日本央行 (BOJ) 将在下周召开货币政策会议，总裁植田和男暗示将延后升息，也有内部人士透露将喊停 QT。对此，BitMEX 创办人 Arthur Hayes 指出，假设日本央行决定重启量化宽松 (QE)，有望带动比特币 (BTC) 等风险资产飙涨。
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Toggle日本央行恐喊停 QT，植田和男暗示延后升息
日本央行将于下周召开为期两天 (6/16、6/17) 的货币政策会议，到时将评估从去年 7 月底启动的量化紧缩 (QT) 实施状况。从去年 7/31 开始，日本央行每季减少 4,000 亿日圆的政府债券购买量，这波 QT 原本预计会逐步执行。
但据报导，日本央行内部考虑从 2026 年 4 月开始将缩债脚步放慢，每季只减少 2000 亿日圆的购债规模，抑或是维持现在的 4000 亿日圆，也可以选择 2000 亿到 4000 亿日圆的这个区间，打算先执行一年看看，目前尚未定案。
这让市场猜想，日本或许会暂缓 QT，甚至重启选择性量化宽松 (Selective QE)，也就是针对某些债券来恢复购买，避免流动性过于紧缩。不过日本央行总裁植田和男于 6/10 受访强调，目前通膨率与央行目标还有一段差距，暗示升息恐将延后。
Arthur Hayes 称日本重启 QE，BTC 等风险资产会暴涨
对此，BitMEX 创办人 Arthur Hayes 于 6/10 在推特 (X) 表示：
「我不认为日本老百姓会同意这种做法。假设日本央行在六月会议上延后 QT，还重启 QE，那 BTC 等风险资产就会暴涨。」
日债殖利率飙破历史高点，比特币随后创新高
时间回到 5/21，日本 30 年期国债殖利率冲上 3.18 %，创下历史新高。比特币 (BTC) 随后在 5/22 也来到历史新高 112,000 美元。对此，有专家指出：
「随著市场对日本还债能力的质疑逐渐升温，许多机构开始重新评估，在主权违约风险上升的情况下，比特币是否应成为避险资产的选项之一。」
为何债券殖利率上升，带动比特币等避险资产上涨？
一般来说，政府公债因违约风险低、波动小、发行规庞大且流动性高等因素，被市场视为「避风港」。假设投资人买一张政府债券，就等于借钱给政府，换取稳定的利息。
但如果市场开始质疑政府的还债能力，例如不断印钞来买债，于是大家就会开始要求「更高的利息」作为风险补偿，也就是殖利率上升。而殖利率上升就代表债券价格下跌、需求减弱。
当传统避险工具 (公债) 本身也被怀疑时，市场自然会寻找替代方案。而对机构投资人来说，就是准备将部分资金转为投入不受主权、政府控制的资产，像比特币 (BTC) 等去中心化资产会因避险需求而受益，推升价格上涨。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
加密 ETF 的新篇章开启，Solana 可能成为继以太坊后首个通过现货 ETF 的公链。多位彭博分析师指出，今年夏天或许将见证一波新的「山寨币 ETF 热潮」，只不过这次资金的态度将更加谨慎理性，能否真正引入热钱流入，还是个未知数。
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Toggle从比特币到 Solana：现货 ETF 正加速解锁新标的
继比特币与以太坊现货 ETF 陆续获批后，美国证交会 (SEC) 现正面临新一轮现货加密 ETF 的审核申请，包含 Solana (SOL)、Ripple (XRP)、Litecoin (LTC)、Dogecoin (DOGE)、Cardano (ADA)、Polkadot (DOT) 等多种山寨币。
根据 Bloomberg Intelligence 的追踪，目前几乎所有 19b-4 表格的申请已获 SEC 确认，并设定了最终审核期限，最快将于 2025 年下半年陆续揭晓命运。
其中，Solana 以 90% 的高通过机率位居山寨之首，由灰度、VanEck、21Shares 等多达七家机构提交申请，足见其市场吸引力与准机构级定位。彭博 ETF 资深分析师 Eric Balchunas 更指出：
准备迎接可能到来的「山寨币 ETF 夏天」吧！Solana 和一些「一篮子 」型加密资产产品 (basket product) 很可能会打头阵。
不是所有币都行：SEC 态度与 CFTC 监管成决胜关键
彭博资料表明，「是否被 SEC 视为商品 (Commodity)」是判断 ETF 成败的核心。比特币与以太坊因期货市场受商品期货交易委员会 (CFTC) 监管，因此现货 ETF 通过相对顺利。而 Solana、XRP、LTC 等也可能被视为「商品」，让它们更有机会通过。
(Solana ETF 有望于五周内被 SEC 批准？利多消息释出后 SOL 上涨 5 %)
与之相对，SUI 与 TRON 虽有申请，但不仅仍无受 CFTC 监管的期货产品，SEC 是否视其为商品也仍属未定，使其通过机率分别仅 60%、甚至尚无评估，审批期限也相对较晚至 2026 年。
热钱会再来吗？Solana ETF 的资金挑战
然而，Balchunas 回应社群提问时坦言：「即便审核通过机率高，也不代表资金会大量涌入」
没有什么能和比特币相比，我们团队有句话：「离比特币越远，资产流入越稀少。」
事实上，即使以太坊现货 ETF 获批数月，资金净流入仍低于预期，反映市场对非比特币资产的 ETF 热度有所保留。Solana 虽具话题性与高性能特质，但在缺乏机构共识与宏观利多的情况下，该 ETF 是否能带动实质资金流动，仍有待观察。
山寨币 ETF 通过的真实意义与潜力
尽管短期内资金不一定爆发，这批山寨现货 ETF 的真正意义，或许在于长期资产配置架构的改变。若 Solana 成功上市 ETF，不仅象征其商品属性获官方背书，更将成为机构基金 (如退休金或主权基金) 纳入配置的潜在理由。
此外，包含质押产品的 ETF 架构也可能浮现。目前，SEC 正关注部分机构尝试推动带有质押功能的 ETF 上市，若成行将进一步扩大山寨币的金融应用深度。
(加密 ETF 进展见曙光？贝莱德与 SEC 小组会面，提交 IBIT、ETHA 修订版)
Solana 领航、山寨 ETF 试水温
从这波申请热潮来看，美国加密 ETF 市场正逐步从单一资产走向多元指数与替代资产。Solana 不只是在现货 ETF 审批上抢得先机，也为整体山寨币市场注入政策与法规期待。
然而，ETF 通过不等于牛市再现。未来真正的关键，仍在于市场是否愿意买单、是否具备宏观动能，以及监管者是否开放质押等突破式创新。
「山寨币 ETF Summer」也许不会如比特币般造就里程碑式的话题，但或许已足够让热度低迷的市场有些期待。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
