大饼（BTC）市场看似平静，但链上数据却讲述了一个完全不同的故事。随着交易所和场外交易钱包余额持续下降，这表明供应减少，正处于意味着长期持有的"秘密积累阶段"。大饼期货未平仓合约接近历史最高水平，市场流动性急剧下降，营造出随时可能触发大幅价格波动的"暴风雨前夕"氛围。
最近，大饼价格在2023-2026年周期中最低交易量的情况下仍稳步上涨。个人投资者活动萎缩，永续期货产品的资金费率最近徘徊在负数区域附近。这种背景与正朝着历史最高价前进的资产价格走势形成了异常对比。
尽管处于如此反常的环境，但市场内部仍有明显趋势。最显著的是，中心化交易所持有的大饼数量持续减少。自2025年初以来，从交易所流出的数量下降了14%，降至250万大饼的水平，这是自2022年8月以来首次出现这一数字。
这种变动暗示投资者越来越倾向于储存。持有者将代币转移到冷钱包或托管钱包，逐渐减少可出售的流动数量。特别是大型机构和鲸鱼投资者，往往在购买代币后立即提取到外部钱包。这降低了短期抛售压力，并为"积累阶段"增添了动力。
目前，大饼期货市场的未平仓合约接近历史最高水平，市场处于极度紧绷状态。在当前情况下，波动性爆发的可能性正在增加，可能出现意料之外的剧烈涨跌。情况看似平静，但水面下已准备好巨大的变动。
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