所中交易最多的资产，"他们写道。"事实上，在大多数DeFi应用中，USDC是最常用的稳定币。"
稳定币是与法定货币（如美元）挂钩的数字资产。在加密货币背景下，交易者经常使用它们来锁定收益或作为贷款抵押品；然而，它们的使用已扩展到支付和汇款等领域。
在过去一年中，去中心化交易所的交易量相对于中心化交易所有所增加，本月早些时候占每日交易量的26%，即140亿美元，而一年前仅为8%，根据加密数据提供商Messari的数据。
DeFi活动已集中在以太坊和Solana等网络上，但Circle在至少40个不同的网络上发行USDC，根据Messari的数据。为实现这一点，Compass Point分析师写道，Circle"在多个链上为稳定币编程了定制版本"，利用专有技术。
这一特性使用户能够以有限的成本在链间交换USDC，同时避免与所谓的跨链桥相关的黑客风险，他们补充道。跨链桥通常通过在一个网络上保留代币储备，同时在另一个网络上发行等值代币，因为它们经常在链上的一个地方持有大量资金，所以成为不法分子的首选目标。
分析师指出，PayPal的PYUSD稳定币去年虽然备受关注，但未能获得牵引力。该公司试图通过在DeFi协议上提供"不可持续的收益"来增加PYUSD的市场份额，但其供应量至今仍低于10亿美元。
即使作为DeFi的主导稳定币，USDC仍面临一些缺陷，包括稳定币供应对市场条件的敏感性，分析师写道。
Circle的收入主要来自支持其稳定币的美国国债等生息资产，这意味着USDC供应量的下降可能会对公司的财务状况产生不利影响。由于USDC供应量的四分之一以上在DeFi应用中，山寨币市场的整体健康对维持当前现金流至关重要，分析师补充道。
"当山寨币上涨时，DeFi收益通常会增加，从而带来对USDC的更多需求，"他们写道。"然而，滞后的山寨币价格可能会减缓USDC的增长，即使稳定币立法通过。"
编辑：James Rubin
