BTC突破， ETH交易量成为焦点

BTC突破高点 – 但真正的故事正在幕后酝酿

经过数周的窄幅震荡，比特币终于迎来了突破——一度跌至10万美元，随后又回升至11万美元。即使没有明确的宏观触发因素，买家仍然牢牢掌控着市场。

但更大的价格走势来自ETH，它干净利落地突破了关键的 2.700 美元阻力位，引发了新的势头和新的上行流。

在幕后，稳定币正在悄然重塑行业格局。Circle 的 IPO 获得了 20 倍的超额认购，吸引了贝莱德和 ARK 等机构的强烈需求，推动该行业的市值达到 2500 亿美元，年交易量达到 20 万亿美元。

与此同时，即将出台的立法（GENIUS法案）可能很快会带来监管方面的明确性，从而有可能开启更深层次的机构采用。尽管BTC占据了头条新闻，但加密货币下一阶段增长的基础正在悄然奠定。

市场瞄准新高， ETH波动性飙升

BTC 的实际波动率稳定在 32% 左右，但ETH却抢占了风头，其实际波动率跃升ETH65%，前端隐含波动率BTC近 20 点。BTC 和ETH上周均跌破隐含波动区间，但随后大幅回升。ETH 目前领涨。ETH的空头伽马仓位受到挤压，而两者的总体套利收益均保持正值。波动率目前感觉不稳定——这种背景恰恰可能助长进一步的突破性走势。

ETH倾斜预示着上涨欲望不断增强

BTC 的倾斜度保持稳定，前端看跌期权溢价温和，而更远处的看涨期权溢价则较小。然而， ETH 的倾斜度却急剧转向看涨期权溢价，前端倾斜度一度高达 7 个波动率，随后回落至 4 个波动率。曲线外，看涨期权倾斜度自 8 月以来一直保持在 3 个波动率的高位。ETH 强劲的看涨期权买盘继续推高倾斜度，而BTC则低于 11 万。市场开始消化ETH的非对称上行风险。

ETH/ BTC有望突破

ETH/ BTC守住了关键支撑位，目前正逼近 0.026 的阻力位。期权交易员正在积极消化上涨空间：前端价差已暴涨至 40 倍，而后端价差仍维持在 20 倍左右。整个倾斜曲线显示出对ETH看涨期权的强烈偏好——这是数月以来最为明显的趋势。期权市场显然正在为ETH可能出现的交叉突破做好准备。

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