一枚比特币的挖矿成本预计在今年第二季度将超过70,000刀，当网络算力上升和能源价格同时攀升时，对挖矿公司造成显著压力。
根据研究机构TheMinerMag的报告，挖矿一枚比特币的中位成本已大幅上涨，从2024年第四季度的52,000刀上升到2025年第一季度的64,000刀，并预计在本季度将继续上涨超过9%。
这一上涨的主要原因是竞争日益激烈，导致算力不断创下新纪录，同时能源价格也急剧上升。
尽管比特币价格仍稳定在107,635刀左右，提供了一定的收益缓冲，但生产成本持续增加迫使挖矿公司迅速调整运营策略以维持财务效益。
在收益空间缩小的背景下，上市挖矿企业正大力专注于优化性能和降低每单位计算力成本。在2025年第一季度，这一成本的中位数约为每petahash/秒34刀。
然而，像Terawulf这样的一些企业受到能源价格近乎翻倍的影响，导致其挖矿成本增长超过25%。这强调了对挖矿公司来说，确保稳定和低价能源的至关重要性。
比特币挖矿行业在股市上的分化也变得越发明显。投资者正优先考虑那些能够多元化传统比特币挖矿以外收入来源的企业。在比特币价格仅轻微上涨的情况下，IREN的股价已大幅上涨21.4%，许多其他公司也实现了两位数增长。
相反，像Canaan和Bitfarms这样的纯挖矿公司则看到股价下跌超过21%。这种现状反映了市场正在优先考虑新的商业模式，利用挖矿基础设施提供高价值服务，如人工智能存储和高性能计算。这被视为一种可持续的发展方向，可以减少对单一资产价格波动的依赖。
